CME：預計2024年11月挖掘機銷量16900臺左右，同比增13%

經草根調查和市場研究，CME預估2024年11月挖掘機（含出口）銷量16900臺左右，同比增長13%左右。市場持續(xù)回暖：國內市場筑底回升態(tài)勢明顯，出口市場逐步修復，持續(xù)復蘇。

分市場來看，國內市場預估銷量8600臺，同比增長近15%。受益于新一輪集中換新周期到來，地產寬松政策效果逐步顯現、國家大規(guī)模換新政策催化作用顯現等因素影響，國內市場有望進入新一輪增長周期。出口市場預估銷量8300臺，同比增長近12%。受益于國產品牌去庫存逐漸完成、同期低基數、海外部分地區(qū)需求溫和復蘇，出口市場向好。

按照CME觀測數據，2024年1-11月，中國挖掘機械整體銷量持續(xù)正增長，漲幅為1.5%，降幅持續(xù)收窄。其中，國內市場同比增長超過10.3%，出口市場銷量同比下降6%。數據環(huán)比2024年1-10月均有改善。

下游端：基礎設施投資持續(xù)改善

作為挖掘機應用兩大下游之一，基礎設施投資持續(xù)改善。

2024年1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）423222億元，同比增長3.4%，其中，民間固定資產投資212775億元，下降0.3%。從環(huán)比看，10月份固定資產投資（不含農戶）增長0.16%。

分產業(yè)看，第一產業(yè)投資7882億元，同比增長2.5%；第二產業(yè)投資145633億元，增長12.2%；第三產業(yè)投資269707億元，下降0.9%。第二產業(yè)中，工業(yè)投資同比增長12.3%。其中，采礦業(yè)投資增長13.2%，制造業(yè)投資增長9.3%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)投資增長24.1%。第三產業(yè)中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）同比增長4.3%。其中，水利管理業(yè)投資增長37.9%，航空運輸業(yè)投資增長19.2%，鐵路運輸業(yè)投資增長14.5%。

下游端：房地產開發(fā)投資持續(xù)承壓

1-10月份，全國房地產開發(fā)投資86309億元，同比下降10.3%；其中，住宅投資65644億元，下降10.4%。

1-10月份，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積720660萬平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面積504493萬平方米，下降12.9%。房屋新開工面積61227萬平方米，下降22.6%。

1-10月份，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金87235億元，同比下降19.2%。其中，國內貸款12400億元，下降6.4%；利用外資30億元，下降19.1%；自籌資金31483億元，下降10.5%；定金及預收款26444億元，下降27.7%；個人按揭貸款12436億元，下降32.8%。

10月份，房地產開發(fā)景氣指數（簡稱“國房景氣指數”）為92.49。

房地產消費需求及信心尚不足，恢復有待時日，疊加土地購置費及房屋新開工面積下滑，房地產行業(yè)以“保交樓”和“去庫存”為主，這兩點在竣工面積增速上可窺一二。雖然近來，這由政策端傳導到銷售端尚需要一定的時間。挖掘機多用于房地產建設前期工程，而房屋新開工面積和挖掘機銷量呈較強的一致性，下滑明顯。從資金端來看，雖然仍是下降，但是房地產開發(fā)企業(yè)到位資金情況在持續(xù)好轉。

開工端：開工小時數恢復增長

2024年10月，中國地區(qū)小松挖掘機開工小時數為105.3小時，同比增長4.3%。全球主要地區(qū)開工小時數均呈現增長趨勢，歐洲和北美兩個地區(qū)增長幅度超過5%，分別為6.5%和6.1%。

（數據來源：小松官網）

小C有話說：

從下游來看，房地產領域難言樂觀，雖然投資增速降幅有所收窄，但降幅仍然較大?；ㄍ顿Y作為經濟的穩(wěn)定器，其增速收到地方政府收支矛盾加劇等因素影響，因此目前需求端改善不明顯，但由于同期基數低、換新周期、價格等因素影響，中挖市場開始恢復增長。

挖掘機械行業(yè)受到宏觀經濟影響較大，全球范圍內的固定資產投資政策變動都將對行業(yè)發(fā)展產生影響。大選后，新一任美國總統(tǒng)的政治主張，以及其上臺后所推行的貿易政策、基礎設施建設計劃、貨幣政策等將在一定程度上影響中國挖掘機械出口市場。

我們要清醒的認識到，當前行業(yè)恢復基礎尚不牢固，開工端改善不明顯，市場預期差仍然是突出問題。隨著《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》等系列政策持續(xù)推進，考慮到積極政策的滯后性和疊加性，挖掘機械市場有望逐步走出本輪周期底部。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。