青海鹽湖終止3億美元鉀礦交易，鋰電材料供應(yīng)鏈重構(gòu)加速

2025年8月18日，兗礦能源發(fā)布公告稱，中國(guó)五礦集團(tuán)旗下青海鹽湖工業(yè)股份有限公司終止以3億美元認(rèn)購(gòu)澳大利亞高地資源控制權(quán)，并間接掌控其持有的加拿大鉀礦及阿根廷Muga鋰項(xiàng)目權(quán)益。

此次交易終止的直接誘因源于青海鹽湖對(duì)項(xiàng)目可行性的重新評(píng)估。高原資源的核心資產(chǎn)包括加拿大薩斯喀徹溫省的Southey鉀鹽礦及阿根廷Muga鋰項(xiàng)目，但根據(jù)2025年7月加拿大自然資源部發(fā)布的《關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈韌性報(bào)告》，南美鹽湖提鋰項(xiàng)目平均開(kāi)發(fā)周期已延長(zhǎng)至7.2年，且資本開(kāi)支超預(yù)算概率達(dá)68%。青海鹽湖在公告中明確表示，經(jīng)實(shí)地盡調(diào)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)面臨水資源獲取許可延遲、社區(qū)環(huán)?？棺h升級(jí)等實(shí)質(zhì)性障礙，綜合測(cè)算內(nèi)部收益率已低于公司12%的底線要求。

供需端，2025年上半年，中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能利用率下降，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)在8萬(wàn)元/噸低位震蕩，導(dǎo)致上游資源端投資回報(bào)率承壓。與此同時(shí)，非洲鋰輝石項(xiàng)目因品位優(yōu)勢(shì)和運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)，正加速替代傳統(tǒng)鹽湖提鋰路線。
盡管兗礦能源終止與青海鹽湖的合作，但其仍保留與高地資源的原有協(xié)議框架，通過(guò)注入兗煤加拿大資源公司的煤炭資產(chǎn)置換股權(quán)，"非現(xiàn)金+場(chǎng)景綁定"模式，一定程度上規(guī)避了外匯管制風(fēng)險(xiǎn)，又可依托兗煤在加拿大西部的物流網(wǎng)絡(luò)降低運(yùn)營(yíng)成本。兗礦能源同期宣布與智利SQM公司簽署鋰精礦包銷協(xié)議，2026年起每年鎖定5萬(wàn)噸6%品位鋰輝石，有向多元化供應(yīng)體系的戰(zhàn)略意圖。

市場(chǎng)方面，港股鋰電板塊當(dāng)日整體下挫2.3%，其中贛鋒鋰業(yè)H股下跌4.1%，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中資海外資源項(xiàng)目落地能力保持擔(dān)憂。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，青海鹽湖的退出可能為紫金礦業(yè)、華友鈷業(yè)等具備更強(qiáng)資源整合能力的企業(yè)騰出并購(gòu)窗口，預(yù)計(jì)2025年下半年南美鋰資源交易活躍度將環(huán)比提升40%。

產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，此次終止時(shí)間折射出新能源礦產(chǎn)投資邏輯轉(zhuǎn)變，企業(yè)從單純追求資源儲(chǔ)量轉(zhuǎn)向綜合評(píng)估開(kāi)發(fā)可行性、ESG合規(guī)性及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。此外，中國(guó)五礦集團(tuán)在內(nèi)部評(píng)估報(bào)告中強(qiáng)調(diào)："鋰電材料投資已進(jìn)入'精耕細(xì)作'階段，資源獲取成本與技術(shù)降本能力將成為決勝關(guān)鍵。"

【消息綜合自網(wǎng)絡(luò)，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！?/p>

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