鋼材期貨市場回暖 鋼廠或被動減產(chǎn)

自節(jié)后開盤首日暴跌，昨今兩日螺紋熱卷均有上漲，收復此前近半跌勢。截至今日日間收盤，螺紋05合約上漲0.37%，報3297元/噸，流入資金逾3.3億元；熱卷上漲0.46%，報3309元/噸，流入資金2千多萬元。

　　螺紋05合約日線圖

　　由于疫情影響和春節(jié)期間內(nèi)市停盤，節(jié)后首日金融產(chǎn)品普遍下跌，黑色也不例外。不過宏觀上，央行反應迅速，在2月3日創(chuàng)記錄單日公開市場操作投放1.2萬億元之后，2月4日人民銀行繼續(xù)充足供應流動性，當日公開市場操作逆回購投放資金5000億元，央行兩日投放流動性累計達1.7萬億元。超預期流動性投放推動貸款市場利率下行，有利于降低資金成本，緩解企業(yè)財務壓力。

　　此外，近兩日唐山、邯鄲等多地區(qū)發(fā)布了重污染天氣預警，鋼廠生產(chǎn)會有所收縮。而且疊加工人延期復工和國內(nèi)交通運輸受到管理的條件下，鋼材成本增加供給量也減少，也較利好盤面。同時由于國內(nèi)疫情影響，多國開始對中國入境進行管制。雖然鋼材方面我國進出口量不大故而對鋼市影響也不嚴重，但是下游終端產(chǎn)品的出口可能受到牽連。

　　關(guān)于各地鋼廠生產(chǎn)情況尤其是湖北等華中地區(qū)市場頗為關(guān)注，據(jù)了解，華中鋼廠有反映因為此前有原料存儲，現(xiàn)生產(chǎn)正常，但廠庫壓力較大，運輸及終端限制較為明顯，后續(xù)運輸及終端需求不恢復，則不排除有減產(chǎn)的可能。雖然高爐廠暫時生產(chǎn)正常，但電爐廠基本停產(chǎn)。但是總體而言，鋼材沒有短缺情況，但是由于運輸嚴管，貨物流動性極低，庫存壓力有增大趨勢。如果累庫情況嚴峻鋼材或被動減產(chǎn)。

　　不過展望后市及回顧之前非典爆發(fā)的2003年度國內(nèi)經(jīng)濟運行情況來看，當年第二季度GDP增速確實有下降，工業(yè)投資增速也有回落。但是現(xiàn)在利空消息基本已經(jīng)兌現(xiàn)完畢，鋼材價格將觸底回升。而且此前的交通強國，棚戶改造等基建措施早已確定，長期看鋼市仍有上漲空間不過也要注意疫情影響惡化的可能。

　　市場聲音

　　供給端，節(jié)后開工率分化，短流程電弧爐開工率顯著回落，螺紋產(chǎn)量降至300萬噸（-7.17），預計隨著利潤下降中期鋼廠將有減產(chǎn)，但有滯后性。需求方面，下游復工至少推遲至9日后，疫情影響的地區(qū)預計復工更晚，節(jié)后3-4周需求或偏低，本周表觀消費量127萬噸，低于同期；供需錯配疊加中游貿(mào)易及物流停工，庫存壓力向廠庫轉(zhuǎn)移，節(jié)后ms螺紋總庫存1206.7萬噸（增345.59），其中廠庫431.06萬噸（增166.64），貿(mào)易商亦難去化，累庫背景下鋼價壓力增大，盤面有套保壓力，短期震蕩偏弱運行。

　　目前黑色系行情基本走完了情緒面的影響，而接下來的才真正是疫情對基本面的實質(zhì)性影響，且將于不久的將來反映到盤面上。首先建材成交的冰點遲遲未打開，庫存將會累積成天量，因此成材的價格反彈力度極其有限，未來更有可能的是繼續(xù)下探。

　　由于疫情原因?qū)е麻_工延后，運輸環(huán)節(jié)受阻，導致鋼材庫存持續(xù)增加，市場預期悲觀。需求延后啟動幾乎是確定無疑的，大部分省市都發(fā)布了2月9號之前工程一律不得開工，個別房地產(chǎn)龍頭企業(yè)開工要延遲到2月20號以后。另外，節(jié)后春運返程進程緩慢，截至目前每日鐵路旅客發(fā)送量仍不及去年2成且仍有下滑趨向，春運第25天，正月初十全國鐵路旅客發(fā)送量159.6萬人次，環(huán)比下降21%，同比下降86.1%，人員不能到位，終端就無法開工。目前來看，這種對于價格的悲觀預期很難在短時間內(nèi)釋放，直到疫情得到有效控制，工人大部分返城為止，近期對于鋼材價格仍以下跌趨勢對待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。