拋儲力度左右玉米運行空間

最近華北玉米現(xiàn)貨市場價格不斷上漲，政府多次增加臨儲玉米投放，滿足市場需求。同時，政府公布了新作玉米補貼辦法，進一步明確不再對玉米進行托市收購。而銷區(qū)用糧企業(yè)繼續(xù)追高的興趣已經(jīng)下降受此影響，更加積極尋求低成本糧源進行采購。受此影響，玉米期貨上周沖高回落。

政府加大玉米拋儲力度

截止6月15日，今年首次連續(xù)兩日的拍賣順利完成，其中：第一次拍賣，2012年超期儲存玉米噸1967361噸，實際成交864960噸，成交率43.97%，最高成交價1720元/噸，最低成交價1410元/噸;第二次拍賣，6月3日計劃銷售超期儲存國產(chǎn)玉米2930436噸，實際成交1751938噸，成交率59.78%，最高成交價1830元/噸，最低成交價1410元/噸，成交均價1573元/噸。

從本周公布的周度拋儲計劃來看，仍舊是450萬噸。這說明目前國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格不斷走高(自4月至今，黃淮地區(qū)企業(yè)收購國標二等玉米價格上漲幅度達300元/噸)的情況下，政府有意通過玉米拋售滿足市場需求，抑制玉米價格上漲。另一方面,政府玉米臨儲量已達2億多噸，去庫存壓力較大。

據(jù)悉，部分飼料骨干企業(yè)已請求政府相關(guān)部門繼續(xù)加大拋儲量，后期玉米拋儲力度有望繼續(xù)加大。雖然近期政策糧已加快開拍，不過，這對滿足全國的飼料及深加工企業(yè)來說無疑是杯水車薪，且從目前拍賣的糧源來看，目前市場拍賣的為2012年的陳化糧存在質(zhì)量問題，基本上只能供深加工企業(yè)使用，這使得大部分飼料企業(yè)對目前拍賣的玉米只能是望梅止渴，無法將投入到生產(chǎn)當中，而政策糧拍賣仍將以陳糧為主。在陳糧大規(guī)模去庫存完成之前，飼料企業(yè)所期待的投放2013年尤其是2014年的臨儲玉米，短期內(nèi)恐怕難以投放到市場當中。

劣質(zhì)小麥增加替代玉米飼料

截至6月13日全國已收獲冬小麥28038萬畝，麥收進度超過八成，而今年在超強厄爾尼若天氣影響下，湖北、安徽、江蘇、河南南部地區(qū)小麥成熟收割前，陰雨天氣較多，小麥不同程度發(fā)生赤霉病、這直接導致小麥品質(zhì)大降，而達不到國家托市糧收購標準，無法入倉。

而目前這部分存在質(zhì)量標準小麥價格僅在1400-1700元/噸不等，較玉米、高粱等能量飼料來說，有明顯的替代優(yōu)勢。據(jù)悉，近期飼料企業(yè)已陸續(xù)修改配方，部分鴨料企業(yè)已經(jīng)使用價格相對低廉的小麥。另外，由于小麥蛋白含量遠高于玉米，在豆粕價格出現(xiàn)大幅走高的情況下，增加小麥的使用在一定程度上也可以減少高成本豆粕的使用量，使用小麥替代玉米更為經(jīng)濟。因而，劣質(zhì)小麥將擠占玉米的飼料消費空間。若后期小麥能在飼料中奪得一席之地，這也將稍緩解玉米市場供應緊張的局面，加上龐大的國儲庫存需要釋放，或抑制本輪玉米行情的上行速度，再上沖至前期最高點1835元/噸的壓力重重。

玉米補貼政策正式出臺

2015年中國糧食產(chǎn)量“十二連增”后，農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾開始顯現(xiàn)。在三大主糧中，玉米階段性過剩問題最為嚴重，庫存較多，同時，廉價進口也導致國內(nèi)玉米沒有被充分消費掉。官方因此開始調(diào)整政策，2016年除計劃調(diào)減2000萬畝以上玉米種植面積外，還決定在東北三省(黑龍江、吉林、遼寧)和內(nèi)蒙古自治區(qū)取消實施多年的玉米臨儲收購政策，建立玉米生產(chǎn)者補貼制度，希望以此提升農(nóng)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益。

在此背景下，上周經(jīng)國務院同意，財政部會同有關(guān)部門印發(fā)了《關(guān)于建立玉米生產(chǎn)者補貼制度的實施意見》。補貼政策的基本安排是玉米價格由市場形成，同時中央財政對東北三省和內(nèi)蒙古給予一定補貼，并鼓勵地方將補貼資金向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中，保障優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)玉米種植。

從近幾年政府對油菜籽、大豆、棉花等農(nóng)產(chǎn)品采取補貼政策的效果看，現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)大幅走低的現(xiàn)象。因此，在玉米補貼政策出臺實施后，新作玉米價格自然不被看好。

綜上所述，在新作玉米青黃不接之際，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格上漲實屬正常范圍，但政府拋售庫存將遏制其上漲高度。同時，政府的玉米拋售底價也封殺玉米價格下跌空間，加上豆粕、菜粕仍在高位運行，玉米期貨會受到一定提振。預計玉米1609合約近期圍繞1700-1850區(qū)間整理。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。