供需均存彈性 鋼材12月盤面或圍繞冬儲博弈展開

    在經過10月下旬至11月中旬近一個月的持續(xù)大幅下跌之外，進入11月下旬鋼材價格整體低位反彈。本輪鋼價反彈的原因一是地產融資政策出現松動，市場悲觀預期有所修復；二是成材的去庫速度明顯加快，表需同比降幅收窄；三是限產政策仍在階段性發(fā)力，復產不及預期。
    12月市場仍處于供需均存有彈性。供應端部分鋼廠復產及減產并存，復產的主要是部分壓減產量任務提前完成的鋼廠，減產的則是全年產量指標用完，以及受地區(qū)大氣污染防治以及能耗雙控要求限產的鋼廠。需求端在地產融資政策松動后部分地產項目復工復產，以及專項債在8月以后加快發(fā)行帶來基建項目開工增加，近期需求環(huán)比回升明顯，但同時12月市場已轉入傳統(tǒng)消費淡季，一旦南方氣溫降低，需求回落的速度也會非?？?。在最近兩周螺紋產量降幅明顯大于表需降幅，對鋼材價格走勢形成較強支撐。但往后看隨著降庫趨緩，春節(jié)前螺紋表需多數時間段可能還是會出現兩位數的同比下降，盤面演繹的邏輯或將再次切換。    整體看筆者認為12月鋼材市場博弈的焦點或將圍繞冬儲展開。一是冬儲價格的合意水平在什么位置？二是鋼廠的高利潤能持續(xù)多長時間？去年冬儲時華東螺紋現貨和主力期貨盤面都在4300元左右，長流程鋼廠利潤在-200元左右，盤面利潤在100元左右。目前看現貨價格和鋼廠及盤面利潤都明顯偏高，有一定的向下壓力，盤面價格相對中性，12月份以區(qū)間反復震蕩對待。來源：新浪財經

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