融創(chuàng)化債之路現(xiàn)曙光：2筆債券率先通過表決

融創(chuàng)境內(nèi)債二次重組方案有了最新進展。

記者獲悉，12月10日融創(chuàng)旗下兩只債券，H6融地01、H0融創(chuàng)03已率先通過重組表決，另外8筆債券還有兩周投票時間，并將于12月23日迎來10筆債券整體重組最終投票結果。

融創(chuàng)本次重組涉及的公司債券規(guī)模約154億元人民幣，包括H融創(chuàng)05、H融創(chuàng)07、PR融創(chuàng)01以及20融創(chuàng)02等10筆債券。

而此次通過重組表決兩筆債券存續(xù)金額總計16.86億元，其中H6融地01余額為4.23億元，H0融創(chuàng)03余額為12.63億元。

“這2筆債券順利通過重組表決，說明部分投資人對融創(chuàng)仍持有信心，但最終還要看剩余8筆債券表決結果?！币晃环康禺a(chǎn)行業(yè)分析師表示，如果此次融創(chuàng)境內(nèi)債重組成功，融創(chuàng)5年內(nèi)暫無兌付壓力，其可以專心恢復經(jīng)營。

據(jù)了解，由于銷售業(yè)績與經(jīng)營恢復不及預期，融創(chuàng)11月27日公布境內(nèi)債二次重組方案，包括現(xiàn)金要約收購、股票及股票經(jīng)濟收益權兌付、以資抵債和全額長展期共四個選項。

“融創(chuàng)這次境內(nèi)債重組方案給到債權人四種靈活選項，包括現(xiàn)金對價、股票、資產(chǎn)等償債資源。同時，其方案沒有任何強制選項，留債展期部分也沒有設置上限，債權人可根據(jù)自己的訴求自由選擇?！币晃还潭ㄊ找娣治鰩煴硎?，這樣市場化削減債務的方案，有助于公司“活下來”，讓企業(yè)經(jīng)營回到正常軌道，也可對債權人利益形成保護。

事實上，在債務展期這場拉鋸戰(zhàn)中，房企以時間換空間完成對現(xiàn)金流的救急，并未從根本上實現(xiàn)債務削減，當市場回暖長時間不及預期時，注定要再度面對債務到期的壓力。其中，首批完成境內(nèi)債展期的房企中，已有房企在今年6個月時間內(nèi)追加兩次展期直至明年3月。

除債務展期與債務重組，也有少部分房企選擇走上破產(chǎn)重整、逆向混改的道路。

“在已公開的債務重組方案中，融創(chuàng)是行業(yè)第一個拿出市場化化解境內(nèi)債方案的，更契合當下房企全面削債的需求和趨勢。如果方案能夠落地，將壓降其超過50%的境內(nèi)公司債務，可有效緩解現(xiàn)金流壓力，也具有一定的行業(yè)借鑒意義。”上述固收分析師稱。

分析師認為，融創(chuàng)此次方案中大比例降債+長展期的舉措，預計最高可實現(xiàn)化債規(guī)模超百億元，為融創(chuàng)走出困境、加速回歸正常經(jīng)營提供了支撐，更有助于后續(xù)債務風險化解，更好解決項目保交付與項目盤活的問題。

“融創(chuàng)堅定履行不逃廢債的原則，留債展期的選項因此沒有設置金額上限。”一位知情人士表示，相對于其他破產(chǎn)重整等方案普遍強制削債的安排，其方案對債權人相對更加友好。

據(jù)了解，為進一步增加重組方案誠意，融創(chuàng)將此前配股融到的大部分現(xiàn)金都用在折價回購債權上，同時還增加了現(xiàn)金支付安排，明年年底前向每個持債賬戶兌付本金1%及對應資本化利息和全部未付利息。

不過，一位不具名的債權人表示，融創(chuàng)唯有盡快恢復健康經(jīng)營，才能真正保護所有債權人和投資者的長期利益。

銷售業(yè)績方面，截至2024年11月底，融創(chuàng)中國累計實現(xiàn)合同銷售金額約453.9億元，累計合同銷售面積約212.3萬平方米，合同銷售均價約21380元/平方米。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。