社會(huì)庫(kù)存維持低位 PTA下跌空間料有限

原油自2017年下半年開(kāi)啟震蕩上行之旅，在其支撐下，PX隨之重心有所上移。截至昨日收盤，PTA期貨主力合約報(bào)收5598元/噸，較前一日收盤價(jià)上漲0.18%。盡管近日PTA期貨呈現(xiàn)偏弱震蕩，但整體上自2017年12月中旬以來(lái)的上行趨勢(shì)未被破壞。分析人士指出，2-3月份PTA會(huì)進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)存周期，但當(dāng)前PTA社會(huì)庫(kù)存處歷史低位，且中期PTA供需維持結(jié)構(gòu)性緊缺概率較大，因此，期價(jià)下跌空間不大。

期價(jià)重心小幅下移

近日，在國(guó)際油價(jià)高位回落影響下，國(guó)內(nèi)石化品行情走勢(shì)疲弱，PTA主力期價(jià)重心亦出現(xiàn)小幅下移。

不過(guò)整體來(lái)看，1月份以來(lái)，伴隨著國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)，石腦油及PX價(jià)格隨之重心有所上移。PTA成本間接受到支撐，市場(chǎng)看漲情緒較濃。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，1月PTA價(jià)格攀升至近三年來(lái)高位，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲。

中大期貨分析師張靈軍、劉慧、張韜分析，近階段，市場(chǎng)聚焦PTA貨源緊張，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，且成本端表現(xiàn)出較強(qiáng)支撐力。國(guó)內(nèi)PTA前期檢停裝置陸續(xù)重啟，但逸盛海南進(jìn)入檢修期，市場(chǎng)供貨相對(duì)平穩(wěn)。

中期下跌空間不大

從產(chǎn)業(yè)鏈情況來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士介紹，目前上游聚酯原料偏弱震蕩，聚酯市場(chǎng)交投氣氛清淡，主流工廠報(bào)價(jià)穩(wěn)定，半光、有光主流均報(bào)8350-8400元/噸現(xiàn)款，局部略高或略低，實(shí)盤為主，商談重心偏低位。江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊低迷。

從裝置情況來(lái)看，中大期貨統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，逸盛海南200萬(wàn)噸裝置1月15日停車，檢修時(shí)間預(yù)計(jì)為15-20天；華彬石化140萬(wàn)噸裝置1月10日重啟，目前兩條線均已滿負(fù)運(yùn)行；三房巷120萬(wàn)噸裝置1月1日停車檢修，現(xiàn)提前至上周末開(kāi)車重啟；揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸裝置11月25日因故停車，預(yù)計(jì)將在2月份重啟；上海金山石化40萬(wàn)噸裝置12月29日停車檢修，預(yù)計(jì)1月19日重啟；嘉興石化二期220萬(wàn)噸新裝置一條線正常運(yùn)行，另外一條線暫未重啟。

東吳期貨化工分析師王廣前分析，當(dāng)前PTA社會(huì)庫(kù)存處在歷史低位，期貨實(shí)盤壓力不大，鑒于終端聚酯開(kāi)工率維持高位，剛性需求強(qiáng)勁，1月下旬可能會(huì)存在逸盛信用倉(cāng)單交割后的港口提貨緊張局面，裝置方面，1月20日后聚酯企業(yè)會(huì)進(jìn)入季節(jié)性檢修期；2-3月份PTA會(huì)進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)存周期。

“中期來(lái)看，PTA供需維持結(jié)構(gòu)性緊缺概率較大，PTA期貨短期受獲利盤以及供需階段性累庫(kù)壓力震蕩趨弱，但中期來(lái)看，下方空間不大，投資者已有多單暫止盈離場(chǎng)觀望。”王廣前認(rèn)為。

“PTA裝置開(kāi)工率重回76%附近，不過(guò)PTA社會(huì)庫(kù)存較低，聚酯下游或存在剛性需求，PTA近期在成本推動(dòng)下上揚(yáng)，后期將繼續(xù)高位震蕩。”中大期貨研究稱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。