華泰證券：建議議以中高等級(jí)信用債配置為主

華泰證券：建議議以中高等級(jí)信用債配置為主，華泰證券發(fā)布固收月報(bào)表示，近期信用供求失衡仍在，機(jī)構(gòu)通過(guò)下沉短久期城投、拉長(zhǎng)中高等級(jí)期限來(lái)增厚票息，與我們的預(yù)判接近。目前信用性?xún)r(jià)比弱化，一方面中高等級(jí)、中短久期利差大多已降至15年以來(lái)30%分位數(shù)以?xún)?nèi)，另一方面低等級(jí)城投、二永等仍有潛在擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為資產(chǎn)荒下挖掘≠風(fēng)險(xiǎn)偏好實(shí)際提升≠風(fēng)險(xiǎn)出清，不建議過(guò)度下沉。后續(xù)關(guān)注收益率下行后供給恢復(fù)，需求端關(guān)注銀行吸儲(chǔ)、理財(cái)規(guī)模等擾動(dòng)，信用債供需或逐步實(shí)現(xiàn)平衡。建議以中高等級(jí)配置為主，關(guān)注地產(chǎn)國(guó)企、融資順暢地區(qū)城投、產(chǎn)業(yè)修復(fù)、高等級(jí)二永債等機(jī)會(huì)，負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)可適當(dāng)拉長(zhǎng)久期?？缂举Y金面擾動(dòng)因素增多，可微降杠桿。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。