北方港口持續(xù)低庫存 市場煤價格仍會下跌

在上游加快復工，而下游日耗低位、庫存回升的大背景下，煤價下跌壓力加大。從上周開始，港口煤價下跌；盡管進入本周，出現(xiàn)趨穩(wěn)，但受市場供大于求壓力加大影響，煤價面臨下跌可能。具體分析如下：

1.市場煤價格已經高出長協(xié)價格。進入三月份，上下游客戶、貿易商大都在觀望三月份的長協(xié)煤價格，煤價暫時趨穩(wěn)；3月4日，大型煤企出臺長協(xié)煤價格之后，市場煤失去支撐，預計煤價會繼續(xù)下跌。

2.春節(jié)過后，港口煤價上漲了15元，隨后，又下跌了5元/噸。目前，上游優(yōu)質市場煤發(fā)運數(shù)量有限，但下游需求也不樂觀；南方庫存爆滿，拉運長協(xié)煤有心無力，采購市場煤更是寥寥無幾，市場煤交易處于供需雙弱態(tài)勢。

3.北方港口煤炭調入、調出保持平衡，庫存相對穩(wěn)定。由于煤炭價格倒掛，加之市場悲觀氣氛出現(xiàn)，貿易商發(fā)運并不積極。在北方港口，市場煤供應仍然緊缺，尤其低硫煤種找貨困難；但此時環(huán)渤海港口下錨船也處于低位。在需求慘淡、預期轉差的情況下，貿易商按照指數(shù)大幅下浮報價，實際交易價格也低于指數(shù)。

4.有“煤價風向標”之稱的秦港存煤大幅飆升，秦港存煤升至607萬噸，用戶情緒上發(fā)生變化；而盡管曹妃甸港、京唐港保持低庫存，但下錨船也處于低位。港口調進不足，需求也低迷，煤價上漲沒有動力，下跌在意料之內的事。

5.隨著疫情的逐漸好轉，煤礦復產數(shù)量增加，但開工率處于較低水平，整體煤炭供應仍處于偏緊狀態(tài)。盡管大秦線、唐呼線發(fā)運量增幅非常小，但需求端也不樂觀。電廠庫存不斷積累，截止目前，全國重點電廠存煤7600萬噸，可用天數(shù)25天；沿海六大電廠存煤1760萬噸，存煤可用天數(shù)36天，從數(shù)據上看，沿海電廠存煤可用天數(shù)明顯高于內陸地區(qū)。

三月份，上下游均處于復工復產階段，由于民用電負荷下降，沿海電廠日耗增幅會非常有限。按照目前的電廠存煤，已經覆蓋了整個三月份；預計后續(xù)拉運量不多，對港口市場煤價格沒有支撐。

6.高發(fā)運成本支撐下，前期，港口煤價沒有出現(xiàn)大幅下跌。但從本周開始，隨著北方部分電廠補庫結束，拉煤車減少，坑口煤價出現(xiàn)回落，在一定程度上助推港口煤價下跌。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。