: 宏觀觀望與供應(yīng)危機共振 31日鋁價或大漲

長江鋁價alu.短評：中東兩大鋁廠遇襲加劇市場對其長期癱瘓的擔(dān)憂，倫鋁暴漲4.89%；供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期升溫，疊加國內(nèi)旺季消費，節(jié)前下游備庫，預(yù)今現(xiàn)鋁大漲。

【鋁期貨市場】：中東兩大鋁廠遇襲加劇市場對其長期癱瘓的擔(dān)憂，隔夜倫鋁強勢領(lǐng)漲有色，盤面漲勢強勁，最新收盤報價3445美元/噸，收漲160美元，漲幅4.89%，成交量45130手增加26919手，持倉量687721手減少730手。晚間滬鋁高開拉漲，盤面緊隨倫鋁偏強走勢帶動；主力月2605合約最新收盤價報24745元/噸，漲220元，漲幅0.90%。

倫敦金屬交易所（LME）3月28日倫鋁最新庫存量報418675公噸，較上個交易日減少2200公噸，跌幅0.52%。

長江鋁業(yè)網(wǎng)訊：3月30日現(xiàn)貨鋁價，長江現(xiàn)貨A00鋁錠價報24530元/噸，漲720元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價報24430元/噸，漲700元。

宏觀動態(tài)：鮑威爾釋放"鴿派"信號，市場加息恐慌降溫

美聯(lián)儲主席鮑威爾周一發(fā)表講話，強調(diào)當(dāng)前利率水平適宜，美聯(lián)儲將采取"觀望"策略，暫不針對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的油價上漲等短期供給沖擊采取行動。他坦言，美聯(lián)儲在穩(wěn)就業(yè)與控通脹之間面臨兩難，但傾向于等待關(guān)稅驅(qū)動的通脹緩解后再做決策。受此影響，市場對加息的押注已基本解除，轉(zhuǎn)而計價年內(nèi)降息可能。投資者避險情緒升溫，資金流向債市，美債收益率回落。

海外供應(yīng)：地緣沖突引爆"硬缺口"，庫存告急推升溢價

美以對伊朗的軍事行動及霍爾木茲海峽的封鎖，已對全球鋁供應(yīng)鏈造成實質(zhì)性打擊：

產(chǎn)能受損：巴林鋁業(yè)（全球最大單體冶煉廠）確認(rèn)遭空襲，將關(guān)閉19%的電解鋁生產(chǎn)線并評估損失；阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）工廠亦遭受"重大損失"。

供應(yīng)危機：ING與Britannia Global Markets等機構(gòu)警告，襲擊加劇了供應(yīng)中斷的長期風(fēng)險。由于全球其他地區(qū)生產(chǎn)受限，LME鋁庫存已降至41.8萬噸（較2024年高點下降超60%），市場緩沖能力極弱。

價格信號：對短缺的恐慌已將LME現(xiàn)貨鋁對三月期合約的溢價推高至60美元/噸以上，創(chuàng)下2007年以來新高，這一情景與2022年俄烏沖突初期的市場極度相似。

國內(nèi)基本面：旺季需求回暖，庫存見頂預(yù)期增強

盡管國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能受"天花板"限制保持平穩(wěn)，但需求端在"金三銀四"傳統(tǒng)旺季帶動下顯著復(fù)蘇：

需求回升：鋁加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比回升2.1個百分點至64%，終端訂單增加驗證了消費復(fù)蘇邏輯。

庫存拐點：雖然社會庫存絕對值仍處于歷史同期高位，但"庫存見頂"的預(yù)期正在增強，為價格反彈提供了基本面支撐。

綜合研判：海外減產(chǎn)疊加國內(nèi)備庫，預(yù)計今現(xiàn)鋁大漲

宏觀層面鮑威爾的謹(jǐn)慎表態(tài)緩解了流動性壓力，而海外供應(yīng)端的實質(zhì)性減產(chǎn)則構(gòu)成了強勁利多。清明節(jié)前下游剛需備庫意愿增強，市場畏高情緒雖存，但逢低采購積極性尚可。綜合來看，在海外供應(yīng)危機發(fā)酵與國內(nèi)旺季消費的雙重驅(qū)動下，預(yù)計今日現(xiàn)貨鋁價將大幅上漲。

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