油價(jià)或階段性見頂
發(fā)布時(shí)間：2018-05-22 07:56
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提要
油價(jià)不斷上漲造成原油鉆井?dāng)?shù)上升，未來原油供應(yīng)將不斷增加，這對(duì)原油
價(jià)格將產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制。油價(jià)向上阻力不斷加大，后市或回調(diào)。
目前來看，地緣政治因素對(duì)原油實(shí)際供應(yīng)影響有限，油價(jià)的上漲將不斷刺激供應(yīng)增加，油價(jià)向上阻力不斷加大，后市或回調(diào)。
地緣因素影響有限
今年油價(jià)加速上漲更多的是地緣政治因素不斷發(fā)酵的結(jié)果。美國(guó)單方面退出伊核協(xié)議，開始對(duì)伊朗的石油施行禁運(yùn)。歐洲雖然沒有對(duì)伊朗原油進(jìn)行禁運(yùn)，但是銀行認(rèn)為進(jìn)口伊朗原油存在不確定性，因此認(rèn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在風(fēng)險(xiǎn)，收緊對(duì)采購(gòu)伊朗原油企業(yè)的信貸，這實(shí)質(zhì)上間接對(duì)歐洲進(jìn)口伊朗原油產(chǎn)生了抑制。目前，伊朗原油產(chǎn)量在300萬桶/日左右，雖然其原油主要銷往亞太，但是美國(guó)對(duì)伊朗原油施行禁運(yùn)還是會(huì)使伊朗有50萬—100萬桶/日的原油無法出口。
不僅如此，由于委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，其原油產(chǎn)量已經(jīng)下降到不足150萬桶/日，相較峰值250萬桶/日的水平降幅達(dá)到40%。由于美國(guó)開始對(duì)委內(nèi)瑞拉進(jìn)行制裁，其國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)，其原油供應(yīng)或繼續(xù)下滑。受伊朗、委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量下降影響，OPEC的原油供應(yīng)下滑，已經(jīng)持續(xù)低于3250萬桶/日的限產(chǎn)水平。而沙特要顧忌OPEC整體利益，因此不敢單方面增產(chǎn)，這使OPEC供應(yīng)階段性下降。
不過，伊朗和委內(nèi)瑞拉原油下滑量在150萬—200萬桶/日，OPEC是有能力彌補(bǔ)這一缺口的，只是需要協(xié)商而已，相信下個(gè)月OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議這一問題就能得到妥善的解決，因此我們認(rèn)為地緣政治因素對(duì)油價(jià)的影響將逐漸減弱。
供應(yīng)壓力逐漸凸顯
油價(jià)持續(xù)上漲極大地改善了油氣生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。在這種情況下，美國(guó)的活躍鉆井?dāng)?shù)持續(xù)上升。截至5月18日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆井?dāng)?shù)達(dá)到844座，較去年同期增加122座，呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。鉆井?dāng)?shù)上升意味著原油供應(yīng)增加，供應(yīng)增加則油價(jià)下跌?，F(xiàn)在，受制于美國(guó)港口裝置的限制，美國(guó)的出口量還沒有釋放。不過，隨著美國(guó)的出口逐漸釋放，美國(guó)充裕的供應(yīng)將逐漸流出，這對(duì)原油價(jià)格將產(chǎn)生利空的影響。
此外，CFTC公布的美國(guó)原油基金凈多頭持倉(cāng)量逐漸下降，說明油價(jià)上漲伴隨著的是多頭的獲利了結(jié)，這從側(cè)面進(jìn)一步反映出市場(chǎng)不看好原油價(jià)格持續(xù)上漲，油價(jià)向上壓力重重。
后市預(yù)測(cè)
綜上所述，地緣政治因素發(fā)酵促使原油價(jià)格不斷上漲，但是實(shí)際上伊朗和委內(nèi)瑞拉原油供應(yīng)下降幅度在200萬桶/日左右，市場(chǎng)有能力消化。油價(jià)不斷上漲造成原油鉆井?dāng)?shù)上升，供應(yīng)未來將不斷上升，這對(duì)原油將產(chǎn)生強(qiáng)勁的壓制?；谏鲜鲆蛩匚覀冋J(rèn)為油價(jià)向上阻力重重，油價(jià)或階段性見頂甚至回調(diào)，追多需要格外謹(jǐn)慎。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
