春節(jié)前后螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存能否為鋼價(jià)“錦上添花”

從往年連續(xù)增庫(kù)存周期的情況統(tǒng)計(jì)來(lái)看，通常情況下，庫(kù)存積累始于上年末1到3周，止于年初2月底3月初，統(tǒng)計(jì)2007年至今的連續(xù)增庫(kù)存周期，最低8周，最高16周，平均周期約為11到12周，平均增幅約為122%。與歷史數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)兩個(gè)“最”的特征，即庫(kù)存累計(jì)增幅歷史最高和庫(kù)存積累周平均速度最快，均呈翻倍式增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超往年，連續(xù)增庫(kù)存周數(shù)則基本處于平均范圍內(nèi)。2019年截至目前無(wú)論是從增量還是增幅還是平均積累速度，均不及去年同期水平。

從歷年春節(jié)前后螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存的變化情況來(lái)看，通常螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存在節(jié)前2到3周左右開(kāi)始加速積累，在節(jié)后還將繼續(xù)攀升2到3周左右。截至2019年1月24日，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加47.35萬(wàn)噸至443.85萬(wàn)噸，漲幅達(dá)11.94%，隨著春節(jié)臨近，社會(huì)庫(kù)存的積累過(guò)程開(kāi)始，但考慮春節(jié)前后的變化規(guī)律，節(jié)前第二周的庫(kù)存積累速度雖然均高于2017年及以前，但明顯低于去年節(jié)前兩周的增速，增幅也低于去年同期。

螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存在春節(jié)前后的連續(xù)積累過(guò)程的積累幅度與速度會(huì)對(duì)連續(xù)增庫(kù)存周期結(jié)束后或春節(jié)過(guò)后螺紋鋼價(jià)格的走勢(shì)有明顯影響。

具體來(lái)說(shuō)，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存在連續(xù)積累過(guò)程中超預(yù)期的積累幅度會(huì)對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成壓力，典型如2008年、2012年以及2014年；超預(yù)期的積累速度也會(huì)對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成壓力，典型如2011年、2013年以及2015年；當(dāng)幅度和速度全部超預(yù)期時(shí)就會(huì)造成節(jié)后價(jià)格的快速下跌，典型如2009年、2018年，2017年積累周期結(jié)束后的價(jià)格下跌調(diào)整其實(shí)也有修正壘庫(kù)預(yù)期的影響；反之同樣原理，當(dāng)積累速度或幅度相對(duì)去年來(lái)說(shuō)出現(xiàn)明顯放緩時(shí)，預(yù)期的落差變化對(duì)減緩對(duì)價(jià)格的打壓預(yù)期，相對(duì)價(jià)格就會(huì)在節(jié)后表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺，典型如2010年和2016年。就2019年情況而言，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存在絕對(duì)的歷史低位情況下的積累速度及程度卻遠(yuǎn)不及去年，按價(jià)格與庫(kù)存的歷史關(guān)系推理，這也是近期螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺的重要原因之一，且如果后期社庫(kù)積累速度沒(méi)有較大飛躍的情況下，鋼價(jià)在節(jié)后乃至壘庫(kù)周期結(jié)束附近將大概率繼續(xù)保持堅(jiān)挺，可見(jiàn)在此重要階段，社會(huì)庫(kù)存的積累速度及程度仍是重點(diǎn)觀察及需把握的關(guān)鍵因素之一。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。