長(zhǎng)城汽車(chē)SUV夢(mèng)碎 前三季凈利腰斬或走下神壇

10月28日消息，隨著支柱車(chē)型哈弗H6銷(xiāo)量的大幅下滑，以SUV領(lǐng)導(dǎo)者自居的長(zhǎng)城汽車(chē)日子越發(fā)艱難。財(cái)報(bào)顯示，今年前三季長(zhǎng)城汽車(chē)凈利同比下降超六成，核心人才大量流失，過(guò)度依賴(lài)單一車(chē)型暴露短板。與此同時(shí)，國(guó)際投行也不看好長(zhǎng)城汽車(chē)，高盛將其目標(biāo)股價(jià)削減至5.72元。

凈利大跌 支柱車(chē)型哈弗H6或走下神壇

長(zhǎng)城汽車(chē)10月26日發(fā)布的前三季度財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入629.92億元，同比下降0.56%；凈利潤(rùn)28.79億元，同比下降60.05%；扣非凈利潤(rùn)24.37億元，同比下降65.47%。受財(cái)報(bào)影響，長(zhǎng)城汽車(chē)次日股價(jià)也遭遇重挫，A股低開(kāi)4%，H股一度大跌6%。

除股價(jià)外，銷(xiāo)量同樣表現(xiàn)不佳。今年1—9月，長(zhǎng)城汽車(chē)主打的哈弗系列車(chē)型累計(jì)銷(xiāo)售58.42萬(wàn)臺(tái)，同比下降1.04%；今年9月，哈弗系列車(chē)型銷(xiāo)售7.78萬(wàn)臺(tái)，同比下降11.27%。其中，銷(xiāo)量最高的支柱車(chē)型哈弗H6在9月銷(xiāo)售4.52萬(wàn)臺(tái)，同比下降15.22%。

作為曾經(jīng)的銷(xiāo)量明星，進(jìn)入2017年之后，哈弗H6的表現(xiàn)令人大跌眼鏡。盡管依然穩(wěn)居銷(xiāo)冠位置，但新老兩代H6的銷(xiāo)量已跌破5萬(wàn)臺(tái)，幾乎每個(gè)月的銷(xiāo)量都在走下坡路。占據(jù)哈弗系列整體銷(xiāo)量的60%以上的哈弗H6，一款車(chē)型單月銷(xiāo)量8萬(wàn)臺(tái)的巔峰時(shí)期已然成為過(guò)去。

作為SUV市場(chǎng)連續(xù)14年的銷(xiāo)冠，長(zhǎng)城汽車(chē)由于聚焦SUV，單車(chē)?yán)麧?rùn)率極高，僅次于保時(shí)捷，因此也成為SUV紅利最大的獲益者。但SUV市場(chǎng)曾經(jīng)30%的高增速的時(shí)代一去不返，越來(lái)越多新車(chē)型的涌現(xiàn)讓一直處于領(lǐng)軍地位的哈弗H6走下神壇。

人才流失 高盛削長(zhǎng)城汽車(chē)目標(biāo)價(jià)至5.72元

國(guó)信證券一位不愿具名的分析師向新浪財(cái)經(jīng)表示，核心人員流失為長(zhǎng)城汽車(chē)凈利大跌埋下伏筆。其解釋?zhuān)豢钚萝?chē)的研發(fā)周期大概為3-5年，2011年起，長(zhǎng)城汽車(chē)人才越來(lái)越多的被挖角，去年僅技術(shù)人員就流失6276名，接近三分之一。研發(fā)、技術(shù)等領(lǐng)域人才不斷流失必然對(duì)新車(chē)型的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工作造成負(fù)面影響，利潤(rùn)下滑隨之而來(lái)。哈弗H8、H9的平平銷(xiāo)量似乎也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，主力車(chē)型H6經(jīng)過(guò)換代并未能續(xù)寫(xiě)銷(xiāo)量輝煌，哈弗產(chǎn)品線顯得后勁不足。

長(zhǎng)城汽車(chē)準(zhǔn)確的把握了中國(guó)潛力巨大的SUV市場(chǎng)，借SUV的春風(fēng)實(shí)現(xiàn)的飛躍式成長(zhǎng)，然而春風(fēng)過(guò)后，過(guò)度依賴(lài)SUV車(chē)型的弊端也日漸顯現(xiàn)，越來(lái)越多的車(chē)企躋身SUV市場(chǎng)并逐級(jí)壓低價(jià)格后，讓昔日以SUV領(lǐng)導(dǎo)者自居的長(zhǎng)城汽車(chē)SUV夢(mèng)碎。

國(guó)際投行同樣不看好長(zhǎng)城汽車(chē)，作為2011年最早赴港交所掛牌的中國(guó)境內(nèi)民營(yíng)整車(chē)企業(yè)，過(guò)去一年多來(lái)，長(zhǎng)城汽車(chē)股價(jià)一直被高盛、大摩、小摩、美銀美林沽空，接近7億股的沽空盤(pán)占到流通股本近兩成。

三季報(bào)出爐后，高盛將長(zhǎng)城汽車(chē)目標(biāo)價(jià)由5.92元降至5.72元，投資評(píng)級(jí)為“沽售”。高盛削減長(zhǎng)城汽車(chē)2017-2020年每股盈利預(yù)測(cè)3-36%，主要因?yàn)槊瘦^低及推廣銷(xiāo)售行政開(kāi)支較高，推廣銷(xiāo)售行政開(kāi)支占其收入9.6%，高于高盛預(yù)期的9.3%。

交銀國(guó)際認(rèn)為，由于哈弗車(chē)型的折扣較高導(dǎo)致長(zhǎng)城汽車(chē)業(yè)績(jī)疲軟，其股價(jià)很可能因這一次疲弱的業(yè)績(jī)而受到不利影響，短期內(nèi)看到交易沽出機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。