增產(chǎn)與去庫并行，23日碳酸鋰價或小跌

2026年3月23日周一早盤，廣期所碳酸鋰主力合約（LC2605）以141,500元/噸低開，較上一交易日結(jié)算價（147,540元/噸）低開約4.1%。開盤后價格一度反彈，最高觸及146,360元/噸，但隨后承壓回落，最低下探至140,040元/噸。截至上午9:17，價格在低位震蕩，暫報143,360元/噸附近，較上一結(jié)算價下跌約4,180元，跌幅2.83%。成交54,456手，持倉量微增至277,089手，顯示市場在關(guān)鍵價位附近分歧加劇，多空博弈激烈。

供需基本面：增產(chǎn)與去庫并行，需求結(jié)構(gòu)分化

供應(yīng)端：國內(nèi)鋰鹽廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明確，周度產(chǎn)量持續(xù)回升。同時，海外主要資源地對華出口量保持高位，一定程度上填補(bǔ)了相關(guān)資源國政策變化帶來的供應(yīng)缺口預(yù)期。整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。

需求端：呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化。儲能需求維持高景氣，成為當(dāng)前需求端最核心的穩(wěn)定器。然而，動力電池需求短期承壓明顯。受相關(guān)政策調(diào)整及基數(shù)影響，前期新能源車銷量同比有所波動，導(dǎo)致正極材料廠對高價碳酸鋰的接受度有限，采購以剛需為主，部分企業(yè)甚至對后續(xù)排產(chǎn)計劃有所調(diào)整。

庫存方面：行業(yè)整體社會庫存仍處于去化通道，但去庫速度已顯著放緩。庫存正從上游冶煉廠向下游轉(zhuǎn)移，但下游庫存累積多為生產(chǎn)備貨，而非投機(jī)性囤積。

成本與利潤：礦價隨期價走弱，成本支撐下移

隨著期貨價格連續(xù)下跌，鋰精礦市場情緒轉(zhuǎn)弱。海外礦山放貨意愿增強(qiáng)，港口庫存及貿(mào)易商流通庫存繼續(xù)去化。鋰鹽廠在市場上詢貨補(bǔ)庫雖較活躍，但可接受的采購價格水平持續(xù)下移，實際成交的鋰礦加工費被持續(xù)擠壓。成本端的松動，削弱了對碳酸鋰價格的底部支撐。

宏觀與政策面：情緒擾動與政策窗口效應(yīng)

宏觀情緒：地緣局勢的最新進(jìn)展對市場風(fēng)險偏好產(chǎn)生擾動。同時，全球避險情緒變化影響資金在大宗商品間的流動，碳酸鋰的金融屬性使其波動加劇。

政策影響：電池產(chǎn)品增值稅出口退稅率即將下調(diào)，這刺激了產(chǎn)業(yè)鏈一季度末的"搶出口"行為，對三元材料需求形成一定支撐。但這一效應(yīng)具有時效性，后續(xù)需求承接情況有待觀察。

綜合來看，碳酸鋰市場當(dāng)前處于 "弱現(xiàn)實"與"強(qiáng)預(yù)期"的博弈期。短期而言，供應(yīng)恢復(fù)、需求結(jié)構(gòu)性走弱以及成本支撐下移，共同壓制價格?，F(xiàn)貨價格的大幅下跌也向期貨市場傳遞了悲觀情緒。

然而，下方并非全無支撐：首先，全產(chǎn)業(yè)鏈的低庫存格局尚未根本扭轉(zhuǎn)；其次，儲能需求的強(qiáng)勁增長是中長期需求的確定性支撐；最后，相關(guān)資源國政策變化若長期化，將在未來對供應(yīng)鏈產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

預(yù)計日內(nèi)及短期，碳酸鋰價格將繼續(xù)在關(guān)鍵支撐區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩，考驗整數(shù)關(guān)口的支撐力度。

操作上，建議產(chǎn)業(yè)客戶可考慮在價格接近成本區(qū)間時，進(jìn)行分批、小規(guī)模的戰(zhàn)略性補(bǔ)庫。投資者宜保持謹(jǐn)慎，以區(qū)間震蕩思路對待，避免追漲殺跌，密切關(guān)注下游排產(chǎn)數(shù)據(jù)變化、倉單注冊注銷情況以及海外資源國政策動向。

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