高盛:鐵礦石交易價210年第二季將達最高點
發(fā)布時間：2016-01-17 10:45
編輯：C_tiekuangshi
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高盛4月7日發(fā)布商品分析報告稱,年度協(xié)商固定
價格機制向季度定價體制的轉(zhuǎn)變是實現(xiàn)更靈活定價制度的第一步,也表明
鐵礦石定價制度正在快速變革中,該機制最終將接近交易所交易的
大宗商品體系。待到進一步明確新定價機制(以及供需雙方的實際價格水平)之后,高盛將添加更多具體內(nèi)容,但目前澳洲62%品位
鐵礦石的到岸價僅初步表示為普氏能源資訊(Platts)公布的62%品位
鐵礦石價格扣減西澳至中國北部的海岬型船季度平均運費率之后的價格。
預計2010年第二季度62%品位
鐵礦石CFR(運費加成本價)均價為170美元/噸,FOB(不含保險和運費的離岸價)均價158美元/噸,同時本價格周期上漲高峰將到來。因此,CFR均價將在2011年一季度逐步回落至150美元/噸,并在2011年內(nèi)維持此價位。預計2012年年比降幅將高達23%至115美元/噸,因海運市場供應超過鐵礦石進口需求。
海運鐵礦石現(xiàn)貨價的上一個高點出現(xiàn)在2008年上半年,當時CFR均價高達180美元/噸,FOB均價為140美元/噸?，F(xiàn)在高盛對2010年第二季的CFR均價170美元/噸的預期略低于2008年高點,但158美元/噸的FOB均價預測將創(chuàng)下一個新的季度峰值,其主要原因在于海岬型船目前的運費率遠遠低于上一次鐵礦石價格高點。并且,按FOB倒算凈回值計算,當前鐵礦石現(xiàn)貨價已經(jīng)逼近前一高點。
同時還必須注意的是,2008年價格大漲期間的
鋼鐵價格遠遠高于目前水平。2008年上半年,亞洲洛氏硬度(HRC)鋼價平均為900美元/噸,而目前僅為700美元/噸,2010年一季度均價是600美元/噸。因此,高盛預計短期鋼鐵價格將進一步上漲,而鋼鐵商的成本轉(zhuǎn)嫁能力將是最終決定當前鐵礦石價格周期影響力度和持續(xù)時間的關鍵因素。
鐵礦石現(xiàn)貨價的大幅上揚和按季
指數(shù)定價機制的啟動促使中國鋼鐵業(yè)協(xié)會呼吁抵制三大礦商的鐵礦石進口。對此,高盛認為,從商業(yè)、技術(shù)和經(jīng)濟角度來看,完全抵制進口是不可能的,但毫無疑問,中國可以竭盡所能提高國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn),從而壓低國內(nèi)精煉價格,減少進口。高盛將密切追蹤未來數(shù)周/月內(nèi)中國行業(yè)反應,尋找國內(nèi)供應取代進口礦的跡象。但以往經(jīng)驗(以及巴西和澳大利亞出口數(shù)據(jù))表明,中國鋼鐵行業(yè)協(xié)會雖抵制進口,但中國鋼鐵商對鐵礦石進口依賴性較高,不太可能迅速逆轉(zhuǎn)潛在趨勢。實際上,高盛認為,短期而言,較之供應面(中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量增多),來自需求面(中國政策收緊)的海運鐵礦石價格和數(shù)量的負面風險要更大。
盡管如此,高盛依然堅持預測,中國鐵礦石進口的強勁需求和發(fā)達市場鋼鐵產(chǎn)量的部分復蘇將推動鐵礦石海運貿(mào)易2010年創(chuàng)下有史以來最大年度升幅,中國2010年鐵礦石進口預計占全球鐵礦石海運貿(mào)易的65%,遠高于同期中國在全球粗鋼產(chǎn)量中的比重48%。中國鋼鐵產(chǎn)量預期存在適度下行風險,但鐵礦石產(chǎn)量預期面臨著溫和上行風險,這將限制鐵礦石現(xiàn)貨價格的上漲空間,當然,上述價格預期已將此風險因素考慮在內(nèi)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
