10月25日熱軋板卷周評：基本面尚可，市場售價難漲，整體壓力尚存

【滬津粵地區(qū)概要】

華東市場方面：本周上海熱軋市場價格暫穩(wěn)，現(xiàn)1500mm普碳鋼卷主流報價3500-3510元/噸，1800mm寬卷主流報價在3660-3670元/噸。低合金1500mm主流報價3780-3800元/噸，1800mm低合金報價3830-3840元/噸。本周黑色商品期貨市場震蕩走強，上海地區(qū)熱軋現(xiàn)貨價格震蕩維穩(wěn)，整周成交尚可但高位成交稍顯乏力，基本仍保持不溫不火狀態(tài)，目前華東地區(qū)價格依然維持三地最低，區(qū)域間價差仍處于不合理狀態(tài)，這也導致北方資源南下華東意愿不強，加上剛需仍在，供應端有所減產(chǎn)，所以目前熱卷去庫存依然保持流暢。但雖然基本面良好，但仍難改市場對后市的悲觀情緒，商家目前挺價情緒尚可，但漲價情緒不足，依然保持出貨為主的狀態(tài)，希望將庫存持續(xù)壓在一個安全位置，所以本周期卷的上漲并未帶動現(xiàn)貨價格上揚，僅是止住了下跌的頹勢。綜合來看，短期熱卷價格難有太大突破或仍將以震蕩為主，震蕩偏強概率較大。

華南市場方面：本周廣州市場熱卷價格小幅上漲。目前主導鋼廠4.75mm以上普卷價格在3620-3630元/噸，2.75mm卷價格在3700-3730元/噸之間，與上海價差110元/噸，與天津價差90元/噸。繼連續(xù)數(shù)周下挫后，本周樂從熱卷終于企穩(wěn)，但反彈力度仍然微弱，主要原因是限載疊加高庫存。需求方面，樂從熱卷成交量呈小幅回落態(tài)勢，但總體仍處正常區(qū)間內(nèi)，本周市場上薄卷規(guī)格緊缺，價格堅挺，花紋卷和錳卷需求偏弱，尤其前者跌幅較大。庫存方面，受限載影響，當前倉庫進貨緩慢，庫存繼續(xù)下降，但兩個碼頭仍有多達40艘船壓港，且疏港困難，對熱卷成交的影響較大。資源方面，本周柳鋼繼續(xù)停軋，漣鋼發(fā)貨暫停，且11月暫不接單，造成市場部分規(guī)格緊缺，但北方首鋼、通鋼、承鋼等有大量到貨，填補了一部分規(guī)格空缺，整體來看熱卷供給仍處寬松狀態(tài)。綜上，11月需求大概率下行，北方到貨量有增無減，即使期貨反彈，對熱卷現(xiàn)貨的拉動力度也非常有限，預計下周廣州熱卷或窄幅震蕩運行。

華北市場方面：本周京津冀地區(qū)的熱軋市場整體呈現(xiàn)弱勢運行態(tài)勢，價格小幅下跌10元/噸。截止本周五，大部分地區(qū)價格在3530-3550元/噸左右，石家莊、邯鄲地區(qū)價格在3580-3620元/噸。本周京津冀地區(qū)熱軋板卷窄幅震蕩。本周周初，市場依舊弱勢運行，周中期由于期貨震蕩上行，市場信心有一定的提振，現(xiàn)貨市場交投氛圍較前期有所活躍，但價格試探性拉漲沒有有效支撐，市場整體維穩(wěn)。成交方面來看，本周市場略顯活躍，終端采購有所增加，成交量較前期有所回升。本周京津冀地區(qū)熱軋庫存整體繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，目前總庫存27.97萬噸，較上周下降4.19萬噸。綜合來看，當前供求關系沒有明顯改變，市場仍處于高供給階段，終端需求有一定的恢復，但整體依舊偏弱，預計后期京津冀熱卷市場繼續(xù)弱勢運行為主。

【指數(shù)方面】

10月25日Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)137.12上周下降0.44%，較上月下降1.99%，與去年同期相比下降15.86%；國內(nèi)扁平材指數(shù)為118.57，較上周下降0.29%，較上月下降2.32%，與去年同期相比下降13.94%；熱卷指數(shù)為128.42，較上周下降0.22%，較上月下降2.98%，與去年同期相比下降14.73%。

【價格方面】

熱軋板卷：本周國內(nèi)熱軋板卷市場價格小幅下跌。全國24個主要市場3.0mm熱軋板卷價格均價為3705元/噸，較上周下跌10元/噸；4.75mm熱軋板卷均價為3647元/噸，較上周下跌11元/噸。

【庫存方面】

表1：全國主要區(qū)域熱卷庫存變化(2018.10.18-2019.10.25）

從各區(qū)域的庫存數(shù)據(jù)看，庫存下降最多的城市是華北地區(qū)，較上周下降5.68萬噸。

【趨勢分析與建議】

本周市場價格呈現(xiàn)窄幅向下走勢，上游基本面的好轉(zhuǎn)對并沒有帶動市場走強，整個觀望與規(guī)避風險得到心態(tài)體現(xiàn)的極為明顯。就廠家近期反饋，近期訂單在5-8天之間，但對于降價的意愿體現(xiàn)的依然不明顯。而庫存整體也由鋼廠轉(zhuǎn)向至市場，整體轉(zhuǎn)移量較大，對后期影響會逐步增加。就下周預測，隨著鋼廠的檢修逐步完畢，產(chǎn)量回升后，對售價將會再度考驗，屆時價格會在壓力下，繼續(xù)承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。