中大期貨：宏觀（國債）周報(bào)20171120

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)事件點(diǎn)評(píng) 海外市場(chǎng)：美國眾議院表決通過眾議院版本的稅改方案，將降低公司稅率并為多數(shù)美國居民降負(fù)，但未來十年將導(dǎo)致聯(lián)邦赤字增加1.4萬億美元。市場(chǎng)可能難以回到之前的低波動(dòng)率，密切關(guān)注稅改消息面的影響。

國內(nèi)市場(chǎng)：周五（11月17日，下同），央行官網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見征求意見稿，為規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有效防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)做出相關(guān)指導(dǎo)。本次征求意見稿是史上最全面、最深度的監(jiān)管文件，雖然大部分監(jiān)管內(nèi)容已經(jīng)在此前的各個(gè)文件中有所體現(xiàn)，市場(chǎng)也有所預(yù)期，但并不是所謂“利空出盡的利好”，而是一個(gè)監(jiān)管“新時(shí)代”的開啟，從各項(xiàng)要求來看，短期影響比較平穩(wěn)，但從長(zhǎng)期來看，整個(gè)資管行業(yè)“大躍進(jìn)”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，未來資管業(yè)務(wù)的規(guī)范要求更高，風(fēng)控要求會(huì)更嚴(yán)，規(guī)模增速放緩的同時(shí)，質(zhì)量會(huì)得到提升。

貨幣市場(chǎng) 今日銀行間市場(chǎng)主要期限回購利率走勢(shì)差異明顯，短期流動(dòng)性改善帶動(dòng)隔夜、7D利率持續(xù)下行，基本跌去周初漲幅，14D可跨月資金利率降幅收窄，1M以上偏長(zhǎng)資金價(jià)格上揚(yáng)。周五交易所主要國債逆回購品種連續(xù)三日下行。

本周公開市場(chǎng)情況 資金面緩和下央行順勢(shì)于公開市場(chǎng)轉(zhuǎn)為凈回籠，本周逆回購口徑實(shí)現(xiàn)投放8100億，考慮MLF后凈投放6210億。下周起逐漸步入月末，資金面或?qū)⒕S持緊平衡。

利率債走勢(shì) 今日成交一般，利率債現(xiàn)券整體收益率整體震蕩；尾盤5點(diǎn)關(guān)于金融資管業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見的新聞引起市場(chǎng)情緒有所緊張，活躍券收益率迅速上行后略有回落。10Y國債活躍債170025日終上行0.5BP收?qǐng)?bào)3.925%。國開10Y活躍券170215收于4.715%，較上一個(gè)交易日上行2.75BP。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。