信用債風波再起 多類機構涉足其中

一石激起千層浪，周一丹東港中票無征兆違約，在債市圈引發(fā)不小的波動，疊加10年期國債收益率創(chuàng)出3年來新高，債市謹慎情緒再度升溫。記者了解到，此次涉及丹東港中票違約的機構包括銀行、基金等多類機構。

分析人士指出，此次利率債的持續(xù)調整及個別風險事件的出現，或將引發(fā)未來信用債的拋售壓力，但短期內由于利率債收益率上行幅度過快，信用利差可能不具備大幅走擴的壓力，特別是信用評級相對較高的短久期債券。

多類機構涉足其中

公開資料顯示，近期違約的14丹東港MTN001發(fā)行總額為人民幣10億元，期限5年期，附第3年末發(fā)行人上調票面利率選擇權和投資者回售選擇權，2017年10月30日應付息及兌付回售部分本金。

但截至10月30日終，丹東港集團已向托管機構劃付應付利息5860萬元，尚未能按照約定將“14丹東港MTN001”的回售部分本金按時足額劃至托管機構，票據出現違約。

該事件發(fā)生后，立即在各類債市投資群中“炸開了鍋”，作為市場上較為熱門的債券之一，丹東港雖然評級不高，但一度因其所擁有資產并非落后產能，且資產本身具有稀缺性而在機構中有一定人氣。

記者發(fā)現，在丹東港發(fā)行的一系列債券中，多類機構曾涉足其中。半年報顯示，包括光大銀行、農業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、進出口銀行在內的多家銀行，為其提供了十幾億至幾十億不等的授信。而公司債券發(fā)行文件顯示，3家基金公司曾經認購該公司債券，雖然中間是否賣出外界不得而知，但至少截至今年9月30日，北京某基金公司仍持有上述債券超5000萬元。

數據顯示，除本期中票之外，丹東港發(fā)行的尚未到期的債券還有5只，包括2只中票、2只定向工具和1只公司債，本金總額54.5億元，均未設擔保。而本期中票兌付違約是丹東港首次發(fā)生公募債券違約事項。

業(yè)內人士告訴記者，早在丹東港票據違約之前，其在交易所上市的公司債16丹港01就已經持續(xù)下跌，在昨日停牌之前，價格已經跌至57.99元，市場不安氣氛濃厚。

信用債估值壓力加大

事實上，丹東港中票事件所帶來的市場對于信用債風險的擔憂，只是近期債市脆弱情緒的冰山一角。由于近期十年期債券收益率創(chuàng)3年來新高，且距離4%僅有一步之遙，債市謹慎情緒普遍升溫。

業(yè)內人士告訴記者，此次債市調整主要受經濟基本面超預期尤其是通脹預期影響。此外，對于未來金融監(jiān)管的政策預期，也導致市場情緒較為脆弱。

不過，滬上某債市基金經理告訴記者，此次債市調整與今年4、5月不同，當時短端與長端、利率與信用波動明顯。而本輪調整中，持有大量長久期利率債的交易盤是最大的受傷者，且出現了大跌后止損盤涌出引發(fā)更大跌幅，再觸發(fā)更多止損的踩踏現象，收益率曲線陡峭化上行。信用債僅跟隨利率債上行，但并無出現大量拋售。

中泰證券也認為，長端利率債的暴跌，對于其他債券品種的傳染性恐怕較為有限，信用債的票息價值依然存在，雖然需要承受估值壓力，但短期內由于利率債收益率上行幅度過快，信用利差反而不具備大幅走擴的壓力，建議投資者不要急于拋售信用債，特別是信用資質相對較好的高票息短債。

華創(chuàng)證券則表示，本輪信用債調整滯后于利率債，但就目前債市調整壓力而言，信用債調整壓力明顯上升，短久期策略依然使用。周一丹東港中票違約，也會提高市場對信用風險的擔憂，所以低評級信用利差走擴幅度更大，建議采用高評級短久期策略。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。