6月29日熱軋板卷價格震蕩向上 市場趨于謹慎

2017年上半年，鋼價震蕩運行，出現“旺季不旺，淡季不淡”的現象，鋼價并沒有理想中走進“金三銀四”狀態(tài)中，價格一直下挫，而長材價格一直優(yōu)于板材價格；5、6月份價格小幅上揚，板材價格整體偏強，而按照傳統(tǒng)7月份處于淡季需求，華南熱卷價格能否堅挺？接下來作下簡單的分析。

長強板弱現象緩解

圖表一：螺紋鋼與熱軋板卷價格走勢圖

據我網監(jiān)測數據了解，6月23日螺紋鋼均價為3739元/噸，熱軋板卷價格3477元/噸，目前均價在262元/噸，而2017年上半年螺卷價格最高達到560元/噸。從下圖中可以看出2016年至2017年2月份之前熱卷價格一直由于板材價格，而在2017年后價格出現逆轉，其主要原因在于：2016年螺紋鋼噸鋼利潤成本遠遠低于板材價格，甚至一段時間內出現虧損，部分長流程鋼廠考慮到生產成本以及利潤，生產結構發(fā)生調整，板材訂單十分飽和，熱軋供給增加較為明顯，以至于2017年春節(jié)后，板材供應壓力十分明顯，熱卷價格走下行通道。2017年上半年“地條鋼”產能全面退出的進程加速、鋼鐵行業(yè)去產能繼續(xù)深入推進等因素影響下，使得國內螺紋鋼供給端出現收縮，導致螺紋鋼現貨資源出現了階段性的供應偏緊現象，因此出現螺紋鋼優(yōu)于板材價格。為此，部分長流程鋼廠加足馬力生產長材，但是由于鐵水有限，加上建筑鋼材噸鋼利潤遠遠高于板材利潤，因此長流程鋼廠更傾向與生產建筑鋼材，減少板材供給。2017年5月份后螺紋鋼與熱卷價格有所修復，受南方連續(xù)的降雨天氣等不利因素影響下，下游項目施工推進速度緩慢，市場需求受到抑制，鋼需量下滑，建筑鋼材價格對于其他品種表現相對偏弱。以至于6月份，在板材供應減少的下，熱卷價格整體表現要高于建材。從最新統(tǒng)計庫存數據來看，本周螺紋全國庫存400.69萬噸，較上周下降2.15萬噸，熱軋板全國庫存241.64萬噸，較周四減少11.25萬噸。近一個月熱軋降幅明顯，供需基本面向好，螺紋稍顯緩慢，需求端用量持續(xù)減弱，后期價格或將呈現熱卷強于螺紋的走勢，且中間價差將得到進一步修復。

華南熱卷資源整體偏少

3-4月份熱軋板卷整體表現較差，庫存持續(xù)增加，據不完全統(tǒng)計廣東區(qū)域熱卷峰值達到90萬噸，后期在供給減少以及期貨市場的帶動下，6月份表現相對強勢，整體呈上揚趨勢。就區(qū)域來看，華南LG鋼廠操作較為靈活，在螺紋鋼高利潤下，增加棒材生產?；厩闆r下，柳鋼建筑鋼材生產多為4棒1高，而2017年上半年多為6棒2高生產，因鐵水不足，一熱軋產線均處于停產狀態(tài)，發(fā)往廣東區(qū)域的資源量有限。再看區(qū)外資源，上半年，北方板材市場需求尚可，在滿足本地供給下，發(fā)往華南區(qū)域資源相對有限；再加上一段時間本地地區(qū)熱軋板卷價格處于全國低洼之地，在考慮到資源到貨周期以及資金風險，貿易商訂貨積極性均不高，后期到貨資源相對有限，至此5月后期及6月份，華南熱卷庫存持續(xù)下降。如發(fā)往本地的本鋼、沙鋼、鞍鋼、承鋼、建龍、日照資源量均不同程度的打折，7月份到貨也相對有限。其中表現較為突出的為建龍資源，2016年冬季月均發(fā)貨量在10萬噸左右，在3、4月份價格大幅走低下，以及建龍資源到貨周期在2個月左右，市場風險較大，商家均不敢訂貨，因此5-6月份到貨量總計不到10萬噸，一定程度上緩解了市場供給壓力。正由于北方資源到貨有限，7月份本地熱軋板卷供需矛盾將會更加明顯，對價格來說有相對支撐的作用。

最后，隨著熱軋板卷價格的上漲，盈利空間逐漸恢復，在利潤的推動下，供應再次增量，如LG已經恢復一熱軋產線，日均產量為0.8萬噸，而受季節(jié)性因素影響需求恐難以為繼，稍稍得以緩和的供需矛盾恐再次呈現，熱軋板卷價格也同時面臨回落風險。因此筆者認為，短期內，如供需暫無明顯轉變下，7月份華南地區(qū)熱軋板卷價格表現將強于建筑鋼材，高位震蕩為主。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。