美國(guó)大豆面臨來(lái)自巴西的激烈競(jìng)爭(zhēng)，但轉(zhuǎn)機(jī)猶存

華盛頓6月14日消息：美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的六月份全球油籽市場(chǎng)貿(mào)易報(bào)告顯示，美國(guó)大豆出口面臨來(lái)自巴西的激烈競(jìng)爭(zhēng)。但是隨著全球大豆供應(yīng)下降，今年下半年之后美國(guó)大豆出口前景有望改善。

報(bào)告稱，由于巴西大豆再獲豐收，將為出口提供充足彈藥。2017/18年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.19億噸。匯率疲軟更令巴西出口如虎添翼。政治及經(jīng)濟(jì)不確定性造成雷亞爾匯率走軟，跌至接近1美元兌換3.8雷亞爾，較2018年1月份下跌近20%，接近2016年1月份的歷史低點(diǎn)4.04雷亞爾。由于巴西將在10月份舉行大選，推動(dòng)雷亞爾匯率下跌的因素很可能持續(xù)到美國(guó)大豆收獲期間，甚至可能貫穿2018年下半年。雷亞爾匯率疲軟通常有助于增強(qiáng)定價(jià)能力，巴西農(nóng)戶具有更多降價(jià)靈活性，以此削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，提高銷售。

雖然近期大豆價(jià)格下跌有助于增強(qiáng)巴西農(nóng)戶定價(jià)能力，但是這并非新鮮事。實(shí)際上，自2010年代初以來(lái)，這一因素就已經(jīng)掣肘美國(guó)種植戶。自2011年以來(lái)，以美元計(jì)價(jià)的巴西大豆平均出口價(jià)格下跌大約20%，但是雷亞爾計(jì)價(jià)的價(jià)格卻接近翻倍，從每噸800雷亞爾漲至1500雷亞爾。以上因素有助于巴西農(nóng)戶在過(guò)去五年里將生產(chǎn)的絕大部分大豆售出。在2010年代的最初幾年里，大豆減產(chǎn)以及全球需求堅(jiān)挺，有助于所有大豆出口國(guó)的庫(kù)存下滑，但是過(guò)去幾年產(chǎn)量龐大，導(dǎo)致庫(kù)存積壓，主要出現(xiàn)在美國(guó)。

自2014/15年度巴西和美國(guó)大豆庫(kù)存降至谷底后，巴西大豆庫(kù)存一直維持相對(duì)不變，而美國(guó)庫(kù)存/供應(yīng)比在未來(lái)一年可能增至11%。

雷亞爾計(jì)價(jià)的大豆價(jià)格高企，令巴西農(nóng)戶更加靈活地與美國(guó)大豆農(nóng)戶進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，提振大豆種植面積提高，以上因素均有助于巴西在全球市場(chǎng)的份額提高。只要美國(guó)農(nóng)戶繼續(xù)面臨雷亞爾疲軟的壓力，這一趨勢(shì)就會(huì)持續(xù)。

雖然2018年巴西大豆銷售強(qiáng)勁樂(lè)觀，但是大豆產(chǎn)量同比增幅有限，全球需求提高，加上干旱造成阿根廷和烏拉圭大豆供應(yīng)減少，可能會(huì)顯著制約2018年下半年的全球大豆出口供應(yīng)。盡管雷亞爾匯率疲軟，但是出口供應(yīng)下滑可能降低巴西大豆在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而提振2018/19年度美國(guó)大豆出口前景。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。