周漲500元！4月3日鎂價(jià)再續(xù)漲勢(shì)，輕金屬風(fēng)口下后市可期

2026年4月3日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎂均價(jià)報(bào)19000元/噸，較上一交易日上漲100元，延續(xù)本周單邊上揚(yáng)的強(qiáng)勁走勢(shì)；回顧整周表現(xiàn)，鎂價(jià)從周初低位持續(xù)發(fā)力，累計(jì)上漲500元，漲幅顯著，市場(chǎng)看多情緒濃厚，背后是成本、供需、行業(yè)趨勢(shì)等多重因素的共振推動(dòng)，輕金屬賽道的投資關(guān)注度持續(xù)升溫。

當(dāng)日鎂價(jià)小幅上行，是本周整體強(qiáng)勢(shì)格局的延續(xù)，這波單邊上漲行情核心源于成本托底、供需緊平衡與行業(yè)需求爆發(fā)的三重邏輯共振，每一項(xiàng)因素都成為鎂價(jià)上行的重要支撐。

成本端的剛性支撐，是鎂價(jià)難以下行、持續(xù)走高的核心基礎(chǔ)。鎂冶煉屬于高耗能、高原料依賴型產(chǎn)業(yè)，能源與核心原料成本占比超60%，近期成本端的持續(xù)走強(qiáng)，為鎂價(jià)上行筑牢根基。核心原料方面，75#硅鐵報(bào)價(jià)近期穩(wěn)步上漲，蘭炭供應(yīng)偏緊、價(jià)格穩(wěn)中有升，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格也出現(xiàn)小幅攀升；疊加噸鎂約1.2萬(wàn)度的高耗電屬性，各地電價(jià)上調(diào)進(jìn)一步推升冶煉成本，當(dāng)前國(guó)內(nèi)噸鎂完全含稅成本維持在15900-16600元/噸，以4月3日19000元/噸的均價(jià)測(cè)算，行業(yè)利潤(rùn)空間有限，價(jià)格幾乎無(wú)下跌空間，成本托底作用凸顯。同時(shí)，陜西、山西等主產(chǎn)區(qū)環(huán)保、能耗雙控常態(tài)化執(zhí)行，新增產(chǎn)能審批嚴(yán)格，存量產(chǎn)能開工率受限，有效供給增速放緩，疊加冶煉廠普遍低庫(kù)存運(yùn)行，進(jìn)一步強(qiáng)化了成本支撐作用，倒逼鎂價(jià)逐步上行。

供需緊平衡格局，是推動(dòng)鎂價(jià)本周單邊上揚(yáng)的核心驅(qū)動(dòng)力。供給端來看，中國(guó)原鎂產(chǎn)能占全球85%以上，主導(dǎo)全球鎂市定價(jià)權(quán)，但近期供給端呈現(xiàn)明顯的剛性約束特征。陜西府谷、神木、山西聞喜等主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)進(jìn)入季節(jié)性檢修，整體產(chǎn)能利用率維持低位，新增產(chǎn)能投放緩慢；同時(shí)，環(huán)保督查力度加大，部分高耗能中小鎂冶煉企業(yè)被要求限產(chǎn)，進(jìn)一步收緊市場(chǎng)供應(yīng)。流通端，行業(yè)庫(kù)存處于歷史低位，僅夠1-1.2個(gè)月消費(fèi)，冶煉廠惜售挺價(jià)情緒濃厚，現(xiàn)貨流通資源偏緊，形成"買漲不買跌"的正向循環(huán)，為鎂價(jià)上行提供了有力支撐。

需求端的爆發(fā)式增長(zhǎng)，尤其是新興領(lǐng)域的需求提振，成為鎂價(jià)上漲的重要引擎。當(dāng)前鎂需求呈現(xiàn)"傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)增、新興領(lǐng)域爆發(fā)"的雙重態(tài)勢(shì)，有效承接了價(jià)格上漲。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，3C電子、電動(dòng)自行車等需求穩(wěn)步回暖，高端筆記本、折疊屏手機(jī)鎂合金中框滲透率持續(xù)提升，電動(dòng)自行車"以鎂代塑"催生穩(wěn)定增量；新興領(lǐng)域中，新能源汽車、人形機(jī)器人成為核心增長(zhǎng)引擎，國(guó)內(nèi)新能源汽車單車用鎂量已提升至25-45kg，高端車型突破40kg，賽力斯M9、特斯拉Model 3/Y等熱銷車型批量采用鎂合金零部件，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)爆發(fā)也帶動(dòng)鎂合金需求激增，訂單已排產(chǎn)至二季度。此外，本周恰逢"金三銀四"傳統(tǒng)旺季，下游加工企業(yè)前期積壓的剛需補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放，成交活躍度顯著提升，進(jìn)一步推動(dòng)鎂價(jià)持續(xù)走高。

除此之外，鎂鋁比價(jià)創(chuàng)下近20年歷史新低，替代需求持續(xù)釋放，也成為推動(dòng)鎂價(jià)上行的重要助力。行業(yè)公認(rèn)鎂鋁比價(jià)低于1.3具備替代價(jià)值，低于1.0實(shí)現(xiàn)全面性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，而近期鎂鋁比價(jià)僅維持在0.69-0.72，徹底突破替代臨界點(diǎn)。鎂密度僅為鋁的64%，同體積零部件使用鎂合金，可實(shí)現(xiàn)35%減重效果、45%材料成本下降，疊加全球電解鋁市場(chǎng)存在供需缺口、鋁價(jià)高位難回落，"以鎂代鋁"已從企業(yè)可選輕量化方案，轉(zhuǎn)變?yōu)榻当驹鲂П剡x路徑，進(jìn)一步拉動(dòng)鎂需求增長(zhǎng)，支撐鎂價(jià)上行。同時(shí)，宏觀層面利好也為鎂價(jià)提供支撐，國(guó)內(nèi)3月制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣度回暖直接帶動(dòng)輕量化材料需求預(yù)期走強(qiáng)，充足的流動(dòng)性為工業(yè)原材料價(jià)格筑牢底層支撐。

短期來看，鎂價(jià)仍將保持穩(wěn)中有升的主節(jié)奏。成本端，硅鐵、煤炭等原料價(jià)格預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，電價(jià)上行壓力仍在，成本托底作用持續(xù)；供給端，主產(chǎn)區(qū)檢修仍在持續(xù)，環(huán)保、能耗雙控政策不會(huì)松動(dòng)，有效供給難以大幅增加，庫(kù)存低位格局延續(xù)；需求端，新能源汽車、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求持續(xù)釋放，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求仍有空間，疊加4月制造業(yè)復(fù)蘇提速，將進(jìn)一步拉動(dòng)鎂需求。預(yù)計(jì)短期長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎂均價(jià)將向19500元/噸區(qū)間靠攏，延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，但需警惕能源價(jià)格回落、下游對(duì)高價(jià)接受度不足等因素帶來的短期回調(diào)。

中長(zhǎng)期來看，鎂價(jià)上行周期確立，價(jià)格中樞有望持續(xù)上移，成為輕金屬賽道的核心看點(diǎn)。供給端，全球鎂產(chǎn)能集中于中國(guó)，環(huán)保、能耗約束將長(zhǎng)期存在，新增產(chǎn)能投放緩慢，供給剛性特征難以改變；需求端，新能源汽車、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、3C電子四大高成長(zhǎng)賽道需求將持續(xù)爆發(fā)，預(yù)計(jì)2026年全球鎂需求增速超16%，行業(yè)供需缺口將維持在5-10萬(wàn)噸。同時(shí)，鎂鋁比價(jià)修復(fù)需求強(qiáng)烈，按近五年比價(jià)均值測(cè)算，鎂價(jià)仍有較大上漲空間，預(yù)計(jì)2028年鎂錠含稅均價(jià)有望突破23000元/噸。

需要注意的是，鎂價(jià)走勢(shì)也面臨一定不確定性，若主產(chǎn)區(qū)檢修結(jié)束后供給大幅釋放、下游需求不及預(yù)期，或宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致商品市場(chǎng)情緒走弱，可能會(huì)導(dǎo)致鎂價(jià)出現(xiàn)短期回調(diào)，但長(zhǎng)期來看，成本支撐、需求爆發(fā)、替代效應(yīng)三大核心邏輯未變，鎂價(jià)上行趨勢(shì)具備較強(qiáng)持續(xù)性。

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