早間 | 觀全球之局勢(shì) 看金屬之行情！

2026 年 3 月 25 日隔夜，全球大宗商品市場(chǎng)上演極端分化的歷史性行情，LME 基本金屬全線走弱僅倫鋁一枝獨(dú)秀，美元美股劇烈震蕩，中東地緣博弈主導(dǎo)油價(jià)巨震，徹底顛覆了市場(chǎng)對(duì)金屬行情的傳統(tǒng)認(rèn)知。

國際重大焦點(diǎn)熱點(diǎn)
美伊和談陷 "羅生門"：美方稱達(dá)成有效對(duì)話并推遲打擊，伊朗否認(rèn)直接溝通，僅稱未排除對(duì)話可能；霍爾木茲海峽 3 月通航量暴跌 95%，航運(yùn)幾近停滯。美國 3 月綜合 PMI 意外下降，疊加油價(jià)擾動(dòng)，滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫；伊朗任命最高國家安全委員會(huì)新秘書，同時(shí)持續(xù)對(duì)以強(qiáng)硬反擊；國際油價(jià)因局勢(shì)反復(fù)出現(xiàn)短線跳水。
國內(nèi)重大焦點(diǎn)熱點(diǎn)
博鰲亞洲論壇 2026 年會(huì)開幕，聚焦全球復(fù)蘇與開放合作；2026 中關(guān)村論壇年會(huì)今日開幕，探討科創(chuàng)與產(chǎn)業(yè)深度融合。央行開展 5000 億元 MLF 操作，凈投放 500 億流動(dòng)性；中央財(cái)政下達(dá) 120.9 億支持中度失能老人養(yǎng)老補(bǔ)貼。國產(chǎn) POE 裝置試運(yùn)行，破解光伏材料卡脖子難題；達(dá)摩院發(fā)布全球最高性能 RISC-V 處理器玄鐵 C950。
美元走勢(shì)及影響
短期美元維持高位震蕩，美元指數(shù)逼近 100 關(guān)口。核心支撐：一是美聯(lián)儲(chǔ)鷹派基調(diào)，上調(diào)通脹預(yù)期，市場(chǎng)降息預(yù)期大幅降溫；二是中東地緣沖突推升避險(xiǎn)情緒，全球資金回流美元資產(chǎn)避險(xiǎn)。中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)寬松大方向未改，美元仍存結(jié)構(gòu)性下行壓力。

截至 3 月 25 日凌晨收盤，LME 基本金屬普跌格局已定：倫銅報(bào) 12092.5 美元跌 1.05%，倫鋅跌 2.08% 報(bào) 3038.5 美元?jiǎng)?chuàng)逾三個(gè)月低位，倫錫跌 1.60%、倫鎳跌 1.28%，倫鉛平盤收官，僅倫鋁逆勢(shì)收漲 0.62% 報(bào) 3245.5 美元，成為全場(chǎng)唯一亮點(diǎn)。國內(nèi)市場(chǎng)同步分化，3 月 25 日稀土和稀有金屬出口政策及形勢(shì)說明會(huì)正式召開，戰(zhàn)略金屬出口管制官方解讀成為國內(nèi)有色市場(chǎng)核心變量。

市場(chǎng)九成觀點(diǎn)將本輪分化歸因?yàn)榈鼐壡榫w擾動(dòng)，實(shí)則陷入致命認(rèn)知陷阱。本輪金屬漲跌分化的核心，是全球工業(yè)金屬供需基本面的徹底撕裂：ILZSG 最新數(shù)據(jù)顯示 1 月全球鋅市已從短缺轉(zhuǎn)為過剩 9200 噸，印尼鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，過剩品種跌跌不休；而倫鋁的強(qiáng)勢(shì)，本質(zhì)是歐洲能源成本反彈帶來的供給收縮，疊加需求端剛性支撐。

實(shí)操層面，倫鋁可依托 3200 美元支撐逢低布局，緊盯歐洲能源價(jià)格與國內(nèi)地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)；倫鋅、倫鎳等過剩品種 3050 美元、17000 美元以上嚴(yán)禁抄底，短期以規(guī)避為主；警惕地緣和談?lì)A(yù)期帶來的高位回調(diào)。中東局勢(shì)拐點(diǎn)何時(shí)到來？金屬市場(chǎng)下一輪行情起爆點(diǎn)在哪？持續(xù)關(guān)注金屬網(wǎng)，第一時(shí)間獲取大宗商品精準(zhǔn)走勢(shì)預(yù)判與可落地實(shí)操策略。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。