不銹鋼延續(xù)跌勢，或春節(jié)假期前出現(xiàn)短期拐點

供應端來看，不銹鋼產(chǎn)能擴張較為激進，市場供應量大幅增加，近幾個月不銹鋼粗鋼產(chǎn)量持續(xù)維持在高位，同比增幅顯著。四季度是傳統(tǒng)消費淡季，隨著下游終端行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)市場調控等影響，需求增長乏力。在需求未能同步跟上的情況下，供過于求的局面逐漸形成，這成為壓制價格下行的關鍵因素。成本端：截止至1月3日，高鎳鐵國內出廠價下調5元至940-945元/鎳；國內到廠價暫穩(wěn)至950-955元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價格下調5元至940-950元/鎳，印尼鎳鐵FOB價暫穩(wěn)至113美元/鎳。鎳鐵市場供方報價位多在 945 元 / 鎳（到廠含稅）。市場端：下游終端客戶維持悲觀情緒，市場悲觀情緒加劇，成交總體表現(xiàn)不佳。這些是導致不銹鋼下跌的一些重要因素，但市場繼續(xù)下跌的空間有限，小拐點或將出現(xiàn)。年底多數(shù)鋼廠紛紛公布減產(chǎn)檢修計劃，且粗鋼生產(chǎn)量再降，據(jù)調研統(tǒng)計，2025年國內43家不銹鋼廠粗鋼1月排產(chǎn)284.25萬噸，月環(huán)比減少15.17%，同比增加3.71%，其中：200系74.9萬噸，月環(huán)比減少23.12%，同比增加10.03%；300系151.78萬噸，月環(huán)比減少14.39%，同比減少0.81%；400系57.57萬噸，月環(huán)比減少4.62%，同比增加8.64%。據(jù)mysteel數(shù)據(jù)顯示，全國主流市場不銹鋼庫存量連續(xù)下降，且臨近年關，部分下游企業(yè)開啟了節(jié)前備貨模式。出于對來年開春訂單提前布局以及防范節(jié)后原材料價格、物流成本上漲等因素考慮，一些中小制造企業(yè)開始小批量采購不銹鋼原材料。綜上，不銹鋼下跌空間有限，且新年伊始宏觀方面利好政策或將陸續(xù)出現(xiàn)，行情拐點或有望在春節(jié)假期前產(chǎn)生。風險提示：環(huán)境在變，觀點會變，僅供參考，不作為決策建議。?

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。