黃金繼續(xù)看漲 美元將入C浪下跌

2019是中國農(nóng)歷豬年，也是18年大熊市后的第一年。世界充滿著很多歷史遺留問題和不確定因素，必將給我們的金融市場帶來新的重大機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。作為一名默默無聞的優(yōu)秀分析師，筆者的職責(zé)就是把這些問題和廣大投資者一一講明白，分析透徹，然后從中挖掘出潛在的高盈虧比機(jī)會。

2019年繼續(xù)關(guān)注“神一樣的操盤手”

2018年特朗普榮登全球最佳操盤手，他指哪打哪，所以步入2019年我們依然要關(guān)注這位老大爺?shù)囊谎砸恍幸约八I(lǐng)導(dǎo)下的美國政策各種情況。展望2019年，美國政策的有兩大不確定風(fēng)險(xiǎn)可能會對市場引發(fā)比較大的震蕩。要知道現(xiàn)在市場的VIX指數(shù)異常波動以及波動率顯著增加均來源于重要事件引發(fā)的市場情緒急劇變化。

美國在2019年的兩大風(fēng)險(xiǎn)主要是：

其一，貿(mào)易摩擦的后續(xù)——特朗普貿(mào)易政策的走向。貿(mào)易摩擦未來的趨勢可能會有所變化，因?yàn)楝F(xiàn)在的政局發(fā)生了變化。在2018年11月中期選舉中，共和黨沒有同時(shí)守住兩院的控制權(quán)，那么在其他方面的權(quán)利如果收到民主黨人的制衡的話，特朗普唯一的可以發(fā)揮的地方就只有貿(mào)易政策，會不會更火爆或者偏執(zhí)？現(xiàn)在我們不得而知。同時(shí)民主黨對于貿(mào)易保護(hù)政策的態(tài)度和因此可能采取的措施也是我們在今年的重要看點(diǎn)。

其二，老生常談美聯(lián)儲。筆者在多年的從業(yè)歷程中始終牢記美聯(lián)儲的話要聽，美聯(lián)儲主席的話一定要聽。所以對于加息成為家常便飯的美聯(lián)儲，今年他們的縮表路徑的選擇值得懂行人的重點(diǎn)關(guān)注。筆者合理的預(yù)計(jì)2019年年中美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率很可能升至3%附近，這是比較中性平衡的水平。所以筆者感覺接下來繼續(xù)快速加息的可能性就很小了。那么縮表的節(jié)奏就是新的熱點(diǎn)。去年是快加息+慢縮表，今年可能變成“慢加息+快縮表”。但是總體上貨幣政策還是走緊縮的方向這個(gè)不大會變，筆者試想一下，貿(mào)易摩擦的問題和快縮表疊加在一起會不會很刺激很酸爽，沖擊會很意想不到的。從而讓2年期國債和10年期美債的收益率出現(xiàn)倒掛。。。。。這樣一來有一部電影“大空頭”就會在美股和其他高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場上出現(xiàn)了。

美國如此讓人擔(dān)憂，其他地方就能歌舞升平么？答案顯然是：NO。大洋彼岸的歐洲，恐怕日子也不太會好過。歐洲的問題不單是經(jīng)濟(jì)問題，更有債務(wù)引發(fā)的政治問題，所以這就是“政治經(jīng)濟(jì)學(xué)”。我們來看看，歐洲一體化倒退風(fēng)險(xiǎn)。不管是去年還是今年，我們都可以看到歐元區(qū)整提經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲乏，有點(diǎn)走不動路的樣子，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只是在2017年曇花一現(xiàn)就重新回到讓人擔(dān)憂的通道里去了。而德拉基所謂的要結(jié)束QE也是不得已而為之。在最好的年華里沒有去實(shí)行，現(xiàn)在的情況他也是不得不去這么做。更要命的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出問題后，歐洲內(nèi)部的不均衡矛盾將凸顯出來。2019年，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲弱，歐洲內(nèi)部發(fā)展的不均衡性將再度凸顯。要知道歐元區(qū)乃至歐洲最強(qiáng)大的國家就是德國，德國和其他國家貿(mào)易方面的矛盾實(shí)際上讓整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存著在不可調(diào)和的問題。老大獨(dú)自賺大錢，其他小弟鬧債務(wù)危機(jī)，怎么搞得好呢？。

最眼前的就是歐元區(qū)老三，南歐之王意大利。目前來看歷經(jīng)危機(jī)十年，南歐國家人均GDP增長落后于歐元區(qū)整體，失業(yè)率居高不下，金融體系趨于脆弱，已成為歐洲的最弱一環(huán)。意大利目前的國家債務(wù)危機(jī)已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，搞大2.3萬億，占GDP的132%，僅次于希臘。最近意大利好不容易答應(yīng)了歐洲央行降低財(cái)政赤字目標(biāo)，但是未來的復(fù)蘇前景還是很不樂觀。現(xiàn)在意大利已經(jīng)遭到穆迪調(diào)降評級，并且其與德國的10年期國債利差已突破3個(gè)百分點(diǎn)。這一情景“重演”了2011年9月的狀況，即歐債危機(jī)沖擊意大利的前夕，因此風(fēng)險(xiǎn)壓力不可低估。

同樣處于歐洲但是不在歐元區(qū)的英國還是潛在的的一個(gè)熱點(diǎn)。都熱了三年多了還很熱，而且相信最后的高潮就在三月，萬眾矚目啊。到現(xiàn)在還沒沒有確定英國議會是否批準(zhǔn)了梅姨的脫歐協(xié)議，甚至三月前都無法達(dá)成一致。這樣的話英鎊潛在的巨大利空依然存在，甚至可能對其好哥們歐元形成局部沖擊。2019年，由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)性改革的陣痛，歐洲民粹政治勢力可能再次站上舞臺并且發(fā)光，并有較高概率在2019年5月歐洲議會選舉中，形成反對區(qū)域一體化的統(tǒng)一陣線。如果真的發(fā)生這樣的事情，那么糟糕的政治環(huán)境就會對本已經(jīng)疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生進(jìn)一步的利空作用。不過筆者相信在這個(gè)三年多的超級地緣政治事件陣痛過后將會有新的陽光出現(xiàn)，也就是中國老話之必極泰來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。