【鎳價】超跌反彈信號提振但過剩壓制 短線反彈能否持續(xù)？

截至今日，滬鎳主連報 ??121,450元/噸??，較前日微漲0.24%，與長江現(xiàn)貨市場中間均價報（122,700元/噸）較前一日價格上漲700元。短期驅(qū)動來自政策寬松與情緒回暖，但中長期供應(yīng)過剩格局未變。鎳價短期反彈，政策與市場情緒共同推升價格。宏觀層面，國內(nèi)外流動性維持寬松，美元走弱對大宗商品價格形成支撐。市場對菲律賓臺風(fēng)可能引發(fā)的供應(yīng)擾動存在擔(dān)憂，疊加不銹鋼旺季尾聲補庫，短期交易邏輯偏向供應(yīng)預(yù)期收緊。

供應(yīng)方面，印尼鎳礦配額大幅增加，實際供應(yīng)充足，長期寬松趨勢明確。菲律賓臺風(fēng)或?qū)\輸帶來短期影響，但預(yù)計不會改變整體供應(yīng)過剩格局。全球精煉鎳庫存持續(xù)累積，純鎳產(chǎn)量同比顯著增長，供應(yīng)壓力依然存在。

需求表現(xiàn)分化，不銹鋼排產(chǎn)雖季節(jié)性回升，但終端需求疲弱抑制去庫速度；新能源領(lǐng)域受材料替代影響，三元電池對鎳的需求增長放緩。高溫合金等特材需求穩(wěn)定，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求疲軟的局面。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
上游礦端
全球鎳礦供應(yīng)整體趨于寬松，主要產(chǎn)區(qū)開采配額持續(xù)增加，但實際生產(chǎn)進度仍存滯后。隨著下半年產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計鎳礦產(chǎn)量將有明顯提升。然而，印尼等國的出口政策調(diào)整以及近期臺風(fēng)天氣等因素影響，仍可能對供應(yīng)形成短期擾動，鎳礦價格短線堅挺。
中游冶煉
冶煉產(chǎn)能尤其是濕法項目仍在快速擴張，印尼繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，精煉鎳產(chǎn)量顯著增長。但市場呈現(xiàn)海外庫存積累、國內(nèi)庫存相對收緊的分化態(tài)勢，這種格局加劇了鎳價波動。
下游需求
不銹鋼領(lǐng)域需求呈現(xiàn)分化，高端特材市場訂單增長強勁，而民用領(lǐng)域受建筑等行業(yè)影響，需求仍顯疲軟。電池用鎳方面，盡管動力電池增速放緩，但儲能、電動工具等新興領(lǐng)域需求增長，預(yù)計電池用鎳將繼續(xù)保持增長趨勢。

鎳價走勢趨勢展望
綜合判斷，鎳價短期宏觀面寬松預(yù)期情緒引導(dǎo)震蕩偏強，但中長期受制于供應(yīng)過剩及需求增長乏力，上行空間有限。操作上建議短線輕倉逢低試多，中長期仍以逢高布局空單為主。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。