逆回購(gòu)利率節(jié)前飆漲最高至9% 短期利率全面破6%

重陽投資對(duì)記者表示：近期逆回購(gòu)收益率全面上漲，一是季節(jié)性因素，季末受到MPA考核影響；二是市場(chǎng)對(duì)債市的預(yù)期更加樂觀，非銀機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位和杠桿普遍上升，增加了融資需求。

　　國(guó)慶長(zhǎng)假即將到來，流動(dòng)性似乎又緊張起來，國(guó)債逆回購(gòu)收益率全面飆漲，短期的國(guó)債逆回購(gòu)年化收益率已經(jīng)全面突破6%，其中一天逆回購(gòu)GC001在9月27日早間的最高年化利率沖至9%。貨幣基金收益也水漲船高，目前已有產(chǎn)品7日年化收益率突破10%，有6只產(chǎn)品則超過5%。

　　短期逆回購(gòu)利率全面破6%

　　本周央行在公開市場(chǎng)上的操作穩(wěn)健，但是仍以凈回籠為主。9月25日，央行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購(gòu)操作。其中14天品種1600億元，28天品種400億元，中標(biāo)利率分別為2.6%和2.75%，7天品種暫停投放。鑒于當(dāng)日有2800億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠800億元。

　　9月26日，央行公告稱，臨近月末財(cái)政支出力度加大，可一定程度對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期等因素。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，當(dāng)日開展500億元逆回購(gòu)操作，其中14天品種400億元，28天品種100億元，中標(biāo)利率均持平于前期。鑒于26日有1300億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠800億元。

　　9月27日央行未開展逆回購(gòu)操作，因有400億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠400億元。

　　中信建投分析師黃文濤表示，進(jìn)入到9月下旬，財(cái)政支出加強(qiáng)以及財(cái)政存款投放因素，整體資金面有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)沖逆回購(gòu)到期后，應(yīng)能滿足節(jié)前現(xiàn)金以及機(jī)構(gòu)跨季需求。

　　在流動(dòng)性微幅收縮的情況下，本周開始，貨幣市場(chǎng)利率整體繼續(xù)走高，短端的隔夜、7天及跨季的14天、21天期限上行明顯。27日，隔夜Shibor上漲2.6BP至2.863%。

　　短期的國(guó)債逆回購(gòu)收益率全面沖破6%，其中GC001的收盤收益率為6.915%，相比上一個(gè)交易日上漲5.9%，盤中最高沖至9%。R-001的最高點(diǎn)也一度達(dá)到9%，最終收?qǐng)?bào)6.03%。7天逆回購(gòu)GC007當(dāng)日的高點(diǎn)為8.32%，14天逆回購(gòu)GC014的峰值則是7.6%。

　　重陽投資在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為，近期逆回購(gòu)收益率全面上漲：一是季節(jié)性因素，季末受到MPA考核影響，銀行對(duì)非銀機(jī)構(gòu)減少資金融出，非銀機(jī)構(gòu)無論是在銀行間還是交易所的資金回購(gòu)成本都會(huì)有所上升；二是非銀機(jī)構(gòu)自身的杠桿因素。在近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大的背景下，市場(chǎng)對(duì)債市的預(yù)期更加樂觀，非銀機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位和杠桿普遍上升，增加了融資需求。

　　“早盤資金面緊張程度較昨日明顯加深，跨季度資金供給量少價(jià)升。由于非銀機(jī)構(gòu)跨季需求的剛性，13天期限9% 價(jià)格迅速被秒，21天從6%迅速漲價(jià)至6.5%。午盤市場(chǎng)傳言有大行向市場(chǎng)融出跨季資金，市場(chǎng)情緒稍有緩解但整體仍然維持偏緊狀態(tài)。季末時(shí)點(diǎn)由于MPA考核因素，作為資金供應(yīng)主力的銀行機(jī)構(gòu)會(huì)減少對(duì)非銀機(jī)構(gòu)的融出，導(dǎo)致市場(chǎng)主體的跨季融資需求不得不依賴于整體資金量較小的非銀機(jī)構(gòu)，從而推升資金價(jià)格。”博時(shí)固定收益總部基金經(jīng)理魯邦旺對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　已有貨幣基金收益突破10%

　　與此同時(shí)，貨幣型基金本周以來收益率也節(jié)節(jié)攀升，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)泰現(xiàn)金寶貨幣A七日年化收益率已經(jīng)突破10%，達(dá)到10.087%，另外，嘉合貨幣B、國(guó)聯(lián)安貨幣B(A、B、C類份額分開計(jì)算)等6只產(chǎn)品收益率也超過5%，目前已經(jīng)有484只貨幣型基金七日年化收益率超過4%，比上周五再多出38只。

　　廣發(fā)貨幣基金經(jīng)理溫秀娟在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，影響貨幣基金收益上漲的因素有很多，包括市場(chǎng)資金面緊張、貨幣基金所持資產(chǎn)到期兌現(xiàn)、大額贖回等等。就近期貨幣基金收益走高的原因，和資金階段性緊張、市場(chǎng)利率逐步上行不無關(guān)系。

　　雖然貨幣基金的收益不俗，不過，一些收益率高的貨幣基金產(chǎn)品已經(jīng)閉門謝客，投資者只能看不能買入。如國(guó)泰現(xiàn)金寶貨幣此前公告21日起便暫停申購(gòu)等業(yè)務(wù)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月27日，上投摩根、工銀瑞信、匯添富等多家公司旗下超200只貨幣基金產(chǎn)品公告將于國(guó)慶長(zhǎng)假前暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)等業(yè)務(wù)，部分產(chǎn)品本周四起就無法購(gòu)買。

　　對(duì)于近期貨幣基金扎堆限購(gòu)的原因，錢景財(cái)富CEO趙榮春認(rèn)為：“節(jié)日期間市場(chǎng)不交易，閑置資金不會(huì)產(chǎn)生收益，因此套利資金往往會(huì)選擇在節(jié)前涌入貨幣基金已期待分享老持有人的收益，而節(jié)后又常?？焖俪冯x，這不但攤薄了基金的收益率，侵占了老持有人的利益，而且給基金帶來了巨大的波動(dòng)，于是基金公司選擇在節(jié)前閉門謝客，杜絕或者減少此類資金對(duì)基金的影響。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。