國(guó)債期貨十年期合約再創(chuàng)收盤新低

受多重因素共振影響，昨日國(guó)債期貨再度大跌。資管新規(guī)效應(yīng)發(fā)酵、信用債調(diào)整及資金面短期偏緊，都讓國(guó)債期貨市場(chǎng)難以招架，情緒化交易也導(dǎo)致國(guó)債期貨十年期合約整體創(chuàng)出收盤新低。

22日，受到此前現(xiàn)券市場(chǎng)收益率大幅提升的影響，國(guó)債期貨低開(kāi)近0.3%，此后一路走低。

“資管新規(guī)效應(yīng)發(fā)酵及本周資金面緊平衡是此次調(diào)整的主要原因。”一家金融機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

本周央行并未像上周一(11月20日，下同)樣通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)大規(guī)模投放流動(dòng)性，而是采取了緊平衡策略，逆回購(gòu)更多對(duì)沖了到期資金，僅有小幅凈投放。數(shù)據(jù)顯示，央行本周凈投放金額不大，且逐級(jí)遞減。其中，周一200億元，周二（11月21日，下同）100億元。而周三（11月23日。下同）央行進(jìn)行了1900億元的逆回購(gòu)，完全對(duì)沖了當(dāng)日到期的資金規(guī)模。本周后半段仍有2000億元逆回購(gòu)將到期。

周二尾盤，現(xiàn)貨市場(chǎng)便出現(xiàn)了現(xiàn)券收益率上行的現(xiàn)象。周三，SHIBOR利率小幅上行。

上周末，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》亮相。“目前大概率是諸多金融監(jiān)管細(xì)則落地的前夜，這也在情緒上影響了市場(chǎng)的做多動(dòng)能。”上述金融機(jī)構(gòu)人士表示。

華泰證券宏觀首席分析師齊晟對(duì)此也較為認(rèn)同。他認(rèn)為，資管新規(guī)對(duì)現(xiàn)有資管產(chǎn)品的影響比較復(fù)雜，摩擦成本可能比較高，有一定不確定性。

受此影響，國(guó)債期貨十年期合約全線創(chuàng)出收盤新低，主力合約T1803最優(yōu)交割券170018收益率當(dāng)日也再度沖上4%。不僅如此，近期信用債調(diào)整也加劇了國(guó)債期貨走弱。

“由于某些公司債券出現(xiàn)技術(shù)性違約，信用債市場(chǎng)開(kāi)始領(lǐng)跌債市。在這種環(huán)境下，只能選擇國(guó)債期貨套保，這也給疲弱的期貨市場(chǎng)撒了一把鹽。”新湖期貨分析師李明玉向記者表示。

昨日（11月22日，下同），信用債市場(chǎng)大幅走弱，與國(guó)債的信用利差也顯著拉開(kāi)。其中，AA+的信用債收益率整體大幅走高數(shù)十個(gè)基點(diǎn)，五年期品種上升幅度為30個(gè)基點(diǎn)。

“11月份的下跌與此前不同，此輪下跌主要是金融債和信用債拉著國(guó)債市場(chǎng)在走弱。”齊晟表示。

截至昨日收盤，國(guó)債期貨全線大跌，其中十年期主力合約T1803跌0.57%。

不過(guò)，李明玉認(rèn)為，相比以上因素，更值得警惕的是原油價(jià)格。近期原油價(jià)格非但沒(méi)有深度調(diào)整，反而創(chuàng)出反彈新高，無(wú)形中抬升了經(jīng)濟(jì)通脹的壓力。與此相呼應(yīng)的是，本周螺紋鋼和有色品種也在強(qiáng)勢(shì)反彈。因此，在多重因素共振下，國(guó)債期貨極為脆弱，難覓做多契機(jī)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。