宏觀與成本端支撐鋅價 23日鋅價或上漲

【摘要】美股延續(xù)漲勢與美元走弱提振，隔夜倫鋅收漲 1.83%；全球鋅礦供應有收緊預期，國內詢單轉淡，但宏觀與成本端支撐鋅價，今現(xiàn)鋅或上行。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅偏強上探，開盤報3185美元/噸，高點報3243.5美元，低點報3174.5美元，尾盤收于3233美元，漲58美元，漲幅1.83%；成交量9939手減少92手，持倉量228807手減少649手。晚間滬鋅高開高走，主力2603合約最新收盤價報24530元/噸，漲180元，漲幅0.74%。

長江鋅業(yè)網（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價行情預估：美股延續(xù)漲勢與美元走弱提振，隔夜倫鋅收漲 1.83%，收報3233美元/噸；

宏觀層面，近日特朗普立場出現(xiàn)戲劇性轉變，從最初的關稅威脅與軍事行動暗示，突然轉向排除武力選項，這一變化引發(fā)全球市場劇烈波動。歐洲盟友雖松了口氣，但歐盟領導人在布魯塞爾緊急峰會上，表達了對美國可靠性的擔憂，強調需減少對華盛頓的依賴，并重新評估跨大西洋關系。此外，美元指數(shù)高位下挫，使以美元計價的金屬商品對海外買家更具吸引力。同時，美聯(lián)儲降息預期進一步提升了風險資產的吸引力。市場普遍預計，美聯(lián)儲將在 2026 年下半年兩次降息，每次 25 個基點，這將降低鋅等風險資產的機會成本。最新美國個人消費支出（PCE）物價指數(shù)顯示，11 月和 10 月消費者支出均增長 0.5%，通脹溫和上漲至同比 2.8%。這一數(shù)據雖凸顯了美國經濟韌性，但也強化了美聯(lián)儲短期內按兵不動的預期，不過為中長期寬松政策鋪平了道路。

基本面方面，Teck 下調了 Antamina 礦 2026 年產量指引，同時伊朗局勢增加了供應擾動風險，全球鋅礦供應存在收緊預期。供給端，2025 年 11 月中國鋅礦砂及其精礦進口量為 51.9 萬噸，環(huán)比增長 52%。國產礦四季度產量環(huán)比下降，國產鋅精礦加工費（TC）低位持平，礦端供應依舊偏緊，12 月產量環(huán)比下降，1 月冶煉廠排產環(huán)比回升。日本三井鋅冶煉廠因地震停產，涉及產能 11.2 萬噸，后續(xù)情況需持續(xù)跟蹤。需求端，國內庫存出現(xiàn)小幅累庫。隨著國內出口窗口階段性打開，國內過剩壓力和海外鋅供應偏緊的情況得到一定緩解，當前內外比價已有所修復。在全球流動性寬松的背景下，需求預期并不悲觀?，F(xiàn)貨端，國內詢單轉淡，交投氛圍冷清，現(xiàn)貨市場對后續(xù)鋅價看法存在分歧，采買較為謹慎，這在一定程度上壓制了鋅價反彈空間。

不過，由于國內鋅精礦現(xiàn)貨加工費難有顯著改善，再加上宏觀與成本端的支撐，今日現(xiàn)鋅價格或上行。

（金屬網cjys.cn研發(fā)團隊 0592-5668838）

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。