華泰期貨：宏觀大類日報20170801

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：弱美元的影響

1、美元指數(shù)下跌0.55%，收于92.801（白宮聯(lián)絡官解職），關注流動性變動；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7262（美元低位），關注美元轉強對人民幣的壓力；

（2）權益市場：美股震蕩，A股反彈

1、標普500指數(shù)下跌0.07；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.28%（弱美元+科技股下挫）。

2、A股反彈，上證上漲0.61%，深證上漲0.64%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率轉向風險

1、10年美債利率上漲0.22%至2.296%（再融資計劃），關注后期經濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.22%至3.629%（PMI回落），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：短期上行，中期調整風險

1、文華商品夜盤上漲0.13%，黑色（鐵礦+4.33%、焦煤+2.88%、螺紋+2.1%）領漲。

2、LBMA首次披露倫敦黃金庫持倉情況：倫敦黃金庫截至3月黃金持倉7449噸，價值2980億美元。倫敦黃金庫截至3月白銀持倉32078噸，價值190億美元。

3、貝萊德：基礎金屬供應下降和需求增長可能不僅僅暫時性現(xiàn)象而已。

大類資產關注點

全球市場弱美元格局延續(xù)，為市場提供了流動性支撐。國內隨著上半年去產能結果的樂觀，伴隨著下半年去杠桿進入加快推進階段，市場對于企業(yè)的樂觀展望有所增加，新周期——產能再擴張的預期有所上升。從市場上看，近期黑色系和周期板塊的上漲顯示出市場對于未來上游利潤表繼續(xù)修復的樂觀。期指表現(xiàn)上，IH已逐步過渡到了小幅升水階段，顯示出市場的情緒出現(xiàn)了微妙的變化——作為去杠桿的手段，市場化債轉股的真正落地對于經濟來說將帶來新的活力，從這個意義上這一極端對于已經或將要“瘦身”的企業(yè)展望是否可以更樂觀一點？在地產周期推動的信用收縮周期，關注這部分能否為阿法爾帶來潛在的收益。從利潤傳導來看，去杠桿實施也將促使利潤部分向中游轉移，從而帶動再擴張的回升——目前剩下的問題在于下游。海外市場上看，弱美元截止7月最后一天仍在延續(xù)，市場對于歐洲的樂觀情緒引導德國和邊緣國家利差的收窄、歐元兌美元的持續(xù)走強，但是美德利差在這一階段并沒有跟隨市場走向進一步收縮的路徑，后期利差和匯率之間的缺口通過何種方式回歸將帶來市場新的交易邏輯。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。