PP運行重心將逐漸下移

預(yù)計2019年P(guān)P產(chǎn)量增速將在9.7%左右，較2018年提高近4個百分點。國內(nèi)產(chǎn)量快速增長施壓PP市場，尤其是下半年，PP市場的供給壓力將更大。

自2018年10月中旬開始的原油價格大跌加重了市場的悲觀情緒，加上PP本身供應(yīng)趨于寬松，使得PP期價在不到兩個月的時間里快速下挫超過2300元/噸，回吐此前六個多月的漲幅。

國內(nèi)裝置集中投產(chǎn)

自2014年開始，煤化工集中投產(chǎn)導(dǎo)致國內(nèi)PP產(chǎn)能劇增，近幾年因資金、環(huán)保、利潤等因素影響，PP產(chǎn)能增速有所放緩。據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年，PP實際投產(chǎn)裝置產(chǎn)能為100萬噸，增速為4.68%，不過這一年的新增產(chǎn)能并未給市場帶來太大的供應(yīng)壓力。2019年又將是我國PP產(chǎn)能大幅擴張的一年，根據(jù)公開信息整理，2019年國內(nèi)計劃約有595萬噸的PP裝置投產(chǎn)，保守估計也有355萬噸的裝置投產(chǎn)（計劃2019年四季度投產(chǎn)的裝置預(yù)計會推遲至2020年），產(chǎn)能增速達(dá)15.86%，明顯高于2018年。2019年一、二季度均有大量新產(chǎn)能計劃開車，考慮到有推遲的可能，預(yù)計從二季度開始PP供給壓力將逐漸加大。

產(chǎn)量預(yù)計明顯增加

PP裝置通常每年都有一至兩次的集中檢修，據(jù)估算，2018年，國內(nèi)PP因檢修損失產(chǎn)量約315萬噸，較前一年同期增加7.4%。從目前計劃來看，2019年將是PP裝置檢修小年，檢修主要集中在5—8月，而新產(chǎn)能或于二季度開始逐漸釋放，屆時裝置檢修或階段性地緩解國內(nèi)供給壓力，但由于檢修力度偏小，壓力緩解程度有限。假設(shè)新裝置（計劃四季度投產(chǎn)裝置除外）按計劃準(zhǔn)時開車，運行負(fù)荷85%，則預(yù)計2019年新裝置將為國內(nèi)帶來188萬噸的產(chǎn)量。有大修計劃的裝置損失產(chǎn)量約116萬噸。加上裝置臨停帶來的損失，暫且預(yù)估2019年累計損失量為300萬噸，則2019年P(guān)P產(chǎn)量增速將在9.7%左右，較2018年提高近4個百分點。國內(nèi)產(chǎn)量快速增長，施壓PP市場，尤其是下半年，PP面臨的供給壓力將會更大。

需求增長受到限制

在環(huán)保壓力以及國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的背景下，2018年塑料制品產(chǎn)量增速下滑。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1—11月，國內(nèi)塑料制品總量為5435.5萬噸，較上一年同期下降4.1個百分點，表明塑料制品需求不佳。

出口方面，數(shù)據(jù)顯示，2018年1—11月國內(nèi)出口塑料制品1190萬噸，同比增長13%，提升0.7個百分點，出口占國內(nèi)總產(chǎn)量的21.9%。2019年，由于全球經(jīng)濟增長放緩概率較大，加上中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致部分需求提前消化，國內(nèi)塑料制品出口或有一定程度下滑，對PP需求將形成一定打壓。

聚丙烯制品的很大一部分用于房地產(chǎn)、家電以及汽車行業(yè)，其需求受國家政策影響相對較大。2018年，房屋新開工面積增速加快，考慮到房屋建筑1—2年的建筑周期，隨著建設(shè)不斷進行，預(yù)計對水泥以及管材需求量仍舊較大。但商品房銷售速度減慢，不利于帶動冰箱、洗衣機等家電的需求。汽車方面，2018年小排量車購置稅優(yōu)惠政策退出，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，汽車市場在經(jīng)歷了20多年持續(xù)快速增長后首次出現(xiàn)負(fù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2018年，國內(nèi)汽車銷量下降2.76%。1月15日，在國新辦舉行落實中央經(jīng)濟工作會議精神新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委副主任連維良表示將制定出臺穩(wěn)住汽車、家電等特點產(chǎn)品消費的措施。不過，在2019年國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力不減的背景下，預(yù)計汽車產(chǎn)銷增速不會重現(xiàn)2016年的輝煌，即使汽車、家電穩(wěn)定在2018年的銷售水平，也不能帶動PP需求明顯增加。

總之，2019年是國內(nèi)PP產(chǎn)能大幅擴張且計劃檢修較少的一年，而需求受宏觀經(jīng)濟承壓影響不太樂觀。在供需矛盾突出的情況下，預(yù)計PP期價重心將有所下移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。