惠譽：215年金屬和采礦業(yè)前景穩(wěn)定

惠譽評級稱，盡管需求增長減緩，大宗商品價格預計也將繼續(xù)降低，但2015年金屬和采礦業(yè)2015年評級和行業(yè)前景保持穩(wěn)定。生產商努力提高生產力和生產量，控制資本以產生現(xiàn)金流，促使股息支付增長。企業(yè)為減少資本支出專注核心業(yè)務，剝離非核心資產，這預計將降低多樣化。澳元、南非蘭特、巴西雷亞爾、俄羅斯盧布和加拿大元的貶值為緩解了成本壓力，允許生產商在價格下跌的形勢下保持充足供應。未來的關鍵問題包括核心業(yè)務和多樣化的選擇，以及價格必須如何下跌以將市場的過度供應耗盡?？紤]到激烈的競爭形勢，盡管開發(fā)階段銷量有所增長，但較低的價格將導致收益減少。減少投資、集中投資并剝離非核心資產等措施保證了現(xiàn)金流?？紤]到核心資產的投資以及非核心資產的剝離，現(xiàn)金流將更加集中。在開發(fā)階段為股東提供更多回報的意愿可能將促使資產重組事件的增加。大多公司自2012年開始削減資本預算，并將重心轉移至成本削減。提高生產力的行為導致了一些市場的過度供應，但較低的項目支出將在長期內保持市場均衡。多數(shù)金屬和礦產價格并不夠高來吸引新項目的資本。前期的大量投資、不愿削減高成本生產力以及新興市場的溫和增長導致了市場的過度供應形勢。而當前的價格遠低于2011年周期性高點。相對于煤炭和鐵礦石，鋼鐵和基本金屬的情況更加平衡。更高的礦區(qū)使用費、處理費和精煉費用、更低的貴金屬副產品信譽、更易獲得的零件和工程構件帶來的更低的成本、減速增長的勞動力成本以及更低的燃料成本都在拉平成本曲線。此外，成本曲線低端產生了新的/擴大的生產。這些因素都可能將使得大宗商品價格在更長時間內下跌。中國新的金融危機或是硬著陸(均未在預期之中)可能將使得大宗商品價格和銷量進一步降低，從而將減少收益和現(xiàn)金流。惠譽預計生產商將進一步合理化生產、推遲支出，從而維持資產負債表和股息支付的良好狀況。更多的收益和現(xiàn)金流將從供應中斷中獲得，特別是供應約束的市場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。