期指難有趨勢性機會

4月22日A股全天窄幅振蕩，截至收盤，滬指收3464.11點，跌0.23%，量能進一步收窄。期指方面，三大期指漲跌互現(xiàn)，IF收跌0.35%于5057.2點，IH收跌0.74%于3476.0點，IC收跌0.13%于6397.4點。

一季度GDP同比增長18.3%，符合預期，主要受去年低基數(shù)效應、員工就地過年等因素影響。但環(huán)比增長弱于季節(jié)性，主要與去年四季度高基數(shù)有關，經(jīng)濟增長略有減速。

一季度房地產投資大幅超出預期。從領先指標來看，土地購置面積和新開工面積兩年復合增速仍為負，反映出房地產行業(yè)融資收緊對地產投資增速的拖累。但短期房地產銷售火熱，對房地產增速仍有支撐，預計房地產增速大幅下行概率較低。

隨著國內疫情得到有效控制，消費復蘇動能加快。在房地產投資增速具有韌性、消費和制造業(yè)投資增速回升的帶動下，經(jīng)濟有望延續(xù)復蘇態(tài)勢?？紤]到經(jīng)濟增長已基本恢復至疫情前水平，后續(xù)經(jīng)濟增長速度或逐步趨緩。

受二季度大量信用債到期、地方債發(fā)行提速和財政繳稅等多重因素影響，4月流動性面臨趨緊壓力。為維護短期流動性平穩(wěn)，4月以來央行精準調控資金面，一面持續(xù)小量開展逆回購操作，一面通過到期續(xù)作MLF、提前續(xù)作TMLF和國庫現(xiàn)金定存等多管齊下，加大流動性投放力度，流動性維持寬松局面。

近期企業(yè)家座談、金融穩(wěn)定委員會和央行高層先后表態(tài)，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，重提政策“不急轉彎”。此外，國家發(fā)改委在19日例行會議上回應大宗商品價格上漲現(xiàn)象，認為這是全球經(jīng)濟復蘇、供需結構短期調整等因素作用，大宗商品不具備長期上漲的基礎，對國內貨幣政策的掣肘弱化。

目前處于一季報密集公布窗口期。截至2021年4月22日，兩市共計1423家上市公司披露了2021年一季度業(yè)績預告，整體披露率為33.3%。分板塊來看，主板3067家上市公司中共有1134家披露一季度業(yè)績預告，披露率為36.97%；創(chuàng)業(yè)板941家上市公司中有246家披露一季度業(yè)績預告，披露率為26.14%；科創(chuàng)板265家公司有43家披露，披露率為16.23%。從預告類型看，2021年一季報業(yè)績預告整體呈現(xiàn)高增長，預喜率為77.02%，預憂慮為22.98%，預喜率遠高于預憂率。從預告凈利潤增長上限來看，一季度業(yè)績增幅超過200%的上市公司有484家，主要集中在化工、機械設備、汽車等順周期行業(yè)，制造業(yè)持續(xù)高景氣得到驗證。展望后市，宏觀經(jīng)濟整體延續(xù)復蘇態(tài)勢，上市公司一季報整體表現(xiàn)較好，有利于提升市場風險偏好，期指下行空間有限。

綜合來看，貨幣政策短期收緊可能較低，一季報整體表現(xiàn)較好提升市場風險偏好，期指下行空間有限。但經(jīng)濟復蘇動能放緩，流動性邊際收緊，疊加市場仍處于存量資金博弈等因素，期指難有趨勢性機會，大概率維持振蕩格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。