地緣局勢緩和與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖共振 1日銅價或大漲

長江銅價copper.短評：美伊均有意速結(jié)戰(zhàn)爭且美元走軟提供支撐，隔夜倫銅收漲1.54%；清明將至，下游企業(yè)采購補庫需求存提升空間，疊加庫存持續(xù)去化，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場】美伊均有意速結(jié)戰(zhàn)爭且美元走軟提供支撐，隔夜倫銅強勢探漲，最新收盤報價12383美元/噸，收漲188美元，漲幅1.54%，成交量18831手增加3537手，持倉量298893手增加3875手；晚間滬銅高開窄幅走強，尾盤漲幅逐步擴圍。主力月2605合約最新收盤價報96760元/噸，漲1200元，漲幅1.26%。

倫敦金屬交易所（LME）3月31日倫銅最新庫存量報362425公噸，較上個交易日減少175公噸，跌幅0.05%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2605合約早盤高開，開盤價報97020 元/噸，漲1460元。

宏觀面：地緣局勢緩和與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖共振

地緣政治方面，伊朗議會國家安全委員會于3月30日通過法案，擬對霍爾木茲海峽通行船只實施收費，并禁止美國、以色列及實施單邊制裁國家的船只通行，同時計劃與阿曼合作制定法律框架。盡管措辭強硬，但該政策暗示石油運輸并未完全阻斷，市場解讀為相對積極信號。

此外，周一《華爾街日報》報道稱，即便海峽處于封鎖狀態(tài)，特朗普政府仍傾向于結(jié)束對伊軍事行動。受此樂觀情緒提振，美元指數(shù)回落至99.88（跌幅0.6%），銅作為非孳息資產(chǎn)的持有成本壓力緩解，風(fēng)險偏好回升推動銅價夜盤大幅反彈。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，本周將迎來美國ADP就業(yè)、ISM制造業(yè)PMI及零售銷售等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，市場預(yù)計美國2月零售銷售月率有望由負(fù)轉(zhuǎn)正（增長0.4%）。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示3月制造業(yè)PMI（50.4%）、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)（50.1%）及綜合PMI（50.5%）均重返擴張區(qū)間，景氣水平顯著回升。央行一季度例會強調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提振市場信心。

基本面：供給端擾動與成本支撐

供給端，智利國家統(tǒng)計局（INE）數(shù)據(jù)顯示，2月銅產(chǎn)量環(huán)比下降8.5%，同比下降4.8%，創(chuàng)2017年3月以來新低。與此同時，中國主要銅冶煉廠決定不發(fā)布二季度加工費預(yù)期，顯示冶煉廠對過低加工費接受度有限，生產(chǎn)壓力較大，若后續(xù)出現(xiàn)虧損減產(chǎn)，將為銅價提供堅實的成本支撐。

庫存與現(xiàn)貨，LME銅庫存高企仍對價格構(gòu)成壓制。國內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)分化：一方面，房地產(chǎn)等傳統(tǒng)消費領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟，家電及新能源車?yán)瓌佑邢?，疊加進(jìn)口貨源流入及持貨商拋售，市場資金壓力顯現(xiàn)，現(xiàn)貨流通相對寬裕；另一方面，近期銅價重心下移，臨近清明節(jié)，下游企業(yè)存在補庫需求，且?guī)齑娉掷m(xù)去化，長江現(xiàn)貨仍維持升水格局。

后市展望

當(dāng)前市場流動性擠兌風(fēng)險總體放緩，銅價重心企穩(wěn)。盡管宏觀層面仍存不確定性，但國內(nèi)基本面釋放積極信號：節(jié)前備庫預(yù)期疊加二季度持續(xù)去庫趨勢，社會庫存有望降至中性水平以下。受宏觀情緒回暖及基本面支撐，預(yù)計今日銅價將震蕩上行。建議密切關(guān)注中東局勢演變及國內(nèi)社會庫存去化速度。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。