專家：須關(guān)注五種金融風(fēng)險(xiǎn) 保持房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展

日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2016年我國的經(jīng)濟(jì)情況、經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行情況進(jìn)行了回顧和總結(jié)，同時(shí)推出2017年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)、主線、方針。如何理解會(huì)議透露的信號(hào)？如何解讀政策下一步走向？近日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院召開《中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神與2017年經(jīng)濟(jì)政策展望》，深度剖析重要領(lǐng)域的發(fā)展與關(guān)注點(diǎn)。

嚴(yán)密防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

為何如此關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)？北大國家發(fā)展研究院副院長黃益平表示，目前我國面臨著生產(chǎn)力、效率下降，杠桿率上升，宏觀經(jīng)濟(jì)政策空間收縮的“風(fēng)險(xiǎn)性三角”。在這一背景下，一方面，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，金融風(fēng)險(xiǎn)相伴而生；另一方面，產(chǎn)業(yè)新舊交替，金融機(jī)構(gòu)面臨巨大調(diào)整成本，也容易滋生金融風(fēng)險(xiǎn)。

黃益平進(jìn)一步表示，下一階段要關(guān)注的金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括五種，分別是，貸款不良率上升造成的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，地方政府平臺(tái)以及各類投資基金的負(fù)債、高企并且還在不斷提高的企業(yè)杠桿帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，股票、債券和房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫引發(fā)的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，人民幣貶值預(yù)期與資金外逃壓力帶來的國際收支風(fēng)險(xiǎn)以及影子銀行、民間借貸和互聯(lián)網(wǎng)金融等風(fēng)險(xiǎn)。

此外，穩(wěn)增長和促改革同步進(jìn)行至關(guān)重要。黃益平表示，適度穩(wěn)增長是有必要的，但一定要把握好這個(gè)度。穩(wěn)增長歸根到底還是要做好新舊產(chǎn)業(yè)更替，讓新產(chǎn)業(yè)快速成長、舊企業(yè)更快退出。如果過度重視穩(wěn)增長，容易加劇道德風(fēng)險(xiǎn)，觸發(fā)金融危機(jī)。另外，黃益平還強(qiáng)調(diào)，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一定要打破剛性兌付，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。

保持房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展

今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把房地產(chǎn)調(diào)控放在明年工作的重要位置，并從去年的“去庫存”轉(zhuǎn)向今年的“房子是用來住的、不是用來炒的”，強(qiáng)調(diào)房屋居住屬性，限制投資投機(jī)需求。

北大國家發(fā)展研究院助理教授趙波認(rèn)為，中央的目的是既要抑制房地產(chǎn)泡沫，又要防止房價(jià)大起大落，反映了政府試圖穩(wěn)定房價(jià)，使房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

在清晰目標(biāo)的基礎(chǔ)上，會(huì)議提出通過金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)。例如在金融方面，宏觀上運(yùn)用穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，微觀上銀行信貸要支持合理自住購房，嚴(yán)格信貸流向投資投機(jī)性購房。趙波預(yù)測(cè)，在這一思路下，明年的差別化房貸政策會(huì)繼續(xù)維持。

在土地政策方面，會(huì)議指出短期內(nèi)落實(shí)人地掛鉤，根據(jù)人口流動(dòng)情況分配建設(shè)用地指標(biāo)，同時(shí)落實(shí)地方政府主體責(zé)任，房價(jià)上漲壓力大的城市要合理增加土地供應(yīng)，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效土地。另外，會(huì)議還要求，長期來看，特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動(dòng)周邊中小城市發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2013年到2016年，一線、二線、三線城市房地產(chǎn)投資收益率分別為16%、6%和零，數(shù)據(jù)直觀反映出當(dāng)下我國房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重分化。今后必須堅(jiān)持分類調(diào)控，因城因地施策；重點(diǎn)解決三線、四線城市房地產(chǎn)庫存過多問題。

對(duì)于外界非常關(guān)注的房地產(chǎn)稅何時(shí)出臺(tái)，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中并未提及。趙波認(rèn)為，目前房地產(chǎn)領(lǐng)域的稅收都集中在交易環(huán)節(jié)而不是保有環(huán)節(jié)，已有經(jīng)驗(yàn)表明，房地產(chǎn)稅的落地的確會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響。但從明年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)來看，房地產(chǎn)稅短期內(nèi)可能依舊難以出臺(tái)。

趙波強(qiáng)調(diào)，總的來說，政府應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，開放資本市場(chǎng)和國際市場(chǎng)；促進(jìn)教育資源合理分布，減少房產(chǎn)不必要的屬性，提高三線、四線城市教育、醫(yī)療等公共服務(wù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。