碳酸鋰九連跌！高庫(kù)存遇成本下移，碳酸鋰價(jià)格"深蹲"后能否"起跳"？

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月3日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%均價(jià)下跌至75700元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%均價(jià)跌至74050元/噸，較上一交易日均下跌1000元/噸。期貨方面，碳酸鋰主力合約收跌3.1%，報(bào)71880元/噸。碳酸鋰市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)行情。

供應(yīng)放量：輝石料加工訂單激增，總產(chǎn)量創(chuàng)新高

近期鋰鹽廠輝石料代加工訂單在高價(jià)刺激下迅速提升，成為推動(dòng)供應(yīng)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。盡管鋰云母產(chǎn)量因成本較高而出現(xiàn)缺口，但輝石提鋰產(chǎn)線的擴(kuò)張有效彌補(bǔ)了這一缺口。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鋰輝石精礦供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，澳大利亞、非洲等地的礦山項(xiàng)目逐步放量，疊加國(guó)內(nèi)鋰鹽廠產(chǎn)能利用率提升，總產(chǎn)量達(dá)到新高。

與此同時(shí)，南美鹽湖提鋰項(xiàng)目憑借成本優(yōu)勢(shì)維持穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步增加了市場(chǎng)供應(yīng)。澳洲礦企雖因現(xiàn)金流壓力減產(chǎn)，但整體供應(yīng)韌性仍較強(qiáng)，短期供給過(guò)剩局面未改。

需求疲軟：下游補(bǔ)庫(kù)順暢，但庫(kù)存去化壓力仍存

盡管下游材料廠在旺季效應(yīng)下進(jìn)行剛需補(bǔ)庫(kù)，但需求增速不及預(yù)期。新能源汽車(chē)市場(chǎng)雖保持增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)鋰電池出口退稅下調(diào)至9%及美國(guó)貿(mào)易政策影響，導(dǎo)致出口"降溫"。此外，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能過(guò)剩加劇，企業(yè)面臨低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)高碳酸鋰價(jià)格的接受度降低。

庫(kù)存方面，盡管近期去庫(kù)順暢，但社會(huì)總庫(kù)存絕對(duì)水平仍處于高位，需進(jìn)一步消化。期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰期貨主力合約9月3日收跌3.1%，顯示市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格走勢(shì)的悲觀預(yù)期。

成本下移：鋰輝石與鹽湖提鋰成本優(yōu)勢(shì)凸顯

隨著鋰輝石供應(yīng)增加及鹽湖提鋰技術(shù)進(jìn)步，碳酸鋰生產(chǎn)成本呈下降趨勢(shì)。澳洲鋰輝石精礦平均成本環(huán)比下降10%至418美元/噸，南美鹽湖提鋰成本更低，進(jìn)一步壓縮了碳酸鋰價(jià)格支撐空間。

龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：天齊鋰業(yè)扭虧，贛鋒鋰業(yè)擴(kuò)張

天齊鋰業(yè)：2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.33億元，同比下降24.71%，但歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈至8441.06萬(wàn)元，主要得益于成本控制及鋰礦毛利率提升。

贛鋒鋰業(yè)：完成H股配售及可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募資用于產(chǎn)能擴(kuò)張，顯示其對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的信心。

后市展望：短期承壓，長(zhǎng)期看需求與供給平衡

短期來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格仍面臨供給過(guò)剩與需求疲軟的雙重壓力，高庫(kù)存去化需時(shí)間。但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能領(lǐng)域需求增長(zhǎng)，疊加鋰資源項(xiàng)目資本開(kāi)支放緩，市場(chǎng)有望逐步走向平衡。建議關(guān)注下游排產(chǎn)數(shù)據(jù)、南美鹽湖擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度及澳洲礦山減產(chǎn)執(zhí)行情況。

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