商品期貨早盤漲多跌少 能化強(qiáng)勢(shì)原油再度上攻暴漲4%

截止午盤收盤，原油漲4.15%，棕櫚漲1.44%，PTA漲1.42%，鄭麥漲0.93%，滬銅漲0.63%；跌幅方面，硅鐵跌1.09%，鐵礦石跌1.06%，錳硅跌1.01%，菜籽跌0.90%。

原油市場(chǎng)現(xiàn)在正處于價(jià)格上漲的第二階段

原油價(jià)格自2014年四季度開始暴跌到2016年2月觸底，這一輪下跌行情主要是對(duì)美國頁巖油革命導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)量大幅增加的滯后反應(yīng)。油價(jià)持續(xù)下跌，已經(jīng)大大低于美國頁巖油生產(chǎn)商開采的邊際成本，由此于2016年產(chǎn)生了第一階段的反彈行情，油價(jià)回升到40美元至55美元/桶的價(jià)格區(qū)間。在油價(jià)下跌期間，機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金和養(yǎng)老基金通過第三方管理大幅拋售大宗商品和原油，減少在這些品種上的資產(chǎn)配置。在某些原油市場(chǎng)參與者中，也出現(xiàn)了由于財(cái)務(wù)困境而被迫進(jìn)行的清算。一旦資產(chǎn)配置重新達(dá)到平衡并且由于金融恐慌引起的拋售結(jié)束，油價(jià)會(huì)再次回升，頁巖油開采商的開采量對(duì)油價(jià)產(chǎn)生巨大影響，在國際市場(chǎng)上對(duì)歐佩克的定價(jià)權(quán)發(fā)起挑戰(zhàn)。

原油市場(chǎng)現(xiàn)在正處于價(jià)格上漲的第二個(gè)階段，油價(jià)上漲至60美元至85美元/桶。這一階段價(jià)格上漲的主要原因有兩個(gè)：一是全球經(jīng)濟(jì)增速加快；二是中東風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)產(chǎn)生，即地緣政治因素，主要是伊朗和沙特阿拉伯等主要原油出口國之間的緊張局勢(shì)不斷升級(jí)。這兩項(xiàng)驅(qū)動(dòng)因素是油價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Γ翌A(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)發(fā)揮作用。

棕櫚油期價(jià)正處在較強(qiáng)的支撐區(qū)域

3月份我國棕櫚油進(jìn)口量為33萬噸，高于去年同期與五年均值，但增額的進(jìn)口量并沒有得到有效消耗，而是累積到了庫存當(dāng)中。往年我國棕櫚油進(jìn)口量呈現(xiàn)出年內(nèi)時(shí)間序列兩端高中間低的情況，這也符合我國油脂類商品的消費(fèi)季節(jié)性特點(diǎn)。預(yù)計(jì)在目前庫存較高的情況下，隨著油脂消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季，我國的二季度的進(jìn)口量會(huì)有所縮減。此外，近期的豆棕油FOB價(jià)差圍繞100美元上下波動(dòng)，在此價(jià)差區(qū)間棕櫚油也難顯現(xiàn)出在油脂中更強(qiáng)的替代性。

隨著時(shí)間的推移，基本面因素已經(jīng)逐漸被現(xiàn)有價(jià)格完全包含，如果后期油脂商品的整體庫存不再繼續(xù)增加，期價(jià)也難再深跌。同時(shí)，連棕油指數(shù)周線圖上來看，目前正處在較強(qiáng)的支撐區(qū)域，而期價(jià)也處于歷史較低位置，相對(duì)于上方空間，繼續(xù)下跌的空間相對(duì)有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。