徐工200億混改方案落地，挖機(jī)業(yè)務(wù)注入呼聲最高

一、200億混改方案落地，員工持股達(dá)2.72%

9月22日下午，在徐州集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司舉辦的戰(zhàn)略投資者簽約儀式上，徐工集團(tuán)（實(shí)際控制人）與3家國(guó)有控股企業(yè)成功簽訂總額為54億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，徐工機(jī)械與12家戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺(tái)成功簽訂總額為156.56億元的增資協(xié)議。其中，徐工金帆作為員工持股平臺(tái)，向徐工有限投資8.685億元，占比2.72%。

通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股的方式，合計(jì)引資210.56億元。混改后，公司實(shí)際控制人徐工集團(tuán)持有徐工有限的股權(quán)從100%降至34%，但公司實(shí)際控制人不會(huì)發(fā)生變更，仍為徐工集團(tuán)?；旄耐瓿珊?，徐工有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

9月23日，徐工機(jī)械盤中漲幅一度超6%。截至收盤，報(bào)6.03元，漲幅0.84%。

二、今年全國(guó)混改第一大單，國(guó)企改革進(jìn)入加速階段

距徐工加入混改行列以來(lái)，已歷經(jīng)2年時(shí)間。2018年8月，徐工被列入國(guó)家“雙百行動(dòng)”綜合改革試點(diǎn)企業(yè)，也是江蘇省首批6家混改試點(diǎn)企業(yè)之一；2018年8月和2019年6月，徐州市委市政府分別審議通過(guò)混改試點(diǎn)的總體方案和實(shí)施方案，改革方案從頂層設(shè)計(jì)階段，定位為全國(guó)國(guó)企改革的示范標(biāo)桿；2020年7月，徐州市國(guó)資委審批通過(guò)，標(biāo)志著徐工混改正式步入了落地實(shí)施階段。

目前來(lái)看，徐工混改引入了戰(zhàn)投，實(shí)行員工持股，改革力度頗大。徐工混改完成后將是今年全國(guó)混改第一大單，也將是近三年全國(guó)裝備制造業(yè)混改第一大單。

2020年6月30日召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)了《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案（2020——2022年）》。此次深改委會(huì)議明確，今后3年是國(guó)企改革關(guān)鍵階段，2020年作為國(guó)企改革三年行動(dòng)啟動(dòng)之年，國(guó)企混改、重組整合、國(guó)資監(jiān)管體制改革等方面都將進(jìn)入快速推進(jìn)、實(shí)質(zhì)進(jìn)展的新階段。

9月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，又一次點(diǎn)題國(guó)企提質(zhì)增效等改革細(xì)項(xiàng)。西南證券朱斌認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)企改革再次進(jìn)入加速階段。隨著國(guó)企改革深入，國(guó)企的潛力將被一步步釋放出來(lái)。

三、混改后引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，挖機(jī)業(yè)務(wù)注入上市公司呼聲最高

混改后，各方投資者所關(guān)注則是未來(lái)徐工的經(jīng)營(yíng)效益提升和整體上市。

在22日的簽約儀式現(xiàn)場(chǎng)，徐工有限、徐工機(jī)械董事長(zhǎng)王民表示，計(jì)劃混改落地之后三年內(nèi)將徐工有限相關(guān)資產(chǎn)注入到徐工機(jī)械，雖然具體時(shí)間還不好說(shuō)，但“會(huì)加快”。

其中，市場(chǎng)對(duì)挖機(jī)業(yè)務(wù)注入上市公司的呼聲最高。

2019年徐工財(cái)報(bào)顯示，徐工挖機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，2019年全年銷售3.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.1%，市占率在國(guó)內(nèi)僅次于三一重工，位列第二。

方正證券張小郭認(rèn)為，“挖機(jī)作為工程機(jī)械價(jià)值量第一的品類，無(wú)論市場(chǎng)規(guī)模還是利潤(rùn)率均高于公司現(xiàn)有起重機(jī)業(yè)務(wù)。據(jù)保守測(cè)算，2020年徐工挖機(jī)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收206億元，一旦挖機(jī)資產(chǎn)注入上市公司，將有效提升公司盈利能力和中長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力，公司價(jià)值有望得到重新評(píng)估。”

據(jù)悉，混改后徐工集團(tuán)核心的工程機(jī)械板塊整體上市的目標(biāo)已經(jīng)明確，但是具體通過(guò)什么樣的方式實(shí)現(xiàn)，仍有待研究與策劃。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。