螺紋鋼短期將振蕩下行
發(fā)布時(shí)間：2019-04-29 07:58
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庫(kù)存壓力較大
3月螺紋鋼需求從低位開(kāi)始恢復(fù)，相比往年需求有所增加，但隨著電爐的復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量也開(kāi)始大幅增加。3月螺紋鋼供需矛盾總體并不突出，并未出現(xiàn)供需超預(yù)期的矛盾，螺紋鋼
價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢(shì)。4月建材成交量創(chuàng)下33.16萬(wàn)噸/天新高紀(jì)錄，
鋼材需求集中爆發(fā)，螺紋鋼價(jià)格也一路上漲。我們認(rèn)為，目前螺紋鋼需求已觸及峰值，將逐漸回落，而供給減量有限，去庫(kù)存壓力較大，5月螺紋鋼價(jià)格預(yù)計(jì)振蕩下行。
需求逐漸回落
螺紋鋼最近需求強(qiáng)勁，出現(xiàn)超預(yù)期。4月5—12日，螺紋鋼表觀需求為422.11萬(wàn)噸，創(chuàng)出歷史新高；隨后一周表觀需求為416.16萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.41%；上周為401.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.5%，降幅擴(kuò)大。與去年房屋新開(kāi)工面積高增速時(shí)相比，螺紋鋼表觀需求最高時(shí)僅404.98萬(wàn)噸。在房地產(chǎn)銷售持續(xù)為負(fù)以及房屋新開(kāi)工面積增速不及去年的背景下，螺紋鋼高需求難以持續(xù)，需求或已到達(dá)峰值，面
臨高位回落的壓力。
具體來(lái)看，一二線城市房地產(chǎn)銷售回暖，銷售增速觸底回升，但仍處于-0.9%的負(fù)增長(zhǎng)，三四線城市房地產(chǎn)銷售疲軟。第一季度政治局會(huì)議重提“房住不炒”的定位，房地產(chǎn)銷售仍然面臨較大壓力，預(yù)計(jì)房屋新開(kāi)工面積增速難有大的增長(zhǎng)。
產(chǎn)量影響有限
一方面，根據(jù)《
唐山市重點(diǎn)行業(yè)2019年第二至三季度錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案》，唐山5月由區(qū)域一執(zhí)行非采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案，該區(qū)域高爐容積占全市高爐容積的83.73%，是唐山最主要的
鋼鐵生產(chǎn)區(qū)域，限產(chǎn)比例增加后，唐山高爐開(kāi)工率將受到較大影響。從全國(guó)范圍看，采暖季結(jié)束后，
其他限產(chǎn)省市的限產(chǎn)產(chǎn)能得到較大幅度的釋放，一定程度上將彌補(bǔ)唐山限產(chǎn)帶來(lái)的影響。因此，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率相比4月預(yù)計(jì)邊際回落，但不會(huì)低于3月
華北強(qiáng)化管控時(shí)期，平均產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)維持在83%—85%。
另一方面，電爐煉鋼利潤(rùn)得到改善，開(kāi)工率已恢復(fù)至高位水平，電爐煉鋼也將彌補(bǔ)部分產(chǎn)量的影響。鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月下旬華北限產(chǎn)升級(jí)后，
生鐵日均產(chǎn)量從2月底的205.77萬(wàn)噸下降到3月底的192.08萬(wàn)噸，降幅達(dá)6.65%，但粗鋼產(chǎn)量從2月底的308.59萬(wàn)噸下降到3月底的304.97萬(wàn)噸，降幅僅1.17%。在此期間，電爐開(kāi)工率正從低點(diǎn)攀升到頂點(diǎn)，生鐵和粗鋼產(chǎn)量增速背離或許正是因?yàn)殡姞t煉鋼帶來(lái)的增量所致。
總之，雖然唐山限產(chǎn)升級(jí)將使高爐產(chǎn)能利用率邊際下滑，但
其他地區(qū)前期限產(chǎn)產(chǎn)能和電爐產(chǎn)能的釋放，使得螺紋鋼產(chǎn)量下降空間有限，保守估計(jì)螺紋鋼產(chǎn)量維持在345萬(wàn)噸/周左右。
庫(kù)存壓力顯現(xiàn)
截至4月25日，螺紋鋼產(chǎn)量為359.97萬(wàn)噸/周，再創(chuàng)新高。根據(jù)前述唐山限產(chǎn)影響，產(chǎn)量邊際下滑空間有限，而最新螺紋鋼表觀需求為401.62萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.54萬(wàn)噸，降幅為-3.5%。在產(chǎn)量邊際影響有限的情況下，產(chǎn)量依然能保持高位，需求的下滑將帶來(lái)較大的庫(kù)存壓力。
綜合來(lái)看，目前螺紋鋼需求已觸及峰值，逐漸回落，而供給減量有限，螺紋鋼將面臨較大的去庫(kù)存壓力。由此預(yù)計(jì)，短期螺紋鋼價(jià)格將振蕩下行，價(jià)格預(yù)測(cè)區(qū)間在3400—3500元/噸，建議空單持有1910合約。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
