【盤中快訊】 2026年3月10日，倫敦金屬交易所（LME）鋁價上演了一場驚心動魄的"高位跳水"。在早盤一度沖上3544美元/噸、創(chuàng)下自2022年3月以來最高紀錄后，多頭獲利了結盤涌出，疊加宏觀情緒擾動，倫鋁最終收報3388美元/噸，單日重挫43美元，跌幅1.25%。與此同時，國內(nèi)滬鋁主力合約2604亦未能獨善其身，低開震蕩后收于24850元/噸，下跌360元，跌幅1.43%。這場看似突如其來的回調(diào)，實則是地緣政治恐慌與基本面現(xiàn)實博弈的集中爆發(fā)。
一、 "黑天鵝"起飛：霍爾木茲海峽的航運危機
本輪鋁價飆升的核心引擎，源自中東局勢的急劇惡化。據(jù)市場最新消息，美國與以色列對伊朗的軍事行動已導致霍爾木茲海峽航運實質(zhì)性中斷。
作為全球能源與金屬運輸?shù)?咽喉"，霍爾木茲海峽的堵塞直接切斷了中東地區(qū)鋁錠運往歐美市場的生命線。Marex資深分析師愛德華·梅爾（Edward Meir）指出，這不僅僅是運輸延誤的問題，而是供應鏈的物理性切斷。對于高度依賴進口鋁材的歐洲而言，這一打擊尤為沉重。
早盤那波沖向3544美元的行情，正是市場對"供應徹底斷裂"的極度恐慌定價。然而，隨著日內(nèi)情緒稍作平復，部分投機資金選擇落袋為安，導致價格從高點回落。但值得注意的是，成交量激增至56921手，表明多空雙方在此位置的分歧巨大，博弈進入白熱化階段。
二、歐洲困局：屋漏偏逢連夜雨
如果說中東沖突是"外患"，那么歐洲本土供應端的意外停產(chǎn)則是"內(nèi)憂"。
全球鋁業(yè)巨頭South32旗下、位于莫桑比克的Mozal冶煉廠（年產(chǎn)能56萬噸），因與當?shù)卣半娏菊勁衅屏?，已確認將于3月中旬進入維護保養(yǎng)狀態(tài)。這意味著，在歐洲最需要鋁資源的時刻，其長期穩(wěn)定的南部非洲供應商將暫時"熄火"。
更棘手的是庫存結構問題。目前LME倉庫中的鋁庫存，很大一部分來自受制裁的俄羅斯金屬，歐美買家難以動用；而其他非俄來源的庫存普遍處于低位。Marex分析師坦言，歐洲生產(chǎn)商正試圖從其他地區(qū)調(diào)撥庫存以履行合約，但在海運受阻和現(xiàn)貨稀缺的雙重夾擊下，局面異常艱難。
數(shù)據(jù)佐證了這種緊張：LME現(xiàn)貨鋁相對三個月期鋁的溢價已從前期的22美元/噸飆升至47.4美元/噸，創(chuàng)下兩年多來的新高。這種"現(xiàn)貨升水"結構的出現(xiàn)，清晰地表明當下市場是"有價無貨"，實物交割壓力巨大。
三、宏觀逆風：油價與美元的雙重壓制
為何在如此強烈的供應利多下，鋁價尾盤會出現(xiàn)明顯回落？宏觀層面的逆風不容忽視。
油價飆升的副作用：周一國際油價的暴漲雖然推高了電解鋁的生產(chǎn)成本預期，但也引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟增長放緩的深層擔憂。高油價往往意味著高通脹和需求抑制，工業(yè)金屬的需求前景因此蒙上陰影。
美元走強：美元指數(shù)近期表現(xiàn)強勢，對于以美元計價的有色金屬而言，構成了直接的估值壓力。
四、后市展望：高位震蕩或成常態(tài)
今日的"沖高回落"并非行情的終結，而是市場在極端不確定性下的重新校準。
短期看情緒：只要霍爾木茲海峽的通航問題未解決，以及Mozal冶煉廠停產(chǎn)的消息持續(xù)發(fā)酵，鋁價的底部支撐將非常堅實。任何關于局勢緩和的消息都可能引發(fā)回調(diào)，但供應中斷的現(xiàn)實難以迅速證偽。
中期看供需：華泰證券此前的研報曾預測，2026年全球電解鋁供需缺口或?qū)U大至80萬噸級別。如今，地緣沖突與意外停產(chǎn)無疑加劇了這一缺口。
【大數(shù)據(jù)觀察】
對于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，當前的策略應是"防守為主，靈活應對"。價格的高位波動已成常態(tài)，盲目追高風險巨大，但過度看空也易被現(xiàn)貨逼倉。特別是在歐洲市場，尋找替代貨源和優(yōu)化物流路徑將是未來幾個月的生存關鍵。
鋁市的"風暴眼"已從中東轉(zhuǎn)移至全球交易員的屏幕前，在這場供應與需求的極限拉扯中，唯有關注實時航運動態(tài)與庫存變化，方能穿越迷霧。
(聲明：本文基于公開市場數(shù)據(jù)整理，不構成具體投資建議。市場有風險，投資需謹慎。)
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
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