期指短期有望止跌筑底

受美股重挫拖累，周二（2月6日）A股大幅下挫，三大期指亦集體走低，其中IC1802合約跌幅逼近5%居首，IF1802合約、IH1802分別下跌3.32%、2.31%。分析人士表示，美股連續(xù)下挫是導致國內三大期指大跌的核心因素，但目前從國內國債到期收益率角度來看，此因素并未傳導至國內市場，因此認為期指下跌不存在持續(xù)性，短期或將進入止跌筑底過程。

IC引領跌勢

昨日（2月6日），三大期指全線下挫。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1802報4119.8點，跌幅為3.32%；上證50期指主力合約IH1802報3110點，跌幅為2.31%；中證500期指主力合約IC1802報5686.8點，跌幅為4.89%。

“短期來看，導致國內三大期指大幅下跌的核心因素是美股連續(xù)大幅下挫，是市場間避險情緒的傳導，而影響期指下跌的國內因素是中小創(chuàng)板塊在2017年業(yè)績增速低于市場預期，但此風險短期已經釋放，且國內宏觀經濟并未出現(xiàn)變壞跡象。”南華期貨研究員姚永源表示。

姚永源進一步分析了美股下跌的原因，其認為引起美股下跌的核心因素是美國市場利率持續(xù)單邊上漲，而美國市場利率上漲的原因主要有兩個：其一，歐洲地區(qū)經濟持續(xù)復蘇，歐央行實行QE的意愿持續(xù)下降，這樣會導致國際市場資金持續(xù)流出美國，美元貶值；其二，美國經濟持續(xù)向好，1月非農就業(yè)與薪資數(shù)據(jù)大超預期，投資者預判美國通脹預期將大幅上升，會加劇美聯(lián)儲收緊貨幣力度。從這兩個因素來看，不管是外因還是內因，都將導致美國國內市場資金減少，從而演變成美股的“踩踏現(xiàn)象”，進而恐慌情緒蔓延至A股。

不過，在中電投先融期貨研究院田瑞看來，目前，美股出現(xiàn)的調整更多可以理解為自特朗普上臺后單邊從18000點漲到26600點的修正過程，畢竟近50%的上漲，中途幾乎沒有大幅回調過。且目前美國也沒有類似于2008年那么大的債務危機式泡沫，收縮流動性也將是一個非常謹慎的過程。因此，這種因外部因素沖擊引起的下跌不足為慮。

IH將繼續(xù)強于IC

國內方面，田瑞表示，從經濟數(shù)據(jù)來看，短期內穩(wěn)增長壓力雖小，但經濟內生動能有待增強。從監(jiān)管政策來看，近期金融嚴監(jiān)管政策逐步落地，其對市場的邊際性沖擊有所減弱。從資金面變化來看，年初流動性偏松，參與市場的資金有所增多，央行操作偏緊仍有利市場。從市場結構來看，具有確定性業(yè)績的低估值板塊受到資金青睞，不論是內部機構還是外部流入資金選擇標準接近，這些資金對部分行業(yè)集中度提升的白馬龍頭關注度提升。因此，在未來很長一段時間內，存在確定性業(yè)績的低估值金融、高端制造、消費等板塊將會延續(xù)主線行情，其他業(yè)績未充分體現(xiàn)、估值偏高的板塊則會偏弱。

鑒于上述分析，田瑞認為，中期來看，內部影響因素并未因市場調整而發(fā)生改變，且這種被外因帶下來的下跌遲早會回到正軌。預計經過大幅調整后，A股結構性分化行情仍將持續(xù)，對應的期指分化也有望持續(xù)。

“市場情緒影響下跌的A股，注定其具備短暫性質。”姚永源認為。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。