高庫存、低需求 煤價仍在下跌通道中

截止4月7日，全國重點電廠存煤7196萬噸，較三月初減少了396萬噸；日供煤346萬噸，較上一期增加47萬噸；日耗煤350萬噸，較上一期增加3萬噸，可用天數(shù)為21天。截止今日，沿海六大電廠煤炭庫存1598萬噸，較四月初減少48萬噸；日耗為53.6噸，可用天數(shù)為29天。

由于進入煤炭消費淡季，市場悲觀情緒較濃，沿海地區(qū)電廠采購和拉運積極性非常低迷；加之外貿(mào)加工型企業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)復產(chǎn)緩慢，用電負荷沒有出現(xiàn)大幅增加。目前，大部分電廠繼續(xù)采取去庫存策略，電廠調(diào)進減少，消耗增加，促使電廠庫存出現(xiàn)小幅下降；但由于降幅非常有限，對市場轉(zhuǎn)好幫助不大，無法拉動下游需求。高庫存疊加低日耗，存煤可用天數(shù)依然在高位，煤價仍在下跌通道中；截止目前，港口市場煤實際交易價格跌至490元/噸，累計下跌了86元/噸。目前，尚未看到企穩(wěn)止跌跡象。

目前，東北、華北等地區(qū)供暖期結(jié)束，南方氣溫也普遍轉(zhuǎn)暖，電廠耗煤將出現(xiàn)季節(jié)性減少；且部分電廠已經(jīng)開始檢修，沿海電廠耗煤數(shù)量繼續(xù)回升受阻。目前，沿海六大電廠日耗增至55萬噸左右之后，開始出現(xiàn)小幅震蕩徘徊走勢；此外，港口市場煤價在跌破500元/噸后繼續(xù)下行，而各煤炭發(fā)運戶紛紛采取量價優(yōu)惠政策，并繼續(xù)按照指數(shù)大幅度下浮交易，促使煤價跌跌不休，市場悲觀情緒進一步升溫。下游電廠在高庫存和不斷下跌的煤價面前，大都推遲裝船時間，等待繼續(xù)下跌，采購積極性低迷。

坑口動力煤市場維持寬松走勢，坑口價格仍在繼續(xù)下降。因前期各種原因尚未正式復工復產(chǎn)的煤礦將于四月份逐步通過復產(chǎn)驗收；但考慮到煤炭需求較弱，用戶庫存偏高，煤礦大規(guī)模生產(chǎn)和銷售的阻力較大，煤炭生產(chǎn)數(shù)量會低于預期。此外，“三西”地區(qū)很多煤礦因銷售不佳、庫存積累而適當控制產(chǎn)量，減少港口方向發(fā)運數(shù)量；促使大秦線、唐呼線日運量出現(xiàn)小幅回落，有利于緩解目前市場供大于求局面。

港口方面，煤炭需求低迷、到港拉煤船大幅減少的情況下，大型煤企競相殺價，搶占市場份額。預計短期內(nèi)，煤炭需求難現(xiàn)明顯提振，電廠日耗難有作為；下游用戶仍主要以去庫存為主，后續(xù)重點關(guān)注電廠去庫存及煤炭需求恢復情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。