「解讀」英央行激進(jìn)舉措震驚市場(chǎng)：一文看懂為什么加息是利多

    重磅：英國(guó)加息15個(gè)基點(diǎn)！
    隔夜，一個(gè)突發(fā)消息驚爆了市場(chǎng)眼球：在通脹壓力下，英國(guó)央行率先選擇了加息，成為了疫情爆發(fā)以來(lái)國(guó)際社會(huì)第一個(gè)加息的主要央行。
    昨晚20點(diǎn)，英國(guó)宣布將基準(zhǔn)利率從原本的0.1%上調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.25%，大超市場(chǎng)預(yù)期；而購(gòu)債規(guī)模則維持8950億英鎊不變。
    在政策聲明中，英央行表態(tài)稱：本次利率決議中，加息-不變-降息投票比例為8-1-0(11月為2-7-0)，原因在于，委員會(huì)對(duì)中期通脹前景有所擔(dān)憂并認(rèn)為英國(guó)通脹率可能在明年4月份達(dá)到6%左右的峰值。而與之相對(duì)的，則是良好的就業(yè)市場(chǎng)可支持“適度緊縮”的貨幣政策。
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    事件發(fā)生后，英鎊相較于美元大幅升值(美元兌英鎊比例下行)，大宗商品亦是呈現(xiàn)出了普漲態(tài)勢(shì)。
    疑問(wèn)：為什么說(shuō)英國(guó)加息是利多大宗商品
    這時(shí)候，可能不少投資者就有疑問(wèn)了：不是說(shuō)，加息是大利空么？為什么這次英國(guó)加息會(huì)帶來(lái)大宗商品普漲？
    在這里，我們卻是要從美元指數(shù)的計(jì)算公式說(shuō)起。
    上圖為美元指數(shù)的計(jì)算公式。從圖中我們可以看出，美元指數(shù)由歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗以及瑞士法郎這六大貨幣與美元的匯率加權(quán)得出，指數(shù)的走勢(shì)與這六大貨幣本幣走勢(shì)是呈反向關(guān)系的。其中，應(yīng)該以11.9%的權(quán)重占據(jù)影響力第三名。
    由于兩邊呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，“英國(guó)加息、美國(guó)不加息”與“英國(guó)維持不變、美國(guó)降息”對(duì)美元指數(shù)的影響方向是一致的。
    并且，從貨幣流動(dòng)角度來(lái)看。英國(guó)加息會(huì)使得英鎊相較此前更具吸引力，部分國(guó)際保值資金將從美元流出并流入英鎊。目前國(guó)際商品價(jià)格大多是以美元定價(jià)，在商品價(jià)值不變而美元購(gòu)買(mǎi)力減弱的背景下，想買(mǎi)相同品質(zhì)的商品，自然就需要更多美元了。――這可不就是相當(dāng)于大宗商品普漲了么？
    機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：英鎊后市大家正眾說(shuō)紛紜
    在上文，我們已經(jīng)明確，英鎊與大宗商品具有同向性。那么，后市該貨幣又有何種預(yù)期呢？
    在最新研報(bào)中，荷蘭合作銀行對(duì)英鎊后市給出來(lái)更為激進(jìn)的看法。
    措辭提到，盡管加息幅度只有15個(gè)基點(diǎn)，但英國(guó)央行是首個(gè)加息以限制通脹上行風(fēng)險(xiǎn)(預(yù)期)的主要央行?？紤]到市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期貨幣政策委員會(huì)將首次加息時(shí)間推遲到明年2月，最終加息是一個(gè)讓市場(chǎng)感到意外的決定。隨著美聯(lián)儲(chǔ)將重心轉(zhuǎn)向抗擊通脹，這表明疫情風(fēng)險(xiǎn)不再是央行的主要擔(dān)憂。不過(guò)，我們?nèi)匀粓?jiān)持對(duì)收緊政策周期的預(yù)測(cè)，即收緊政策的力度遠(yuǎn)小于當(dāng)前反映在前端利率上的水平。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月英國(guó)央行將再加息25個(gè)基點(diǎn)，至明年年底利率將達(dá)到0.50%。
    相較于荷蘭合作銀行的看漲觀點(diǎn)，野村證券的思路則顯得相對(duì)保守。    其認(rèn)為，英國(guó)央行周四加息致英鎊走高可能是暫時(shí)的。理由很簡(jiǎn)單，英國(guó)很可能繼續(xù)面臨通脹上升但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)滯后的局面，這將使市場(chǎng)難以在已經(jīng)定價(jià)的基礎(chǔ)上消化英國(guó)央行的激進(jìn)舉措。ETF資金流入已經(jīng)枯竭，而英國(guó)政府的投資流動(dòng)性也“不健康”。雖然利率決議公布后，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際利率上升，但這并不能解釋為何英鎊在中期內(nèi)會(huì)大幅走強(qiáng)，尤其是在通脹至少于明年4月份之前仍將難以擺脫的情況下。來(lái)源：同花順期貨通

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。