鋼鐵產業(yè)重組最佳窗口期已錯過？

隨著近期央企整合提速，鋼鐵企業(yè)兼并重組預期也在升溫。不過，記者接觸的業(yè)內人士認為，目前鋼鐵企業(yè)的盈利狀況改善超乎預期，所以產業(yè)重組的最佳窗口期可能已經錯過。

　　鋼鐵重組預期升溫

　　近期央企改革動作不斷。8月16日中國聯(lián)通混改方案浮出水面，包括騰訊、百度、京東、阿里巴巴等在內的14家機構參與聯(lián)通混改；8月21日國資委消息，經報國務院批準，中國輕工集團公司、中國工藝(集團)公司整體并入中國保利集團公司，成為其全資子企業(yè)；8月28日，國資委發(fā)布消息稱，中國國電集團公司與神華集團有限責任公司正式宣布重組；上周，中國建材和中材集團旗下上市公司又大面積停牌，兩家也將實施重組。

　　基本間隔1周左右的時間，央企改革便有新消息放出，這樣的節(jié)奏讓市場資金躁動，不少投資者將關注重點放在了鋼鐵板塊身上。記者注意到，近日政策層面頻頻釋放出加快鋼鐵行業(yè)兼并重組的信息。國資委改革局局長白英姿在國資委央企重組整合情況媒體通氣會上表示，穩(wěn)妥推進裝備制造、電力、鋼鐵、航運、建材、旅游等領域企業(yè)重組，集中資源形成合力，減少無序競爭和同質化經營。發(fā)改委網站也撰文稱，鋼鐵行業(yè)下階段重點工作之一是大力推動企業(yè)兼并重組。

　　最佳時機已經錯過？

　　不過，昨日鋼鐵分析師對記者表示，目前鋼鐵業(yè)產業(yè)政策的主題仍是去產能，而當前去產能最有效的手段之一是環(huán)保限產。本輪環(huán)保政策執(zhí)行的力度空前，再加上壓縮產能的督查力度前所未有，可以預期去產能也會取得前所未有的成效。這在客觀上降低了兼并重組政策在當下的重要性。

　　她直言，中國的產業(yè)重組在行業(yè)普遍虧損的情況下更容易推進。而當行業(yè)盈利狀況好轉時，則阻力重重。原因在于，鋼鐵企業(yè)都不愿意被兼并，只有當難以為繼時，才更容易接受被兼并的選項。得益于供給側結構性改革成效，鋼鐵企業(yè)的盈利狀況改善超乎預期，所以產業(yè)重組的最佳窗口期可能已經錯過。只能等下一次產業(yè)經營的低潮期到來，才會迎來鋼鐵業(yè)兼并重組的高潮。

　　但也有分析人士指出，此次央企整合的推進速度和力度已經遠遠超出預期，不能以利潤改善這一個理由來判斷鋼鐵業(yè)整合最佳窗口期錯過。“周期股就這樣，業(yè)績一好就不想動，業(yè)績一差又希望行政干預，這種是不正常的。”

　　據(jù)了解，在去年寶鋼集團和武鋼集團完成合并后，央企級的涉足鋼鐵類企業(yè)剩下寶武鋼鐵集團、鞍鋼集團、中鋼集團、新興際華集團（601718）有限公司等幾家。申萬宏源依照《關于推進鋼鐵產業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導意見》指出，到2025年，中國鋼鐵產業(yè)60%-70%的產量將集中在10家左右的大集團內。

　　鋼企業(yè)績表現(xiàn)亮眼

　　記者注意到，今年以來鋼價上漲驚人，如上海螺紋鋼每噸價格從年初3150元漲到目前4150元左右，漲幅高達30%。受此影響，鋼企上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，其中三鋼閩光（002110）、沙鋼股份（002075）凈利潤同比增幅高達199.9% 、187.6%，寶鋼股份（600019）、酒鋼宏興（600307）等公司的增幅也超過50%。

　　在高利潤的驅使下，今年即便是臨近高爐的大修周期，多數(shù)鋼企也是盡量化大修為小修，檢修頻率不高，而是持續(xù)地滿負荷甚至超負荷運轉以及時獲取高利潤。

　　多家券商判斷，考慮到主管部門認為鋼鐵行業(yè)當前的利潤仍然偏低，因此未來3-6個月，預計鋼鐵行業(yè)的盈利仍然面臨良好的政策和市場環(huán)境。加上目前正處于“金九銀十”的行業(yè)旺季，后續(xù)隨著環(huán)保限產和安全生產檢查，供給端有進一步收縮的可能，價格向上彈性大。

　　“從二級市場來看，央企改革概念股的表現(xiàn)也不是預想中的那樣驚艷，主力資金還是蠻理性的。”記者接觸的深圳券商研究員建議，目前投資者不要盲目押寶央企重組概念股。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。