大跌4500元/噸！鉍價再迎大回調，供需博弈下短期走勢定了

據金屬網數據顯示，2026年03月26日長江綜合1#鉍均價報152500元/噸，較上一個交易日下跌4500元，單日跌幅達2.86%，延續(xù)了3月中旬以來的回調態(tài)勢。此次鉍價單日大幅下跌是宏觀情緒、行業(yè)供需及企業(yè)行為共同作用的結果，其中供給端階段性放量與宏觀情緒承壓成為主要誘因。

從宏觀層面來看，近期全球貨幣政策預期擾動大宗商品市場，3月19日美聯(lián)儲議息會議宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變，未釋放降息信號，反而提及加息可能性，釋放"利率高位更久"的偏鷹派信號，導致美元指數強勢上行，壓制整個小金屬板塊估值。國家統(tǒng)計局3月24日發(fā)布的數據顯示，2026年3月中旬流通領域有色金屬價格整體呈現分化態(tài)勢，電解銅（1#）較3月上旬下跌1.9%，鉛錠（1#）下跌0.8%，鋅錠（0#）下跌2.5%。鉍作為伴生小金屬，受板塊弱勢情緒傳導影響，市場風險偏好下降，資金離場意愿增強，進一步放大了價格波動。

供給端的階段性變化成為此次價格下跌的直接推手。盡管鉍原料市場長期存在低價惜售、整體供應偏緊的格局——作為伴生金屬，90%以上的鉍來自鉛鋅冶煉副產品，2025年國內高品位鉛鋅礦儲量下降導致原生鉍供應減少，疊加主產區(qū)環(huán)保限產影響，行業(yè)開工率長期處于低位，但近期大企招標放量導致市場流通量階段性增加，緩解了此前的供應緊張態(tài)勢。值得注意的是，3月23日青海西礦稀貴金屬有限公司發(fā)布2026年鉛鉍合金銷售項目流標公告，此前該公司于3月13日發(fā)布該項目競價銷售公告，計劃推進鉛鉍合金銷售，雖項目流標，但市場已捕捉到供給端潛在增量信號，疊加部分冶煉企業(yè)開工率小幅回升，共同對鉍價形成壓制。

需求端的疲軟則進一步加劇了價格下行壓力。鉍主要應用于半導體、醫(yī)藥、無鉛焊料、光伏等領域，盡管中長期需求前景廣闊，但短期下游終端需求復蘇不及預期，采購多以剛需為主，難以支撐鉍價維持高位。從龍頭企業(yè)動態(tài)來看，3月20日先導基電披露定增預案，擬向控股股東定向募集資金不超過35.10億元，其中1.05億元用于鉍材料業(yè)務升級改造，聚焦閃爍晶體級超高純氧化鉍等高端鉍化合物材料，但該項目屬于中長期布局，短期內難以釋放實質性需求增量，無法緩解當前需求端的清淡格局。

當前鉍行業(yè)龍頭企業(yè)的布局，既反映了行業(yè)短期的調整態(tài)勢，也奠定了中長期發(fā)展的基礎。

作為全球鉍產量占比37%的絕對龍頭，高能環(huán)境在互動平臺披露，截至2025年底，其旗下靖遠高能精鉍產能已達6000噸/年，2026年度產能有望進一步提升，預計將全面滿產，國內市場份額超45%，且具備半導體級高純度鉍生產能力，毛利率超35%。該企業(yè)的產能優(yōu)勢與技術壁壘，決定了其在全球鉍市場的定價權，盡管短期市場供需寬松導致價格回調，但長期來看，其規(guī)?；a與產業(yè)鏈延伸布局，將持續(xù)支撐行業(yè)供給的穩(wěn)定性。

先導基電的定增布局則指向鉍行業(yè)的高端化發(fā)展方向。作為全球稀散金屬領域的龍頭企業(yè)，先導基電硒、碲、鉍等產品產量位居全球第一，此次定增聚焦半導體及新材料領域，其鉍材料業(yè)務升級改造項目將推動超高純氧化鉍等高端產品的研發(fā)與生產，契合半導體裝備自主可控的政策導向，也將帶動高端鉍需求的長期增長?？毓晒蓶|全額認購此次定增股份并鎖定三年，也向市場傳遞了對公司鉍材料業(yè)務長期價值的認可。

從行業(yè)整體格局來看，中國作為全球鉍資源的主導國，儲量占全球70%以上，年產量占全球80%以上，且2025年起實施鉍出口管制，當年2月鉍金屬出口量環(huán)比暴跌超50%，供給端剛性顯著。盡管短期受供需博弈影響鉍價回調，但長期來看，出口管制形成的供給支撐、龍頭企業(yè)的高端化布局，以及半導體等下游領域的需求升級，仍將為鉍價提供長期支撐。

短期來看，鉍價受宏觀情緒承壓、供給端階段性放量及需求疲軟影響，或延續(xù)回調態(tài)勢，但考慮到行業(yè)長期供給剛性及龍頭企業(yè)的產能支撐，大幅下跌空間有限，預計將在15萬元/噸左右震蕩調整，后續(xù)需重點關注美聯(lián)儲貨幣政策動向、龍頭企業(yè)產能釋放節(jié)奏及下游需求復蘇情況。

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