7.35億低價“賣身”后 帥康能否重回榮耀時代？

近期，日出東方太陽能股份有限公司（以下簡稱“日出東方”）發(fā)布的半年報顯示，2017年上半年，日出東方實現營收11.76億元，同比增長10.36%。公司稱上半年營收變動，系報告期內收購帥康電氣股份有限公司（以下簡稱“帥康電氣”），合并營收增長所致。

資料顯示，今年3月底，日出東方以7.35億元的現金完成收購帥康電氣75%的股權，帥康電氣成為日出東方的控股子公司。并入日出東方之后，帥康電氣交出的首份“成績單”有所進步，銷售額同比增長17.9%，實現凈利潤4147萬元。

然而，作為曾經在中國高端廚電市場上擁有“方老帥”三巨頭之稱的帥康，早已無法與方太、老板電器相抗衡，不管是業(yè)績還是市場份額都被遠遠甩在身后。在業(yè)內人士看來，帥康今年上半年業(yè)績得以微升，并不代表其與日出東方的整合有成效，而是與整個家電行業(yè)向好有關，帥康很難再重回第一陣營。

針對業(yè)績及發(fā)展規(guī)劃等方面的問題，《中國經營報》記者多次致電致函帥康電氣新聞辦，但截至發(fā)稿，未獲回復。

業(yè)績回暖 取得恢復性增長

根據日出東方披露的半年報，帥康電氣今年上半年實現銷售額4.85億元，同比增長17.9%。其中線上銷售額1.38億元，同比增長43.8%；工程銷售額830萬元，同比增長71.9%；出口銷售額5112萬元，同比增長15.7%。

另外，今年上半年帥康電氣實現凈利潤為4147萬元，申報專利25項，授權專利16項，其中授權發(fā)明專利5項。日出東方表示，今年3月底，公司完成了對帥康電氣75%股權的收購，之后雙方圍繞“采購協同、生產協同、管理協同、品牌協同、物流協同、渠道協同”六大協同開展工作，通過幾個月的整合互補，目前雙方整合工作已取得初步成效。

但在中國家電商業(yè)協會營銷委員會執(zhí)行會長洪仕看來，帥康上半年業(yè)績的微升，主要是得益于整個廚電板塊大好形勢。“今年整個家電市場的銷量都有一個明顯的提升，包括方太、老板、華帝等品牌，并不是說帥康并入日出東方后產生的協同效果。”

中怡康數據顯示，2017上半年，廚電市場規(guī)模達到471億元，同比增長14.9%，高于整體家電市場的增長水平。中怡康總經理賈東升預計，2017年廚電市場將達到近千億的規(guī)模，市場競爭將日趨激烈。

資深產業(yè)經濟觀察家梁振鵬也認為，帥康今年上半年業(yè)績得以提升不代表其與日出東方整合已發(fā)揮出協同效應，帥康目前在家電市場正處于恢復性增長的狀態(tài)?！皫浛禈I(yè)績能提升不是說它現在做得更好了，而是因為前幾年做得太差了，管理有問題，股東方又無心戀戰(zhàn)。跟日出東方合并后業(yè)績有了一定的起色，帥康的股東方、管理層變得比較穩(wěn)定，高管經營團隊穩(wěn)定是業(yè)績增長的前提。但目前兩個產品線還沒有發(fā)揮出明顯的協同效應，因為帥康主攻傳統(tǒng)的家電熱水器，日出東方則主打太陽能熱水器，產品并不重疊。”

值得注意的是，根據此前協議，帥康集團承諾，帥康電氣在2016年、2017年、2018年三年（“利潤補償期”）經審計累積凈利潤不低于3億元（“承諾凈利潤數”），其中，2016年、2017年、2018 年凈利潤分別不低于 8500.04 萬元、1.02億元、1.22億元。從今年上半年數據來看，要想達成業(yè)績承諾似乎并不容易。

重回第一陣營 南柯一夢？

無論從銷售規(guī)模，還是市場占有率等方面來說，帥康從2008年前后就已經逐漸淡出第一陣營。在高端廚電市場，曾經的“方老帥”三足鼎立局面，已演變成如今方太和老板的“雙雄爭霸”格局。

“用三年時間，重回第一陣營”，在今年6月份帥康品牌盛典上，集團總裁鄒國營向來自全國各地的嘉賓做了這樣的開場白。那么，帥康能在三年內實現這一目標嗎？

“絕對不可能?！痹诹赫聩i看來，此前多年，由于帥康管理層混亂，股東方太想大規(guī)模投入，甚至早就想把公司賣掉，導致帥康一直處于種慘淡維持的局面，與方太、老板的差距逐漸拉大。如今帥康想要三年時間重回第一陣營已是絕對不可能完成的任務?！耙驗閹浛的壳暗氖袌稣加新侍停教?、老板，甚至華帝、美的之間都有明顯的差距，目前帥康在廚電市場已經成為一個邊緣化的小品牌，即使今年上半年業(yè)績有一定的起色，但同時第一陣營的品牌也在不斷的增長過程中，所以這是不可能的事情?！?/p>

數據顯示，今年上半年，廚電行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展。根據奧維云網（AVC）監(jiān)測數據，線下市場，2017年1~6月份，廚電零售額達到了316億元，同比增長了11.2%；電商方面，1~6月份廚電零售額達到了65.2億元，同比增長了46.5%，電商占比為20.6%，同比提升了5%。

對比財報發(fā)現，今年上半年，老板電器共實現營業(yè)收入31.98億元，同比增長26.63%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5.98億元，同比增長41.37%。華帝股份（002035.SZ）半年報則顯示，公司上半年實現營業(yè)收入27.08億元，同比增長30.36%，其中母公司實現銷售收入22.03億元，同比增長35.70%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.36億元，同比增長52.63%。

另據了解，方太繼2014年銷售額突破50億元、2015年銷售額達到了65億元后，2016年銷售額已突破80億元大關，預計2017年有望沖擊百億。

不難看出，雖然帥康正在努力追回曾經丟失的市場，但相比方太、老板、華帝等品牌已有明顯的劣勢。

“原來我們說‘方老帥’，但現在已經沒有‘帥’了，這里面主要是帥康的定位比較尷尬。想進入中高端但已經趕不上方太，想走性價比路線又沒有辦法拼得過珠三角的廚衛(wèi)企業(yè)，所以在這個過程中帥康就陷入了左右為難的尷尬境地，從巔峰墜落，淪為了三線品牌了?！焙槭吮笳J為，帥康集團總裁所提出的三年重回第一陣營目標很難實現，因為家電企業(yè)的競爭輸一步就步步皆輸?！艾F在這些廚衛(wèi)企業(yè)已經跨入百億規(guī)模的競爭，而帥康還在10億規(guī)模的階段，即使每年以300%的增速增長也不可能在三年內重回第一陣營。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。