PTA：回調空間有限

節(jié)前，包括PTA在內的化工品期貨價格一度大幅下挫。而節(jié)后歸來，PTA期價維持橫盤整理，并未出現繼續(xù)下跌的態(tài)勢。從基本面來看，成本端仍有支撐，自身供應壓力不大，同時需求相對較好，因此PTA期價回調空間有限。

油價延續(xù)偏強振蕩格局

三大機構發(fā)布的最新報告均上調了全球原油需求，IEA稱今年全球原油需求增長快于預期，油市供應過剩問題得到一定程度改善，因此近期國際原油價格呈現振蕩偏強格局，從而對PTA價格形成一定支撐。此外，OPEC的減產行動一直在助力油市重歸平衡，近日OPEC秘書長發(fā)表講話稱，將在11月底的大會上討論是否將減產協議延長至2018年3月之后，同時更多的產油國也將加入到減產協議中。如能達成協議，或推動油市供需面恢復平衡，油價重心勢必抬升，對PTA的成本支撐也將進一步增強。

短期供應壓力不大

9月，隨著前期檢修裝置重啟，加之當月需要檢修的裝置不多，PTA工廠月均開工率上升至74%左右。進入10月，儀征化纖、海倫石化有檢修計劃，而江陰漢邦有重啟計劃，總體來看，供應波動不大。而隨著時間推移，供應可能會增加，主要是翔鷺、遠東和桐昆裝置的重啟和投產。據了解，翔鷺計劃在11月后半月先重啟150萬噸產能；遠東計劃11月后半月開車；桐昆的新裝置計劃在11月中下旬開車，涉及產能200萬噸/年。以上裝置的運行會增加市場供應，一定程度上打壓市場價格，但是一般來說，裝置投料試運需要一段時間，產品投放市場的影響可能要到12月才會顯現。因此，短期來看，PTA供應壓力并不會增大。

下游正處于需求旺季

目前正處于聚酯行業(yè)旺季，截至9月30日，國內聚酯工廠平均開工率在90%附近，為今年以來的最高水平，較去年同期還高出7個百分點。而10月，仍有多套前期停車的聚酯裝置將會陸續(xù)重啟，行業(yè)開工率仍有走高可能。同時，目前下游滌綸長絲庫存處于低位，截至9月底，DTY庫存在14天，POY庫存在6天，FDY庫存在8.5天，均處于年內低位水平。較低的庫存水平，加之經過國慶節(jié)集中消化，下游集中補貨周期已經臨近，因此下游對原料存在較強的需求。

總體來看，上游原料價格偏強振蕩，對PTA價格的支撐仍在。供應方面，短期雖然有裝置重啟，但同時也有裝置需要停車檢修，供應壓力并不大。需求方面，目前正處下游旺季，聚酯工廠較高的開工率和滌綸長絲較低的庫存水平，對原料產生較強的需求。因此，PTA市場回調空間有限。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。