暴跌4.69%創(chuàng)近9月新低！4月3日多晶硅全線大跌，供需失衡下拐點何時至？

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年4月3日，長江綜合多晶硅均價報37500元/噸，較上一交易日下跌500元，延續(xù)近期下行態(tài)勢；期貨市場表現(xiàn)更為慘烈，多晶硅主力2605合約大幅下跌4.69%，盤中創(chuàng)出2025年7月以來新低33235元，跌幅顯著。值得注意的是，當(dāng)日多晶硅及下游硅片、電池片等產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格全線下跌，市場看空情緒蔓延，背后是供需失衡、政策影響、市場情緒等多重利空因素的集中爆發(fā)，行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度調(diào)整。

今日多晶硅價格的大幅下跌是短期利空集中釋放與長期供需矛盾疊加的必然結(jié)果，結(jié)合當(dāng)日行業(yè)新聞、權(quán)威經(jīng)濟數(shù)據(jù)及龍頭企業(yè)動態(tài)，其價格變動的核心原因可歸結(jié)為供需失衡主導(dǎo)、政策預(yù)期沖擊、期貨市場傳導(dǎo)三大維度，每一項均貼合當(dāng)前行業(yè)熱門痛點。

供需失衡格局持續(xù)發(fā)酵，是今日多晶硅價格大跌的核心驅(qū)動力，也是當(dāng)前行業(yè)最突出的矛盾。供給端來看，盡管近期行業(yè)庫存有小幅回落，但整體仍處于近年來同期高位，過剩格局未發(fā)生根本性改變。據(jù)行業(yè)測算，當(dāng)前多晶硅工廠庫存約26.3萬噸，庫存壓力依然巨大，即便部分企業(yè)采取減產(chǎn)、檢修措施收縮供給，但前期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能部分抵消了收縮幅度，整體供應(yīng)冗余問題仍未解決。值得關(guān)注的是，行業(yè)龍頭企業(yè)表現(xiàn)分化，特變電工近期在接受調(diào)研時表示，公司多晶硅業(yè)務(wù)采取應(yīng)銷盡銷策略，庫存較少，但多數(shù)中小廠商庫存高企，為緩解資金壓力被動低價出貨，進一步拉低市場整體報價，形成"低價拋售—價格下跌—觀望惜購"的惡性循環(huán)。

需求端的疲軟預(yù)期則成為壓垮多晶硅價格的關(guān)鍵稻草，下游采購銳減直接導(dǎo)致市場需求承接不足。今日多晶硅下游產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌，核心源于4-5月終端需求疲軟的預(yù)期持續(xù)升溫，中游硅片、電池片企業(yè)采購意愿大幅下降。據(jù)行業(yè)資訊顯示，當(dāng)前中游企業(yè)普遍持"按需少量補庫"策略，甚至部分前期談好的訂單出現(xiàn)毀單重談的情況，買方對于高于40元/公斤的硅料價格接受度大幅下滑。背后核心原因在于，國內(nèi)光伏終端市場存在觀望情緒，2026年新增光伏裝機預(yù)期較2025年大幅回落，分布式光伏管理辦法、上網(wǎng)電價市場化改革等政策剛落地，終端項目開工延遲；同時，4月1日起光伏產(chǎn)品出口退稅政策正式取消，前期海外"搶裝脈沖"未達預(yù)期，海外訂單明顯減少，中游企業(yè)被迫縮減采購規(guī)模，進一步傳導(dǎo)至多晶硅環(huán)節(jié)，導(dǎo)致需求端持續(xù)承壓。

期貨市場的大幅波動的傳導(dǎo)效應(yīng)，進一步放大了現(xiàn)貨市場的跌幅，成為今日行情的重要推手。4月3日，廣期所正式調(diào)整多晶硅期貨相關(guān)合約交易規(guī)則，將多晶硅期貨各合約最小開倉下單數(shù)量調(diào)整為5手，交易手續(xù)費及保證金標(biāo)準(zhǔn)同步調(diào)整，這一政策調(diào)整在短期加劇了期貨市場的波動。當(dāng)日多晶硅主力2605合約低開低走，大跌4.69%，創(chuàng)出近9個月新低，期貨市場的看空情緒快速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，引發(fā)現(xiàn)貨貿(mào)易商恐慌性拋售，進一步壓低現(xiàn)貨價格，形成期現(xiàn)聯(lián)動下跌的態(tài)勢。從當(dāng)日A股硅料硅片板塊表現(xiàn)也可印證市場情緒，通威股份、TCL中環(huán)、大全能源等龍頭個股均出現(xiàn)不同程度下跌，其中TCL中環(huán)跌幅達5.47%，華民股份跌幅超7%，板塊整體承壓，與多晶硅現(xiàn)貨、期貨市場形成共振。

除此之外，宏觀經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)趨勢的疊加影響，進一步加劇了多晶硅價格的下行壓力。國家統(tǒng)計局3月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，達到50.4%，制造業(yè)景氣水平整體回升，但細分到光伏產(chǎn)業(yè)鏈所在的有色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)，雖產(chǎn)需有所釋放，但整體景氣度仍不及預(yù)期，難以對多晶硅需求形成有效支撐。同時，市場傳聞相關(guān)部門擬對國內(nèi)光伏設(shè)備進行出口管控，疊加SpaceX星鏈衛(wèi)星上限下調(diào)引發(fā)的光伏設(shè)備需求擔(dān)憂，進一步打擊市場信心，導(dǎo)致資金從光伏及多晶硅板塊撤離，加劇價格下跌。此外，多晶硅行業(yè)長期以來的產(chǎn)能過剩矛盾尚未得到根本解決，前期擴張的產(chǎn)能逐步釋放，而需求增長速度不及產(chǎn)能擴張速度，行業(yè)供需失衡的格局短期難以扭轉(zhuǎn)，為價格下行埋下隱患。

從行業(yè)反饋來看，當(dāng)前多晶硅產(chǎn)業(yè)正面臨嚴峻考驗，市場出清過程可能比預(yù)期更為復(fù)雜。行業(yè)機構(gòu)分析認為，當(dāng)前價格大幅且快速地下跌非但無法刺激需求，反而會加劇全產(chǎn)業(yè)鏈的觀望和避險情緒，延長市場的磨底時間。對于多晶硅企業(yè)而言，4-5月情勢將更加嚴峻，部分廠家已無法負荷高庫存壓力，被動低價銷售換取現(xiàn)金回流，進一步壓縮行業(yè)利潤空間，中小廠商的生存壓力持續(xù)加大。

短期來看，多晶硅價格仍將處于下行通道，供需失衡的核心矛盾難以快速緩解。供給端，庫存高位格局短期難以改變，部分企業(yè)減產(chǎn)、檢修雖能緩解部分供應(yīng)壓力，但難以扭轉(zhuǎn)過剩局面；需求端，4-5月終端需求疲軟預(yù)期仍將持續(xù)，中游采購意愿難以快速回升，出口退稅取消后的需求缺口短期內(nèi)無法填補。預(yù)計短期長江綜合多晶硅均價可能進一步下探至37000元/噸以下，期貨市場仍有進一步探底的可能，需密切關(guān)注庫存去化情況及下游需求釋放節(jié)奏。

中長期來看，多晶硅價格的企穩(wěn)回升，不僅需要看到庫存的確定性下降，更需要等待終端需求的實質(zhì)性回暖與市場信心的逐步重建。隨著國內(nèi)光伏政策的逐步落地、海外市場需求的緩慢復(fù)蘇，以及行業(yè)落后產(chǎn)能的逐步出清，多晶硅行業(yè)供需格局有望逐步改善，價格或?qū)⒅鸩交貧w合理區(qū)間。但短期內(nèi)，行業(yè)仍將處于磨底階段，對于投資者而言，需密切關(guān)注行業(yè)庫存變化、下游需求釋放及政策動向，合理規(guī)避短期市場風(fēng)險。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。