鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài) 螺紋鋼仍可看高一線

 　取消出口關稅的消息或提高明年鋼材需求預期，明年鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài)。中長期來看，逢低做多螺紋鋼1805合約或是不錯的選擇。

　　圖為2012年到2017年1—11月鋼材出口量

　　12月15日下午，財政部網站公布“取消鋼材等產品的出口關稅”以及“適當降低鋼坯等產品出口關稅”的消息，上周五夜盤黑色系大漲。我們認為，財政部公布的消息將促進鋼材出口，提振國內鋼材價格，因此對螺紋鋼期貨主力1805合約而言，宜采取逢低做多的策略。

　　鋼廠出口積極性將大幅提升

　　從1994年稅制改革至今，國家采取調整出口退稅和出口關稅的手段來調控鋼材出口。2017年，我國鋼坯、鋼筋、線材、棒材的出口關稅率為15%，退稅率為0；合金鋼絲、合金板材的出口關稅為0，退稅率為9%—13%不等。因此，目前國內出口鋼材以合金鋼類產品為主，2017年1—10月僅出口逾15萬噸鋼筋。出口退稅是WTO法則內的通行做法，符合國際慣例，一旦產品出口不予退稅，本質上是對該商品的二次征稅。但是鋼廠一般是重污染企業(yè)，出口退稅又會刺激鋼廠增加出口而把污染留在國內，因此國家取消鋼材出口關稅的同時或取消出口退稅政策。但是總的來看，取消關稅的政策會刺激鋼廠擴大出口。

　　從歷史數據看，鋼材出口數量和國內鋼材價格呈反比關系。國內鋼材價格高，在國際市場上競爭力弱，出口數量就會下降。并且，鋼廠在國內供應偏緊、需求旺盛的情況下出口意愿也較低。2017年1—11月，中國累計出口鋼材6983萬噸，較去年同期的10066萬噸下降了30.7%，創(chuàng)出2014年以來的新低。在供給側改革背景下，國內鋼材供應和需求呈緊平衡狀態(tài)，國內外鋼材價格倒掛，鋼廠在國內市場可以售出較高價格而無需出口。

　　近兩年，我國商品出口增幅放緩，創(chuàng)匯能力放慢，增加鋼材出口有利于增加外匯，提高國家抵御金融風險的能力。另外，我國鋼材主要出口到“一帶一路”沿線的東南亞地區(qū)，韓國、越南、菲律賓、泰國、印尼是我國鋼材出口量前五名國家。

　　后市振蕩走強概率高

　　取消鋼材出口關稅的政策將提升螺紋鋼需求預期，但是短期來看，鋼材需求進入拐點。根據西本新干線的統(tǒng)計數據，截至12月15日，上海終端線螺采購量周環(huán)比減少4806噸，降幅14.49%；社會庫存為305.6萬噸，周環(huán)比僅減少了2.7萬噸。預計隨著氣溫下降，下游消費將迅速減少，社會庫存本周或由降轉升。

　　圖為螺紋鋼1805合約日線

　　我們認為，取消出口關稅的消息或提高明年鋼材需求預期，明年鋼材供需或呈緊平衡狀態(tài)。在明年鋼材趨向緊平衡和期現價差較大情況下，中長期來看，逢低做多螺紋鋼1805合約或是不錯的選擇。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。