碳酸鋰：弱基本面下盤面震蕩回落

行情導(dǎo)讀：近日碳酸鋰期貨盤面表現(xiàn)持續(xù)偏弱，目前主力LC2407已經(jīng)向下突破9.8萬，各合約均下探，近月跌幅整體更大。近期盤面持續(xù)偏弱運(yùn)行，一方面主要是在弱基本面的事實(shí)下現(xiàn)貨支撐力度不足，此外，近期歐美有關(guān)新能源終端制裁的消息也擾動市場情緒對盤面進(jìn)一步施壓。

現(xiàn)貨交投冷清，成交價格重心下移

近期碳酸鋰現(xiàn)貨市場交投持續(xù)偏冷，現(xiàn)貨報價連續(xù)下調(diào)。伴隨基本面整體走弱上游降低散單報價以及調(diào)整心理售價預(yù)期，近期客供量較大下游對采購量和價格也均有逐步調(diào)整，下游采購積極性較弱壓價明顯，成交價格重心下移，電碳工碳價差雖仍處相對低位但較前期已經(jīng)有所走闊。

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至6月12日，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價9.945萬元/噸，較前一日下跌900元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價9.55萬元/噸，較前一日下跌1000元/噸；電碳和工碳價差目前3950元/噸。電池級氫氧化鋰均價8.935萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰均價8.16萬元/噸，均較前一日下跌750元/噸。

基本面整體偏弱，高庫存有一定制約

基本面持續(xù)偏弱，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍有一定壓力。供給端持續(xù)改善，伴隨氣溫回升鹽湖開工率逐步上行，近期進(jìn)口原料到港增加礦石提鋰量也有小幅提升，碳酸鋰供應(yīng)短期有一定增量。根據(jù)SMM，6月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)64868噸，較上月增加2330噸，同比增長58%；電池級碳酸鋰產(chǎn)量41075噸，較上月增加1070噸，同比增加56%；工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量23793噸，較上月增加1260噸，同比增加61%。

而需求端目前改善跡象則比較不明確，碳酸鋰消費(fèi)6月預(yù)計(jì)環(huán)比有所弱化。目前預(yù)計(jì)本月電池排產(chǎn)環(huán)比基本較上月持平，大廠仍以長協(xié)客供為主剛性采買。但正極材料采銷有所下降，下游仍有一定庫存壓力，主流電芯廠對三元材料需求量減弱，去庫壓力和下游訂單一般的情況下碳酸鋰需求難有明顯起色。根據(jù)SMM，6月碳酸鋰月度需求量預(yù)計(jì)68053噸，較上月減少4738噸，同比增加7.04%。

從庫存環(huán)節(jié)看，庫存總量維持相對高位，近期上游累庫進(jìn)一步加劇，下游備采和補(bǔ)庫意愿一般。截至6月6日，SMM樣本周度庫存總計(jì)95053噸，冶煉廠庫存54597噸，下游庫存22358噸，其他環(huán)節(jié)庫存18998噸；5月樣本總庫存為73909噸，其中冶煉廠庫存為51768噸，下游庫存為22140噸。從交易所庫存數(shù)據(jù)看，6月以來倉單量持續(xù)維持在27000手以上，全社會庫存比較充足。

展望后市：短期缺乏大幅反彈動力

近期盤面的走弱主要是由于基本面無支撐的情況下，偏空消息帶動市場情緒，目前碳酸鋰價格已處在偏低位震蕩，短期無超預(yù)期因素下難以支撐價格大幅反彈。從盤面結(jié)構(gòu)看目前是遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，企業(yè)滾動賣空套保具備成本優(yōu)勢，但需注意的是目前盤面定價基本已經(jīng)反饋了基本面利空，無新增驅(qū)動情況下后續(xù)盤面也可能受到前期空單止盈的帶動影響。目前整體來看盤面驅(qū)動仍中性偏弱，短期或偏弱震蕩為主，主力中樞參考9.6-10.2萬波動。

風(fēng)險提示：政策變動，下游超預(yù)期補(bǔ)庫

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