中國(guó)鋼材、鐵礦石價(jià)格調(diào)整期或接近尾聲

大宗商品市場(chǎng)就喜歡制造一些小反差，最新的一次便屬中國(guó)鋼材期貨了。上周中國(guó)鋼材期貨錄得有史以來(lái)最差單周表現(xiàn)，但與此同時(shí)出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻顯示可給價(jià)格帶來(lái)基本面的支撐。

　　上海期交所交投最活躍的螺紋鋼合約上周大跌12%，創(chuàng)下合約2009年推出以來(lái)最大單周跌幅。

　　與4月21日所及年內(nèi)收盤(pán)高位相比，現(xiàn)已下跌約25%，部分回吐從去年12月所及紀(jì)錄低位反彈取得的80%漲幅。

　　然而就在上周鋼材價(jià)格大跌之后，5月14日的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)投資成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中難得的幾個(gè)亮點(diǎn)之一。

　　路透根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)測(cè)算，4月房地產(chǎn)投資較上年同期增長(zhǎng)9.7%，與3月相同。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也表示，1-4月房屋新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)21.4%，增速比1-3月的19.2%提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售面積增速創(chuàng)2013年4月以來(lái)最快。

　　由于建筑業(yè)是鋼鐵消費(fèi)的主要行業(yè)，上述數(shù)據(jù)為螺紋鋼今年的漲幅提供了一些依據(jù)，尤其是再考慮到基礎(chǔ)建設(shè)支出的增加。

　　建筑業(yè)向好的局面，在周末出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯得頗為突出，因其他數(shù)據(jù)大多表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍難以重拾動(dòng)能。

　　中國(guó)4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%，低于市場(chǎng)預(yù)估的成長(zhǎng)6.5%。

　　中國(guó)1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.5%，低于第一季時(shí)的增長(zhǎng)10.7%，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.1%，路透調(diào)查中值為10.5%。

　　這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上是災(zāi)難式低迷，但確實(shí)凸顯出中國(guó)企圖為經(jīng)濟(jì)重新點(diǎn)火的挫折，盡管房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的數(shù)據(jù)高于預(yù)期。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，鋼價(jià)及鐵礦石價(jià)格在今年1-4月進(jìn)入了泡沫區(qū)域，巨大漲幅并未得到基本面的支撐。

　　鐵礦石現(xiàn)貨較12月時(shí)的紀(jì)錄低點(diǎn)跳漲了86%，4月21日達(dá)到了每噸68.70美元的高位。

　　當(dāng)局采取了抑制市場(chǎng)過(guò)熱的措施，中國(guó)的商品期貨交易所上調(diào)了保證金比率和交易手續(xù)費(fèi)。這些措施似乎起到了作用，鐵礦石價(jià)格回落22%，5月13日收?qǐng)?bào)每噸53.50美元。

　　關(guān)鍵的問(wèn)題是，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勁的背景下，鐵礦石和鋼鐵的合理價(jià)格應(yīng)該是多少？

　　**修正接近結(jié)束？**

　　鐵礦石價(jià)格一直受到進(jìn)口增長(zhǎng)的支撐。今年中國(guó)前四個(gè)月鐵礦石進(jìn)口同比增長(zhǎng)了6.1%。

　　這主要是因?yàn)橹袊?guó)鋼鐵廠商對(duì)鋼價(jià)飆升做出反應(yīng)，紛紛增產(chǎn)。3月份中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7,065萬(wàn)噸，4月則稍稍回落至6,942萬(wàn)噸。

　　即便考慮到建筑活動(dòng)增加，人們也懷疑這種鋼鐵產(chǎn)量不斷增加的情況持續(xù)不了太久，就會(huì)造成產(chǎn)量過(guò)剩。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果產(chǎn)能過(guò)剩的中國(guó)鋼鐵業(yè)繼續(xù)維持接近紀(jì)錄的產(chǎn)量，那么即使是最樂(lè)觀的預(yù)估需求也會(huì)吃不消。

　　這可能促使鋼價(jià)進(jìn)一步下滑，反過(guò)來(lái)也會(huì)拖累鐵礦石價(jià)格下跌。不過(guò)，鑒于供應(yīng)方面有些樂(lè)觀跡象，鐵礦石價(jià)格下滑幅度或許不會(huì)太大。原因是主要鐵礦石礦商削減產(chǎn)量預(yù)估，而且超大礦--西澳州鐵礦石項(xiàng)目產(chǎn)量增加的幅度慢于預(yù)期。

　　市場(chǎng)漲勢(shì)過(guò)旺之后，常常也存在過(guò)度回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。但各種跡象表明，鋼鐵和鐵礦石價(jià)格可能不會(huì)下跌太多，就會(huì)找到一個(gè)更符合基本面的交投水準(zhǔn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。